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巴菲特經(jīng)典語(yǔ)錄全集
沃倫·巴菲特是當(dāng)代最成功的投資大師。他創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)投資神話，他的投資理念令人印象深刻。遺憾的是，這位杰出的投資大師并沒(méi)有專門寫一本書來(lái)系統(tǒng)闡述他的投資理念。我們不妨把他的話當(dāng)做他的“原創(chuàng)作品”，通過(guò)這些原創(chuàng)文字走進(jìn)巴菲特的內(nèi)心世界，了解他的投資理念。
1.你一生能積累多少財(cái)富，不取決于你能賺多少錢，而取決于你如何投資理財(cái)。找個(gè)人比找別人好。你應(yīng)該知道錢是為你工作的，不是為你。
2.那些最好的交易，在開(kāi)始的時(shí)候，幾乎總是告訴你不要從數(shù)字上買。
3.我們之所以取得目前的成就，是因?yàn)槲覀冴P(guān)心的是找到我們能夠跨越的一英尺障礙，而不是擁有飛越七英尺的能力。
4.別人害怕的時(shí)候我貪婪，別人貪婪的時(shí)候我害怕。
5.如果你不想擁有一只股票十年，那么就不要考慮擁有它十分鐘。
6.擁有一只股票并期望它第二天早上上漲是愚蠢的。
7.永遠(yuǎn)不要問(wèn)理發(fā)師你是否需要理發(fā)。
8.任何不能永遠(yuǎn)發(fā)展的東西，最終都會(huì)消亡。
9.投資不是智商160的人能打敗智商130的人的游戲。
10.像上帝一樣，市場(chǎng)幫助那些自助的人，但不像上帝，他不會(huì)原諒那些不知道自己在做什么的人。
11.即使美聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫·格林斯潘偷偷告訴我他未來(lái)兩年的貨幣政策，我也不會(huì)改變我的任何行動(dòng)。
12.我只做我完全理解的事情。
13.不同的人理解不同的行業(yè)。最重要的是知道自己了解哪些行業(yè)，什么時(shí)候你的投資決策剛好落在自己的能力圈里。
14.很多事情都可以做的有利可圖。但是，你必須堅(jiān)持只做那些你能力范圍內(nèi)的事情。我們無(wú)論如何也打不過(guò)泰森。
15.對(duì)于你的能力圈來(lái)說(shuō)，最重要的不是你能力圈的范圍，而是你如何確定你能力圈的邊界。如果你知道自己能力圈的邊界在哪里，你會(huì)比那些不知道邊界在哪里的人富裕很多，盡管他們的能力圈比你大五倍。
16.沒(méi)有任何情況會(huì)驅(qū)使我做出能力圈范圍之外的投資決策。
7.我是一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的人，我知道我能做什么，我喜歡我的工作。也許成為職業(yè)棒球大聯(lián)盟的明星很棒，但是不現(xiàn)實(shí)。
18.對(duì)于大多數(shù)投資人來(lái)說(shuō)，重要的不是他知道什么，而是他們是否真的知道自己不知道的。
19.一定要在你的理解范圍內(nèi)投資。
20.如果在我們的自信范圍內(nèi)找不到我們需要的東西，我們就不會(huì)擴(kuò)大范圍。我們就等著。
21.投資一定要理性?？床欢筒灰?。
22.我們的工作是專注于我們所知道的，這非常非常重要。
23.開(kāi)始存錢，早點(diǎn)投資，這是一個(gè)值得培養(yǎng)的好習(xí)慣。
24.我從十一歲開(kāi)始做基金配資的工作，一直做到現(xiàn)在。
25.你可以從預(yù)言中了解到很多關(guān)于先知的信息，但對(duì)未來(lái)卻不太了解。
26.我有內(nèi)部記分牌。如果我做了別人不喜歡，但我覺(jué)得很好的事，我會(huì)很開(kāi)心。如果別人夸我做的事，而我不滿意，我會(huì)不高興。
27.如果市場(chǎng)總是有效的，我只會(huì)成為街上提著鐵罐的流浪漢。
28.投資一個(gè)人們相信市場(chǎng)有效性的市場(chǎng)，就像和一個(gè)被告知看牌沒(méi)好處的人打橋牌。
9.現(xiàn)在的金融課程可能只能幫你做一些世俗的事情。
30.沒(méi)有公式可以計(jì)算出內(nèi)在價(jià)值。你要了解這個(gè)企業(yè)(你要了解你打算收購(gòu)的企業(yè)的業(yè)務(wù))。
31.你不必等到企業(yè)見(jiàn)底了才買它的股票。所選企業(yè)的股價(jià)低于你認(rèn)為它值的價(jià)值，企業(yè)要由誠(chéng)實(shí)有能力的人來(lái)經(jīng)營(yíng)。但是，如果你能以低于當(dāng)前價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買一個(gè)企業(yè)的股份，你對(duì)它的管理有信心，你購(gòu)買一批與該企業(yè)類似的股份，那么你賺錢指日可待。
32.今天的投資者沒(méi)有從昨天的增長(zhǎng)中獲利。
3.伯克希爾就像商業(yè)世界中的大都會(huì)美術(shù)館。我們更喜歡收集當(dāng)代最偉大的企業(yè)。
34.真正理解養(yǎng)育你的文化的特點(diǎn)和復(fù)雜性是非常困難的，更不用說(shuō)其他文化了。不管怎樣，我們的大部分股東都用美元付賬。
35.你在和市場(chǎng)上很多愚蠢的人打交道；這就像一個(gè)巨大的賭場(chǎng)，除了你，每個(gè)人都在狂飲。如果你一直喝百事可樂(lè)，你可能會(huì)中彩票。
36.在中國(guó)，我們不需要太多人用與股市密切相關(guān)的不必要的工具去賭博，也不需要太鼓勵(lì)這些券商這么做。我們需要的是能夠根據(jù)一個(gè)公司的愿景進(jìn)行相應(yīng)投資的投資人和顧問(wèn)。我們需要的是一個(gè)聰明的投資基金本金，而不是一個(gè)利用杠桿收購(gòu)獲利的股市賭徒。市場(chǎng)上那種需要高度智能才能操作的；支持社會(huì)運(yùn)作的傾向在某種程度上被瘋狂和令人興奮的賭場(chǎng)運(yùn)作扼殺了，而不是增強(qiáng)了，這些賭場(chǎng)運(yùn)作在同一個(gè)舞臺(tái)上，使用同樣的語(yǔ)言，享受同樣的勞動(dòng)力的服務(wù)。
37.如果我選擇保險(xiǎn)公司或者造紙公司，我會(huì)把自己放在想象中，想象自己剛剛繼承了那家公司，它將是我們家永遠(yuǎn)擁有的唯一財(cái)產(chǎn)。
38.我要用它做什么？我應(yīng)該考慮什么？我應(yīng)該擔(dān)心什么？誰(shuí)是我的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？誰(shuí)是我的客戶？我會(huì)出去和顧客交談。從談話中，我會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)特定企業(yè)與其他企業(yè)相比的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。
39.如果你已經(jīng)做到了這一點(diǎn)，你對(duì)企業(yè)的了解可能會(huì)比企業(yè)的管理層更深刻。
40.如果你在生活中偶然有了一個(gè)關(guān)于商業(yè)的好點(diǎn)子，你是幸運(yùn)的?；旧?，可口可樂(lè)是世界上最好的大公司。它以極其適中的價(jià)格出售。它廣受歡迎——在每個(gè)國(guó)家，它的消費(fèi)量幾乎每年都在增加。沒(méi)有其他產(chǎn)品像它一樣。
41.如果你給我1000億美元，換來(lái)可口可樂(lè)的世界領(lǐng)先地位，我就把錢還給你，對(duì)你說(shuō)，‘這不行’。
42.如果發(fā)生核戰(zhàn)爭(zhēng)，請(qǐng)忽略這一事件。
43.生意不景氣的時(shí)候，我們就造謠說(shuō)我們的糖果有壯陽(yáng)的作用，很有效。但是謠言是謊言，而糖果不是。
44.退潮了才知道誰(shuí)一直在裸泳。
45.我們不必屠殺飛龍，只要避開(kāi)它們就可以做得很好。
46.習(xí)慣的鏈條總是很輕，在它斷裂之前很難察覺(jué)。
47.如果你基本上是從別人那里學(xué)習(xí)知識(shí)，你不需要有太多自己的新想法，你只需要把你所學(xué)的最好的知識(shí)運(yùn)用起來(lái)。
48.我從來(lái)不打算在買股票的第二天賺錢。我買股票的時(shí)候，總是假設(shè)交易所明天就要休市，然后五年后重新開(kāi)盤復(fù)牌。
49.不要投資任何一個(gè)傻子都能做的生意，因?yàn)榭傆幸惶焖械纳底佣紩?huì)去做。
50.如果一開(kāi)始就成功了，就不要另辟蹊徑了。
51.希望你不要認(rèn)為你所擁有的股票只是一張價(jià)格每天都在變化的紙，一旦某個(gè)經(jīng)濟(jì)或政治事件讓你緊張，它就會(huì)成為你拋售的候選對(duì)象。相反，我希望你能把自己想象成一個(gè)企業(yè)的所有者之一，你愿意無(wú)限期地投資這個(gè)企業(yè)，就像你和你的家庭其他成員合伙擁有的農(nóng)場(chǎng)或公寓一樣。
52.通過(guò)定期投資指數(shù)基金，那些外行投資者可以獲得比大多數(shù)專業(yè)投資大師更多的業(yè)績(jī)！
53.我們的目標(biāo)是讓我們的持股合伙人的利潤(rùn)來(lái)自于企業(yè)，而不是其他共有人的愚蠢行為。
54.有了我的想法和你的錢，我們會(huì)做得很好。
55.想在股市搞波段操作，是上帝做的事，不是人做的事。
56.1919年，可口可樂(lè)公司上市，價(jià)格約為40美元。一年后，股價(jià)下跌50%，僅19美元。然后就是裝瓶問(wèn)題，糖漲價(jià)等等。若干年后，大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、核軍備競(jìng)賽等等。又發(fā)生了，總有這樣那樣的不利事件。但是，如果你當(dāng)初40塊錢買了一股，然后你繼續(xù)把分紅投進(jìn)去，那么現(xiàn)在，原來(lái)40塊錢的可口可樂(lè)股份變成了500萬(wàn)。這個(gè)事實(shí)是壓倒性的。如果你正確看待商業(yè)模式，你會(huì)賺很多錢。
57.一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)可以預(yù)測(cè)未來(lái)可能發(fā)生的事情，但不一定知道什么時(shí)候會(huì)發(fā)生。重點(diǎn)需要放在“什么”上，而不是“什么時(shí)候”。如果“是什么”的判斷是正確的，就不用擔(dān)心“什么時(shí)候”。
58.你要尋找的出路就是想出一個(gè)好的方法，然后持之以恒，盡最大努力，直到夢(mèng)想變成現(xiàn)實(shí)。然而在華爾街，每五分鐘就有人互相競(jìng)價(jià)，人們就在你眼皮底下買賣。很難不為所動(dòng)。
59.華爾街靠不斷交易賺錢，你靠不買不賣賺錢。這個(gè)房間里的每個(gè)人每天都互相交易你的股票。最后大家都破產(chǎn)了，錢都進(jìn)了經(jīng)紀(jì)公司的口袋。相反，如果你像普通企業(yè)一樣，原地踏步50年，最后，你賺了大錢，你的經(jīng)紀(jì)公司也要破產(chǎn)。
60.當(dāng)一個(gè)輝煌的管理階層遭遇一個(gè)沒(méi)落的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)時(shí)，往往是后者占據(jù)上風(fēng)。
61.最終，所謂“扭虧為盈”企業(yè)的成功案例寥寥無(wú)幾。與其把時(shí)間和精力花在買便宜的爛企業(yè)上，不如投資一些價(jià)格公道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
62.投資者一定要記住，你的投資業(yè)績(jī)不像奧運(yùn)跳水比賽那樣分等級(jí)，難度高低并不重要。你正確投資一個(gè)簡(jiǎn)單易懂、具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)所得到的回報(bào)，可以說(shuō)是堪比你苦心分析一個(gè)變量不變、復(fù)雜難懂的企業(yè)。
63.最近幾年，我的投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)移了。我們不想以最便宜的價(jià)格買最差的家具，我們想以合理的價(jià)格買最好的家具。
64.當(dāng)一些大企業(yè)出現(xiàn)暫時(shí)的危機(jī)或者股市下跌，有盈利的交易價(jià)格時(shí)，應(yīng)該毫不猶豫地買入其股票。
65.經(jīng)驗(yàn)表明，現(xiàn)在能創(chuàng)造高盈余的企業(yè)做生意的方式，通常與5年前甚至10年前沒(méi)有太大區(qū)別。
66.我們不會(huì)因?yàn)橄胱屍髽I(yè)的利潤(rùn)數(shù)字提高一個(gè)百分點(diǎn)就結(jié)束一個(gè)相對(duì)不賺錢的業(yè)務(wù)，但同時(shí)我們也覺(jué)得，僅僅因?yàn)楣竞苜嶅X就無(wú)條件支持一個(gè)完全沒(méi)有希望的投資是不合適的。亞當(dāng)·斯密肯定不同意我的第一種意見(jiàn)，而卡爾·馬克思會(huì)反對(duì)我的第二種意見(jiàn)，而采用中庸之道是唯一能讓我心安的方法。
67.只會(huì)數(shù)到十的馬是好馬，但不是大數(shù)學(xué)家。同樣是能合理使用資金的紡織公司，是偉大的紡織公司，但不是偉大的企業(yè)。
68.我對(duì)整體經(jīng)濟(jì)一無(wú)所知，匯率和利率根本無(wú)法預(yù)測(cè)。好在我在做分析和選擇投資標(biāo)的的時(shí)候一點(diǎn)都不在意。
69.利率就像投資的引力。
70.決定出售公司持有的麥當(dāng)勞股票是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤?？傊?，如果我經(jīng)常在股市開(kāi)盤的時(shí)候偷偷去看電影，你去年應(yīng)該賺的更多。
71.當(dāng)一群旅鼠不同意的時(shí)候，他們和華爾街那些自私的個(gè)人主義者沒(méi)什么區(qū)別。
72.股票預(yù)測(cè)專家的唯一價(jià)值就是讓算命先生好看。
73.只要一想到第二天早上會(huì)有25億男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(談對(duì)吉列剃須刀控股的看法)
74.當(dāng)經(jīng)理們?cè)诳紤]會(huì)計(jì)原則時(shí)，他們必須牢記林肯總統(tǒng)常說(shuō)的一句諺語(yǔ):“如果一只狗連尾巴都數(shù)了，那它總共有幾條腿？答案還是四條腿，因?yàn)椴还苣惆盐舶彤?dāng)腿不當(dāng)腿，尾巴永遠(yuǎn)是尾巴！”這句話提醒管理者，即使會(huì)計(jì)師愿意幫你證明尾巴是一條腿，你也不會(huì)多收獲一條腿。'
我們從未想過(guò)預(yù)測(cè)股市的未來(lái)走勢(shì)。
76.短期股市預(yù)測(cè)是毒藥。應(yīng)該把它們放在最安全的地方，遠(yuǎn)離孩子和在股市里表現(xiàn)得像孩子一樣的投資者。
77.人們習(xí)慣把每天在股市里進(jìn)進(jìn)出出的投機(jī)者稱為投資者，就像大家都把一夜情不斷的loverboy當(dāng)成浪漫的情人一樣。
78.所謂特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，是指那些可以輕易提價(jià)的企業(yè)，只需要投入更多的資金，就可以提高自己的銷量和市場(chǎng)份額。
79.一些企業(yè)有高聳的護(hù)城河，由兇猛的鱷魚、海盜和鯊魚守衛(wèi)。這才是你應(yīng)該投資的企業(yè)。
80.我們應(yīng)該關(guān)注將會(huì)發(fā)生什么，而不是什么時(shí)候。
81.對(duì)我來(lái)說(shuō)，投資既是一項(xiàng)運(yùn)動(dòng)，也是一種娛樂(lè)。
82.偉大企業(yè)的定義是這樣的:25年或30年后仍能保持其偉大企業(yè)地位的企業(yè)。
83.我們的投資還是集中在少數(shù)幾只股票上，概念很簡(jiǎn)單:真正偉大的投資理念往往可以用簡(jiǎn)單的一句話來(lái)概括。我們喜歡一個(gè)具有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，由一群全心全意為股東服務(wù)的有能力的人管理的企業(yè)。當(dāng)我們找到具有這些特征的企業(yè)，并且我們能以合理的價(jià)格收購(gòu)它們時(shí)，我們幾乎不可能出錯(cuò)。
84.如果有人相信空頭市場(chǎng)要來(lái)了，賣掉了手里的好投資，那么他會(huì)發(fā)現(xiàn)，通常賣出股票之后，所謂的空頭市場(chǎng)馬上就變成了多頭市場(chǎng)，于是他又錯(cuò)過(guò)了機(jī)會(huì)。
85.我們歡迎市場(chǎng)的下跌，因?yàn)檫@使我們能夠以新的驚人的低價(jià)找到更多的股票。
86.承受不起股價(jià)下跌50%的人不應(yīng)該買股票。
87.當(dāng)人們忘記了“二加二等于四”這個(gè)最基本的常識(shí)時(shí)，就該拋售走人了。
88.如果我們有堅(jiān)定的長(zhǎng)期投資預(yù)期，那么短期的價(jià)格波動(dòng)對(duì)我們來(lái)說(shuō)毫無(wú)意義，除非它能給我們以更便宜的價(jià)格增持股票的機(jī)會(huì)。
89.我從來(lái)沒(méi)有自我懷疑過(guò)。我從來(lái)沒(méi)有氣餒過(guò)。
90.每一筆投資，都要有超過(guò)凈資產(chǎn)10%的勇氣和信心。
91.如果你缺乏自信，內(nèi)疚和恐懼會(huì)導(dǎo)致你的投資慘敗。缺乏自信的投資者容易緊張，經(jīng)常在股價(jià)下跌時(shí)拋售股票。但是，這種行為近乎瘋狂，就像你剛剛花10萬(wàn)美元買了一套房子，然后馬上告訴經(jīng)紀(jì)人，只要有人出價(jià)8萬(wàn)美元就可以賣掉。
92.我之所以能取得今天的投資成就，靠的是自己的自律和別人的愚蠢。
93.我是一個(gè)現(xiàn)實(shí)主義者。我喜歡我現(xiàn)在做的事情，我一直相信它。作為一個(gè)徹底的現(xiàn)實(shí)主義者，我只對(duì)現(xiàn)實(shí)感興趣，從不抱有任何幻想，尤其是對(duì)自己。
94.在生活中，我不是最受歡迎的人，但也不是最討厭的人。我不屬于任何一種人。
95.吸引我從事證券工作的原因之一是，它能讓你過(guò)上自己想要的生活。你不必為了成功而打扮。
96.這些數(shù)字是我以后要擁有的財(cái)富。雖然我現(xiàn)在沒(méi)有這么多，但總有一天會(huì)賺到的。
97.我不會(huì)用我賺的錢來(lái)衡量我人生的價(jià)值。別人可能會(huì)做，我肯定不會(huì)。
98.金錢，在某種程度上，有時(shí)可以讓你的處境有利，但不能改變你的健康，也不能讓別人愛(ài)你。
99.我不會(huì)從巨額消費(fèi)中獲得任何快樂(lè)。享受本身并不是我渴望財(cái)富的根本原因。對(duì)我來(lái)說(shuō)，錢只是一個(gè)證明，一個(gè)我喜歡的游戲的記分牌。
我一直知道我會(huì)很富有，對(duì)此我從未有過(guò)絲毫懷疑。
我要的不是錢。我覺(jué)得賺錢看著慢慢增值挺有意思的。
12.雖然我也是靠收入過(guò)日子，但是我對(duì)過(guò)程的執(zhí)著遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)收入。
03.我有一塊黑色的畫布，我有很多顏料。我得到了我想要的。現(xiàn)在我擁有大量的財(cái)富，但在許多年前，當(dāng)錢的數(shù)量很少時(shí)，我也有同樣多的樂(lè)趣。因?yàn)槲抑牢蚁胱龅氖虑橐欢〞?huì)實(shí)現(xiàn)。
04.有激情但不貪婪，對(duì)投資過(guò)程著迷的人適合這份工作。對(duì)利益的貪欲會(huì)毀了你。當(dāng)然，無(wú)視金錢或財(cái)富的人不適合玩這種‘游戲’，因?yàn)椴幌矚g，就沒(méi)有激情。
15.如果我把曾經(jīng)信任我的人推開(kāi)，我會(huì)自我感覺(jué)不好。
06.我不拿任何工作和我的工作做交易，我的工作包括政治生活。
107.我無(wú)法想象生活中有什么是我想要卻得不到的。
08.我對(duì)食物和節(jié)食的看法在很小的時(shí)候就無(wú)可救藥地建立起來(lái)了——這是我慶祝50歲生日時(shí)一次極其成功的聚會(huì)的產(chǎn)物。那時(shí)，我們吃熱狗、漢堡包、軟飲料、爆米花和冰淇淋。
109.任何不打橋牌的年輕人都犯了大錯(cuò)。
10.我經(jīng)常說(shuō)，如果有三個(gè)會(huì)打橋牌的室友，我不介意坐牢。
11.我學(xué)會(huì)了只和我喜歡的，信任的，欣賞的人做生意，基本不和我不喜歡的人合作。
12.我尊重孩子的所作所為，我不認(rèn)為我的生活方式比他們中的任何一個(gè)人優(yōu)越。如果他們?cè)敢膺M(jìn)入投資行業(yè)，那很好，但我不希望他們這樣。我的確有一封信附在我的遺囑里。信中說(shuō)，如果我的一些后代對(duì)我的職業(yè)感興趣，應(yīng)該給他們一個(gè)輕微的優(yōu)先權(quán)，但只是輕微的優(yōu)先權(quán)。
13.我想讓他用小寫字母拼寫自己的名字，讓大家意識(shí)到他就是沒(méi)錢的巴菲特。(當(dāng)巴菲特的兒子霍華德競(jìng)選奧馬哈州長(zhǎng)時(shí)，選民們錯(cuò)誤地認(rèn)為他的競(jìng)選活動(dòng)會(huì)通過(guò)他的姓氏獲得良好的資金支持。但事實(shí)恰恰相反，巴菲特說(shuō))
14.在任何情況下都不要撒謊。別理律師。一旦你開(kāi)始讓律師介入你的事務(wù)，他們會(huì)大致告訴你‘什么也別說(shuō)’。如果你能從根本上搞清楚問(wèn)題，好好思考，就絕不會(huì)把事情搞得一團(tuán)糟。
15.想過(guò)超級(jí)有錢的生活，就別指望你爸了。(對(duì)孩子們)
16.即使是杰西·歐文斯的孩子，如果要參加百米賽跑，也不能享受50米線起跑的待遇。
17.富人應(yīng)該給子女留下足夠的財(cái)富，讓他們可以做自己想做的事情，但不能在擁有足夠的財(cái)富后什么都不做。
18.大家都覺(jué)得糧票讓人越來(lái)越虛弱，會(huì)導(dǎo)致貧窮的循環(huán)，卻沒(méi)有想到自己本身也是糧票發(fā)放者，整天東奔西跑，想給孩子留下一噸錢。
19.微軟總裁比爾·蓋茨如果被允許賣熱狗，他可以成為熱狗大王。
10.比爾·蓋茨是我的好朋友。他可能是世界上最聰明的人。至于那個(gè)小東西(指電腦)是干什么用的，我一點(diǎn)概念都沒(méi)有。
21.我有六個(gè)密友。一半男，一半女，就像一個(gè)好的。我喜歡他們，敬佩他們。他們都是誠(chéng)實(shí)的人。
我記得我問(wèn)過(guò)一個(gè)在奧斯威辛幸存下來(lái)的女人什么是友誼。她回答說(shuō)，她的測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)是:“他們會(huì)對(duì)我隱瞞什么嗎？”
23.不管誰(shuí)和我在一個(gè)戰(zhàn)壕，他都可以拿槍指著我的頭。
24.選擇任何一個(gè)誠(chéng)實(shí)的人作為工作中的同事。綜上所述，這是最重要的因素。我不和我不喜歡或不欣賞的人打交道。這是關(guān)鍵。這有點(diǎn)像婚姻。
15.我和充滿激情的人一起工作，我做我一生中想做的事情。為什么我不能這么做？如果我連自己想做的事都做不到，那真的是地獄！
26.有人曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，在尋找員工時(shí)，你應(yīng)該尋找三種品質(zhì)——正直、勤奮和活力。而且，如果他們沒(méi)有第一種品質(zhì)，另外兩種會(huì)毀了你。這是絕對(duì)正確的，你應(yīng)該深入思考這一點(diǎn)。如果你雇傭了一個(gè)不具備第二種品質(zhì)的人，你實(shí)際上是希望他們又笨又懶。
27.如果一個(gè)所有者或投資者試圖將自己與那些管理良好企業(yè)的經(jīng)理結(jié)合起來(lái)，他就能取得偉大的成就。
28.任何參與復(fù)雜工作的人都需要同事。
19.人生的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確定位自己。
30.如果我不能在30歲前成為百萬(wàn)富翁，我會(huì)從奧馬哈最高的建筑上跳下去。
31.在馬拉松比賽中，你想跑第一的前提是你要跑完全程。
12.拖拉機(jī)出來(lái)的時(shí)候當(dāng)馬，汽車出來(lái)的時(shí)候當(dāng)鐵匠，都不是一件好玩的事情。
33.哲學(xué)家告訴我們做自己喜歡的事，然后成功就會(huì)隨之而來(lái)。
34.生活的關(guān)鍵是找出誰(shuí)為誰(shuí)工作。
35.有哈佛的大學(xué)生問(wèn)我，我該為誰(shuí)工作？我回答，為你最崇拜的人工作。兩周后，我接到了學(xué)校院長(zhǎng)的電話。他說(shuō)，你跟孩子們說(shuō)了什么？他們都成了個(gè)體戶。
36.在規(guī)則之外，遵循榜樣的指引。
17.除了豐富的知識(shí)和可靠的判斷，勇氣是你最寶貴的財(cái)富。
18.如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手劃水。
19.民意調(diào)查不能代表觀點(diǎn)。
40.傳統(tǒng)悠久，智慧短暫。
41.千萬(wàn)不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會(huì)有很大改善的事業(yè)。如果你不欣賞你今天所做的事情，10年后你可能也不會(huì)欣賞。
42.每個(gè)人都會(huì)深受影響，美國(guó)人的心智再也回不到從前了。(關(guān)于“9·11”的影響)
13.在生活中，如果你正確地選擇了你的英雄，你是幸運(yùn)的。我建議你們所有人，盡最大努力挑出幾個(gè)英雄。
14.如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨，水面上升，你開(kāi)始在水的世界里漂浮起來(lái)。但是這個(gè)時(shí)候，你覺(jué)得你是在漂浮，而不是池塘。
15.你真的能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺(jué)嗎？對(duì)魚來(lái)說(shuō)，陸地上的一天勝過(guò)千年的空談。
16.當(dāng)適當(dāng)?shù)臍赓|(zhì)與適當(dāng)?shù)闹橇Y(jié)構(gòu)相結(jié)合，你就會(huì)得到理性的行為。
17.就像選2000年奧運(yùn)會(huì)金牌得主的長(zhǎng)子組成2020隊(duì)。(反對(duì)取消遺產(chǎn)稅時(shí))
18.不要用屬于你的錢，你也需要賺不屬于你的，你不需要的錢。太蠢了。拿對(duì)你來(lái)說(shuō)重要的東西去冒險(xiǎn)去贏得不重要的東西，這簡(jiǎn)直是不合理的，即使你的成功與失敗的比率是100比1，或者1000比1。
19.不把自己最寶貴的時(shí)間花在做自己不喜歡的事情上，只是為了讓自己的簡(jiǎn)歷更好看，同樣愚蠢。
10.童貞可以保持，但不能恢復(fù)。
51.設(shè)計(jì)的工具越多，使用它們的人就越聰明。
12.賭博的嗜好總是被小投資的大獎(jiǎng)金所刺激，不管這個(gè)機(jī)會(huì)看起來(lái)有多小。這就是為什么拉斯維加斯的賭場(chǎng)會(huì)宣傳他們的大獎(jiǎng)，州彩票會(huì)在頭條位置顯示他們的大獎(jiǎng)。
13.有一段時(shí)間，我們的屋頂上住著一只狗。我兒子一叫它，它就從屋頂上跳了下來(lái)。它還活著，但斷了一條腿。這太可怕了。這狗太愛(ài)你了，從屋頂上跳下來(lái)，所以你也可以把人放在這個(gè)位置。我不想這么做。
14.我們不是純粹的經(jīng)濟(jì)動(dòng)物，政策有時(shí)會(huì)在某種程度上讓我們處于嚴(yán)重的劣勢(shì)。然而，我們更愿意對(duì)生活中的伴侶忠誠(chéng)。如果你一直和你喜歡的，佩服的或者覺(jué)得有意思的人斷絕聯(lián)系，這種情況下，就算你發(fā)財(cái)了，成了稍微有點(diǎn)名氣的人，又有什么意義呢？我們喜歡大人物，但這并不意味著我們必須排除其他一切。
15.人是理性的，因?yàn)闊o(wú)論做什么，他總能找到理由。
16.擁有鉆石的一部分比完全擁有一顆人造鉆石要好得多。
17.你應(yīng)該去你崇拜的商業(yè)領(lǐng)域或者你崇拜的人那里找工作。在任何時(shí)刻，你都可能遇到可能讓你受益匪淺的人，或者讓你感覺(jué)良好的組織。你必須在那一刻找到一個(gè)好的結(jié)果。我建議你千萬(wàn)不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會(huì)有很大改善的事業(yè)；換句話說(shuō)，僅僅因?yàn)槟隳壳坝孝涝?，你并沒(méi)有未來(lái)可能獲得10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣賞你的事業(yè)，10年后你可能仍然不會(huì)欣賞它。
58.經(jīng)濟(jì)福利水平的提高取決于投入現(xiàn)代生產(chǎn)設(shè)施的實(shí)際資本的更大回報(bào)。如果缺乏持續(xù)的創(chuàng)造力和新的昂貴的資本貨物的投資，那么巨大的勞動(dòng)力市場(chǎng)、巨大的消費(fèi)需求和同樣巨大的政府承諾只會(huì)導(dǎo)致巨大的經(jīng)濟(jì)失敗。這是一個(gè)俄羅斯人和洛克菲勒家族都知道的等式。
19.模范行為的逆轉(zhuǎn)甚至可能比規(guī)則本身更重要，盡管規(guī)則是必要的。在我擔(dān)任董事長(zhǎng)期間，我要求所羅門公司的所有9000名員工在這方面幫助我。我還敦促員工遵循榜樣的指引，仔細(xì)考慮任何違反規(guī)則的商業(yè)行為的后果。員工應(yīng)該問(wèn)自己，他是否愿意看到自己的不當(dāng)行為受到記者的批評(píng)和報(bào)道，并出現(xiàn)在當(dāng)?shù)貓?bào)紙的頭版，供他的配偶、子女和朋友閱讀。在所羅門內(nèi)部，我們不會(huì)僅僅因?yàn)檫@個(gè)原因而對(duì)行為的合法性進(jìn)行任何測(cè)試。但是，作為一個(gè)公司，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，任何不當(dāng)行為都是可恥的。
60.我們不一定要比別人聰明，但一定要比別人更有自制力。
61.我很理性。很多人智商比我高，很多人工作時(shí)間比我長(zhǎng)，比我努力，但我做事更理性。一定要能控制自己，不要讓情緒影響理智。
62.如果你不能控制自己，你遲早會(huì)有麻煩。
作者:第八勢(shì)力
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巴菲特一百句經(jīng)典語(yǔ)錄，巴菲特有句名言
任何情況都不會(huì)驅(qū)使我做出超出自己能力范圍的投資決策。我們不會(huì)因?yàn)橄氚压镜睦麧?rùn)數(shù)字提高一個(gè)百分點(diǎn)就結(jié)束一個(gè)相對(duì)不賺錢的業(yè)務(wù)，但同時(shí)我們也覺(jué)得，僅僅因?yàn)楣竞苜嶅X就無(wú)條件支持一個(gè)完全沒(méi)前途的投資是不合適的。亞當(dāng)·斯密肯定會(huì)不同意我的第一種意見(jiàn)，而卡爾·馬克思會(huì)反對(duì)我的第二種意見(jiàn)，而采用中庸之道是唯一能讓我心安的方法。擁有一只股票并期望它第二天早上上漲是愚蠢的。學(xué)會(huì)買東西從1塊錢到40分錢。正直、勤奮、有活力。而且，如果他們沒(méi)有第一種品質(zhì)，另外兩種會(huì)毀了你。這是真的，你應(yīng)該深入思考這個(gè)問(wèn)題。想過(guò)超級(jí)有錢的生活，就別指望你爸了。(對(duì)我的孩子)雖然我也是靠收入生活，但是我對(duì)過(guò)程的執(zhí)著遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了收入。杰西·歐文斯的孩子就算想跑100米，也享受不到50米線起跑的待遇。所有男人的不幸都來(lái)源于同一個(gè)原因，那就是無(wú)法和平共處一室。如果你基本上是從別人那里學(xué)習(xí)知識(shí)，你不需要有太多自己的新想法，你只需要把你所學(xué)的最好的知識(shí)運(yùn)用起來(lái)。這就像挑選2000年奧運(yùn)會(huì)金牌得主的長(zhǎng)子組成2020年的隊(duì)伍。他是個(gè)天才，但他能把一件事解釋得如此簡(jiǎn)單明了，至少在那一刻，你完全理解了他說(shuō)的話。我所做的是建立一個(gè)合伙企業(yè)，由我來(lái)管理業(yè)務(wù)，并把我們的錢放在一起。我保證給你5%的回報(bào)，然后我拿全部利潤(rùn)的50%！在生活中，我不是最受歡迎的人，但也不是最討厭的人。我不屬于任何一種人。股票預(yù)測(cè)者的唯一價(jià)值就是讓算命先生好看。我們從未想過(guò)預(yù)測(cè)股市的未來(lái)走勢(shì)。短期股市預(yù)測(cè)是毒藥。應(yīng)該把它們放在最安全的地方，遠(yuǎn)離孩子和在股市里表現(xiàn)得像孩子一樣的投資者。今天的投資者沒(méi)有從昨天的增長(zhǎng)中獲利。如果一個(gè)所有者或投資者試圖將自己與管理好企業(yè)的經(jīng)理們結(jié)合起來(lái)，他就能取得偉大的成就。我很理性。很多人智商比我高，很多人工作時(shí)間比我長(zhǎng)，比我努力，但我做事更理性。一定要能控制自己，不要讓情緒影響理智。只會(huì)數(shù)到十的馬是好馬，但不是大數(shù)學(xué)家。同樣是能合理使用資金的紡織公司，是偉大的紡織公司，但不是偉大的企業(yè)。人性中總有壞分子喜歡把簡(jiǎn)單的事情復(fù)雜化。一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)可以預(yù)測(cè)未來(lái)可能發(fā)生的事情，但不一定知道什么時(shí)候會(huì)發(fā)生。重點(diǎn)需要放在“什么”上，而不是“什么時(shí)候”。如果“是什么”的判斷是正確的，就不用擔(dān)心“什么時(shí)候”。當(dāng)適當(dāng)?shù)臍赓|(zhì)與適當(dāng)?shù)闹橇Y(jié)構(gòu)相結(jié)合，你就會(huì)得到理性的行為。決定出售公司持有的麥當(dāng)勞股票是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤?？傊?，如果我經(jīng)常在股市開(kāi)盤的時(shí)候偷偷去看電影，你去年應(yīng)該賺的更多。你不必等到企業(yè)見(jiàn)底了才買它的股票。所選企業(yè)的股價(jià)低于你認(rèn)為它值的價(jià)值，企業(yè)要由誠(chéng)實(shí)有能力的人來(lái)經(jīng)營(yíng)。但是，如果你能以低于當(dāng)前價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買一個(gè)企業(yè)的股份，你對(duì)它的管理有信心，你購(gòu)買一批與該企業(yè)類似的股份，那么你賺錢指日可待。希望你不要認(rèn)為你所擁有的股票只是一張每天價(jià)格都在變化的紙，一旦某個(gè)經(jīng)濟(jì)或政治事件讓你緊張，它就會(huì)成為你拋售的候選對(duì)象。相反，我希望你能把自己想象成一個(gè)企業(yè)的所有者之一，你愿意無(wú)限期地投資這個(gè)企業(yè)，就像你和你的家庭其他成員合伙擁有的農(nóng)場(chǎng)或公寓一樣。成功的投資本質(zhì)上是內(nèi)部獨(dú)立的結(jié)果。如果我不能在30歲前成為百萬(wàn)富翁，我會(huì)從奧馬哈最高的建筑上跳下去。巴菲特投資語(yǔ)錄:你我在錢的多少上沒(méi)有太大的區(qū)別。我們不會(huì)改變什么，但是我們的妻子會(huì)過(guò)得更好。當(dāng)世界提供這種機(jī)會(huì)時(shí)，聰明人會(huì)敏銳地看到這種賭注。一有機(jī)會(huì)，他們就會(huì)下大賭注。其余時(shí)間不要下注。就這么簡(jiǎn)單。只有有激情但不貪婪，對(duì)投資過(guò)程著迷的人才適合這份工作。對(duì)利益的貪欲會(huì)毀了你。當(dāng)然，無(wú)視金錢或財(cái)富的人不適合玩這種‘游戲’，因?yàn)椴幌矚g，就沒(méi)有激情。如果走錯(cuò)了路，跑也沒(méi)用。當(dāng)一些大企業(yè)出現(xiàn)暫時(shí)的危機(jī)或者股市下跌，有盈利的交易價(jià)格時(shí)，應(yīng)該毫不猶豫地買入其股票。如果你不能控制自己，你遲早會(huì)有麻煩。一定要在你的理解范圍內(nèi)投資?，F(xiàn)在的金融課程可能只能幫你做世俗的事情。一些企業(yè)有高聳的護(hù)城河，由兇猛的鱷魚、海盜和鯊魚守衛(wèi)。這才是你應(yīng)該投資的企業(yè)。如果一開(kāi)始就成功了，就不要另辟蹊徑了。利率就像投資的引力。我被證券行業(yè)吸引的原因之一是，它能讓你過(guò)上你想要的生活。你不必為了成功而打扮。我學(xué)會(huì)了只和我喜歡的，信任的，欣賞的人做生意，基本不和我不喜歡的人合作。哲學(xué)家告訴我們做自己喜歡的事，然后成功就會(huì)隨之而來(lái)。拖拉機(jī)出現(xiàn)時(shí)做一匹馬，汽車出現(xiàn)時(shí)做一個(gè)鐵匠，這并不好玩。你一生能積累多少財(cái)富，不取決于你能賺多少錢，而取決于你如何投資理財(cái)。不如找別人。你要知道錢是為你工作的，不是為你。開(kāi)始存錢，早點(diǎn)投資，這是一個(gè)值得培養(yǎng)的好習(xí)慣。去他們要去的地方，而不是他們現(xiàn)在所在的地方。就像上帝一樣，市場(chǎng)幫助那些自助的人，但不像上帝，他不會(huì)原諒那些不知道自己在做什么的人。永遠(yuǎn)不要問(wèn)理發(fā)師你是否需要理發(fā)。我們的目標(biāo)是讓我們的持股合伙人的利潤(rùn)來(lái)自于企業(yè)，而不是其他共有人的愚蠢行為。顯然，他一直對(duì)自己的想法很有信心，并隨時(shí)準(zhǔn)備捍衛(wèi)自己的想法。信息有兩種:你能知道的信息和重要的信息。而你能知道的，重要的信息，只占整個(gè)已知信息的極小比例！華爾街靠不斷交易賺錢，你靠不買不賣賺錢。這個(gè)房間里的每個(gè)人每天都互相交易你的股票。最后大家都破產(chǎn)了，錢都進(jìn)了經(jīng)紀(jì)公司的口袋。相反，如果你像普通企業(yè)一樣，原地踏步50年，最后，你賺了大錢，你的經(jīng)紀(jì)公司也要破產(chǎn)。設(shè)計(jì)的工具越多，使用它們的人就越聰明。你應(yīng)該去你崇拜的商業(yè)領(lǐng)域或者你崇拜的人那里找工作。在任何時(shí)刻，你都可能遇到可能讓你受益匪淺的人，或者讓你感覺(jué)良好的組織。你必須在那一刻找到一個(gè)好的結(jié)果。我建議你千萬(wàn)不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會(huì)有很大改善的事業(yè)；換句話說(shuō)，僅僅因?yàn)槟隳壳坝孝涝?，你并沒(méi)有未來(lái)可能獲得10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣賞你的事業(yè)，10年后你可能仍然不會(huì)欣賞它。我只做我完全理解的事情。在規(guī)則之外，遵循榜樣的指引。每天早上去辦公室的時(shí)候都覺(jué)得自己是去教堂畫壁畫！巴菲特投資名言:我是一個(gè)非常現(xiàn)實(shí)的人，我知道我能做什么，我喜歡我的工作。也許成為職業(yè)棒球大聯(lián)盟的明星很棒，但是不現(xiàn)實(shí)。我們歡迎市場(chǎng)的下跌，因?yàn)檫@使我們能夠以新的驚人的低價(jià)找到更多的股票。人們習(xí)慣把每天在股市里進(jìn)進(jìn)出出的投機(jī)者稱為投資者，就像大家都把一夜情不斷的loverboy當(dāng)成浪漫的情人一樣。我一直知道我會(huì)很富有，對(duì)此我從未有過(guò)絲毫懷疑。習(xí)慣性的鏈條總是太輕，在它斷裂之前不會(huì)被注意到。選擇任何誠(chéng)實(shí)的人作為你的同事。綜上所述，這是最重要的因素。我不和我不喜歡或不欣賞的人打交道。這是關(guān)鍵。這有點(diǎn)像婚姻。時(shí)間是優(yōu)秀(快樂(lè))人的朋友，平庸(痛苦)人的敵人。任何不能永遠(yuǎn)前進(jìn)的東西都會(huì)停滯不前。我們不一定要比別人聰明，但一定要比別人更有自制力。我和充滿激情的人一起工作，我做我一生中想做的事情。為什么我不能這么做？如果我連自己想做的事都做不到，那真的是地獄！我記得我問(wèn)過(guò)一個(gè)在奧斯威辛幸存下來(lái)的女人什么是友誼。她回答說(shuō)，她的測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)是:“他們會(huì)對(duì)我隱瞞什么嗎？”他最大的優(yōu)點(diǎn)是:“我很理性，很多人智商更高，很多人工作時(shí)間更長(zhǎng)，但我能理性處理事情。你一定要能控制自己，不要讓感情影響你的思維。這些數(shù)字是我以后要擁有的財(cái)富。雖然我現(xiàn)在沒(méi)有這么多，但總有一天會(huì)賺到的。在生活中，如果你正確地選擇了你的英雄，你是幸運(yùn)的。我建議你們所有人，盡最大努力挑出幾個(gè)英雄。答案還是四條腿，因?yàn)椴还苣惆盐舶彤?dāng)腿不當(dāng)腿，尾巴永遠(yuǎn)是尾巴！“這句話提醒管理者，即使會(huì)計(jì)師愿意幫你證明尾巴是一條腿，你也不會(huì)多收獲一條腿。”我對(duì)食物和節(jié)食的看法在很小的時(shí)候就無(wú)可救藥地建立起來(lái)了——這是我慶祝50歲生日時(shí)一次極其成功的聚會(huì)的產(chǎn)物。那時(shí)，我們吃熱狗、漢堡包、軟飲料、爆米花和冰淇淋。如果你缺乏自信，內(nèi)疚和恐懼會(huì)導(dǎo)致你的投資慘敗。缺乏自信的投資者容易緊張，經(jīng)常在股價(jià)下跌時(shí)拋售股票。但是，這種行為近乎瘋狂，就像你剛剛花10萬(wàn)美元買了一套房子，然后馬上告訴經(jīng)紀(jì)人，只要有人出價(jià)8萬(wàn)美元就可以賣掉。投資一定要理性。看不懂就不要做。巴菲特的名言:生活的關(guān)鍵是找出誰(shuí)為誰(shuí)工作。別人贊同你還是反對(duì)你，都不應(yīng)該成為你做對(duì)錯(cuò)的因素。如果你在生活中偶然有了一個(gè)關(guān)于商業(yè)的好想法，你是幸運(yùn)的?；旧?，可口可樂(lè)是世界上最好的大公司。它以極其適中的價(jià)格出售。它廣受歡迎——在每個(gè)國(guó)家，它的消費(fèi)量幾乎每年都在增加。沒(méi)有其他產(chǎn)品像它一樣。我們之所以取得目前的成就，是因?yàn)槲覀冴P(guān)心的是找到我們能夠跨越的一英尺障礙，而不是擁有飛越七英尺的能力。當(dāng)你的思想枯竭的時(shí)候，你就會(huì)口若懸河！如何定義朋友:他們會(huì)對(duì)你隱瞞什么？投資不是智商160的人能打敗智商130的人的游戲。我們的工作是專注于我們所知道的，這非常非常重要。如果發(fā)生核戰(zhàn)爭(zhēng)，請(qǐng)忽略這一事件。人生的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確定位自己。伯克希爾就像商業(yè)世界中的大都會(huì)藝術(shù)博物館。我們更喜歡收集當(dāng)代最偉大的企業(yè)。對(duì)于你的能力圈來(lái)說(shuō)，最重要的不是能力圈的范圍，而是你如何確定能力圈的邊界。如果你知道自己能力圈的邊界在哪里，你會(huì)比那些不知道邊界在哪里的人富裕很多，盡管他們的能力圈比你大五倍。你可以從預(yù)言中了解到很多關(guān)于先知的事情，但對(duì)未來(lái)卻知之甚少。真正理解養(yǎng)育你的文化的特點(diǎn)和復(fù)雜性是非常困難的，更不用說(shuō)其他文化了。不管怎樣，我們的大部分股東都用美元付賬。我尊重孩子的所作所為，我不認(rèn)為我的生活方式比他們中的任何一個(gè)人優(yōu)越。如果他們?cè)敢膺M(jìn)入投資行業(yè)，那很好，但我不希望他們這樣。我的確有一封信附在我的遺囑里。信中說(shuō)，如果我的一些后代對(duì)我的職業(yè)感興趣，應(yīng)該給他們一個(gè)輕微的優(yōu)先權(quán)，但只是輕微的優(yōu)先權(quán)。如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手劃水。我們不放心大人物或大多數(shù)人的贊同，也不擔(dān)心他們的反對(duì)。在生意不景氣的時(shí)候，散布謠言說(shuō)我們的糖果有壯陽(yáng)的作用，很有效。但是謠言是謊言，而糖果不是。即使美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘偷偷告訴我他未來(lái)兩年的貨幣政策，我也不會(huì)改變我的任何行動(dòng)。在馬拉松比賽中，如果你想跑第一名，你必須完成比賽。同樣，不要為了讓簡(jiǎn)歷更好看，而把自己最寶貴的時(shí)間用來(lái)做自己不喜歡的事情。我要的不是錢。我覺(jué)得賺錢看著慢慢增值挺有意思的。如果你發(fā)現(xiàn)一個(gè)你理解的情境，在這個(gè)情境中，你清楚地知道各種關(guān)系，那么你就應(yīng)該行動(dòng)，不管這個(gè)行動(dòng)是正常的還是不正常的，也不管別人是贊同還是反應(yīng)。只要一想到第二天早上會(huì)有25億男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(談對(duì)吉列剃刀持有的看法)經(jīng)濟(jì)福利水平的提高取決于投入現(xiàn)代生產(chǎn)設(shè)施的實(shí)際資本的更大回報(bào)。如果缺乏持續(xù)的創(chuàng)造力和新的昂貴的資本貨物的投資，那么巨大的勞動(dòng)力市場(chǎng)、巨大的消費(fèi)需求和同樣巨大的政府承諾只會(huì)導(dǎo)致巨大的經(jīng)濟(jì)失敗。這是一個(gè)俄羅斯人和洛克菲勒家族都知道的等式。大家都覺(jué)得糧票讓人越來(lái)越弱，會(huì)導(dǎo)致貧窮的循環(huán)。然而，他們不知道他們自己也是食品券的發(fā)行人，整天跑來(lái)跑去，試圖為他們的孩子留下一噸的錢。人不是天生就有這種天賦的，就是總能無(wú)所不知。但是努力的人都有這樣的天賦。他們?cè)谑澜缟蠈ふ液瓦x擇錯(cuò)誤定價(jià)的賭注。除了豐富的知識(shí)和可靠的判斷，勇氣是你最寶貴的財(cái)富。我有六個(gè)密友。一半男，一半女，就像一個(gè)好的。我喜歡他們，敬佩他們。他們都是誠(chéng)實(shí)的人。我和情緒化的人一起工作(生活)。我從來(lái)沒(méi)有自我懷疑過(guò)。我從來(lái)沒(méi)有氣餒過(guò)。2004年，可口可樂(lè)公司以大約40美元的價(jià)格上市.一年后，股價(jià)下跌50%，僅19美元。然后就是裝瓶問(wèn)題，糖漲價(jià)等等。若干年后，大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、核軍備競(jìng)賽等等。又發(fā)生了，總有這樣那樣的不利事件。但是，如果你當(dāng)初40塊錢買了一股，然后你繼續(xù)把分紅投進(jìn)去，那么現(xiàn)在，原來(lái)40塊錢的可口可樂(lè)股份變成了500萬(wàn)。這個(gè)事實(shí)是壓倒性的。如果你正確看待商業(yè)模式，你會(huì)賺很多錢。當(dāng)經(jīng)理們思考會(huì)計(jì)原則時(shí)，他們必須牢記林肯總統(tǒng)常說(shuō)的一句俚語(yǔ):“如果包括一條狗的尾巴，一共有幾條腿？當(dāng)人們忘記了“二加二等于四”這個(gè)基本常識(shí)的時(shí)候，就該拋售走人了。盡你所能。你應(yīng)該發(fā)現(xiàn)你的生活和投資的優(yōu)勢(shì)。每當(dāng)一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)來(lái)臨，也就是你對(duì)這個(gè)優(yōu)勢(shì)有了充分的把握，你就全力以赴，孤注一擲。我喜歡簡(jiǎn)單的東西。傳統(tǒng)悠久，智慧短暫。每一筆投資，都要有超過(guò)凈資產(chǎn)10%的勇氣和信心。如果微軟總裁比爾·蓋茨賣熱狗，他就能成為熱狗大王。”我不拿任何工作和我的工作做交易，我的工作包括政治生活。所謂“扭虧為盈”的企業(yè)，最后成功的案例很少。與其把時(shí)間和精力花在買便宜爛企業(yè)上，不如投資一些價(jià)格公道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。如果我們有堅(jiān)定的長(zhǎng)期投資預(yù)期，那么短期的價(jià)格波動(dòng)對(duì)我們來(lái)說(shuō)毫無(wú)意義，除非它能給我們以更便宜的價(jià)格增持股票的機(jī)會(huì)。如果你給我1000億美元來(lái)?yè)Q取可口可樂(lè)的世界領(lǐng)先地位，我就把錢還給你，告訴你，‘這不行’。我們的投資仍然集中在少數(shù)幾只股票上，概念很簡(jiǎn)單:真正偉大的投資理念往往可以用簡(jiǎn)單的一句話來(lái)概括。我們喜歡一個(gè)具有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，由一群全心全意為股東服務(wù)的有能力的人管理的企業(yè)。當(dāng)我們找到具有這些特征的企業(yè)，并且我們能以合理的價(jià)格收購(gòu)它們時(shí)，我們幾乎不可能出錯(cuò)。我無(wú)法想象生活中有什么是我想要卻得不到的。金錢，在某種程度上，有時(shí)可以讓你的處境有利，但不能改變你的健康，也不能讓別人愛(ài)你。當(dāng)我發(fā)現(xiàn)自己在一個(gè)山洞里時(shí)，最重要的是停止挖掘。你在和市場(chǎng)上很多愚蠢的人打交道；這就像一個(gè)巨大的賭場(chǎng)，除了你，每個(gè)人都在狂飲。如果你一直喝百事可樂(lè)，你可能會(huì)中彩票。之所以有今天的投資成就，靠的是自己的自律和別人的愚蠢。我們不必屠殺飛龍，只要避開(kāi)它們就可以做得很好。對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，重要的不是他們知道什么，而是他們是否真的知道他們不知道的。投資者一定要記住，你的投資業(yè)績(jī)不像奧運(yùn)跳水比賽那樣分等級(jí)，難度高低并不重要。你正確投資一個(gè)簡(jiǎn)單易懂、具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)所獲得的回報(bào)，可以說(shuō)堪比你苦心分析一個(gè)多變復(fù)雜的企業(yè)。我不會(huì)用我賺的錢來(lái)衡量我人生的價(jià)值。別人可能會(huì)做，我肯定不會(huì)。人是理性的，因?yàn)闊o(wú)論做什么，他總能找到理由。不同的人理解不同的行業(yè)。最重要的是知道自己了解哪些行業(yè)，什么時(shí)候你的投資決策剛好落在自己的能力圈里。腦子里的東西，還沒(méi)整理好就叫“垃圾”！想在股市搞波段操作是上帝做的，不是人做的。他特別喜歡讀傳記。承受不起股價(jià)下跌50%的人不應(yīng)該買股票。千萬(wàn)不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會(huì)有很大改善的事業(yè)。如果你不欣賞你今天所做的事情，10年后你可能也不會(huì)欣賞。反動(dòng)，他把智商當(dāng)成做好投資的關(guān)鍵，強(qiáng)調(diào)判斷力、原則性和耐心。有一段時(shí)間，我們的屋頂上住著一只狗。我兒子一叫它，它就從屋頂上跳了下來(lái)。它還活著，但斷了一條腿。這太可怕了。這狗太愛(ài)你了，從屋頂上跳下來(lái)，所以你也可以把人放在這個(gè)位置。我不想這么做。偉大企業(yè)的定義是這樣的:25年或30年后仍能保持其偉大企業(yè)地位的企業(yè)。如果在我們的自信范圍內(nèi)找不到我們需要的東西，我們就不會(huì)擴(kuò)大范圍。我們就等著。我們應(yīng)該關(guān)注將會(huì)發(fā)生什么，而不是什么時(shí)候。榜樣行為的逆轉(zhuǎn)甚至可能比規(guī)則本身更重要，盡管規(guī)則是必要的。在我擔(dān)任董事長(zhǎng)期間，我要求所羅門公司的所有9000名員工在這方面幫助我。我還敦促員工遵循榜樣的指引，仔細(xì)考慮任何違反規(guī)則的商業(yè)行為的后果。員工應(yīng)該問(wèn)自己，他是否愿意看到自己的不當(dāng)行為受到記者的批評(píng)和報(bào)道，并出現(xiàn)在當(dāng)?shù)貓?bào)紙的頭版，供他的配偶、子女和朋友閱讀。在所羅門內(nèi)部，我們不會(huì)僅僅因?yàn)檫@個(gè)原因而對(duì)行為的合法性進(jìn)行任何測(cè)試。但是，作為一個(gè)公司，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，任何不當(dāng)行為都是可恥的。我要用它做什么？我應(yīng)該考慮什么？我應(yīng)該擔(dān)心什么？誰(shuí)是我的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？誰(shuí)是我的客戶？我會(huì)出去和顧客交談。從談話中，我會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)特定企業(yè)與其他企業(yè)相比的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。我從來(lái)不打算在我買股票的第二天賺錢。我買股票的時(shí)候，總是假設(shè)交易所明天休市，五年后再重新開(kāi)市復(fù)牌。那些最好的交易，在開(kāi)始時(shí)，幾乎總是告訴你不要從數(shù)字上購(gòu)買。從巨大的消費(fèi)中，我不會(huì)得到任何快樂(lè)。享受本身并不是我渴望財(cái)富的根本原因。對(duì)我來(lái)說(shuō)，錢只是一個(gè)證明，一個(gè)我喜歡的游戲的記分牌。任何不打橋牌的年輕人都犯了大錯(cuò)。我被工作吸引的原因之一是它能讓你過(guò)上你想要的生活。你不必為了成功而打扮。我常說(shuō)，如果有三個(gè)會(huì)打橋牌的室友，我不介意坐牢。贏得一個(gè)好名聲需要20年，但5分鐘就足以毀掉它。如果你明白了這一點(diǎn)，你就會(huì)采取不同的行動(dòng)。如果你不想擁有一只股票十年，那么就不要考慮擁有它十分鐘。我讓他用小寫拼寫自己的名字，讓大家意識(shí)到他就是沒(méi)錢的巴菲特?！?巴菲特的兒子霍華德競(jìng)選奧馬哈州長(zhǎng)時(shí)，選民們誤以為他的競(jìng)選會(huì)靠他的姓氏獲得良好的資金支持。但恰恰相反，沒(méi)有一個(gè)公式可以計(jì)算出內(nèi)在價(jià)值。你要了解這個(gè)企業(yè)(你要了解你打算收購(gòu)的企業(yè)的業(yè)務(wù))。投資一個(gè)人們相信市場(chǎng)有效性的市場(chǎng)，就像和一個(gè)被告知看牌沒(méi)好處的人打橋牌。民意調(diào)查不能代表觀點(diǎn)。你真的能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺(jué)嗎？對(duì)魚來(lái)說(shuō)，陸地上的一天勝過(guò)千年的空談。我有內(nèi)部記分牌。如果我做了別人不喜歡，但我覺(jué)得很好的事，我會(huì)很開(kāi)心。如果別人夸我做的事，而我不滿意，我會(huì)不高興。我是一個(gè)現(xiàn)實(shí)主義者。我喜歡我現(xiàn)在做的事情，我一直相信它。作為一個(gè)徹底的實(shí)踐現(xiàn)實(shí)主義者，我只對(duì)現(xiàn)實(shí)感興趣，從不抱有任何幻想，尤其是對(duì)自己。賭博的嗜好總是被一大筆獎(jiǎng)金和一筆小投資所激發(fā)，不管這種機(jī)會(huì)看起來(lái)有多小。這就是為什么拉斯維加斯的賭場(chǎng)會(huì)宣傳他們的大獎(jiǎng)，州彩票會(huì)在頭條位置顯示他們的大獎(jiǎng)。風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于不知道自己在做什么。如果市場(chǎng)總是有效的，我只會(huì)成為街上提著鐵罐的流浪漢。每個(gè)人都會(huì)深受影響，美國(guó)人的心靈再也回不到從前了。(關(guān)于“9·11”的影響)我們不需要太多人用與中國(guó)股市密切相關(guān)的不必要的工具去賭博，也不需要太鼓勵(lì)這些券商這么做。我們需要的是能夠根據(jù)一個(gè)公司的長(zhǎng)期前景進(jìn)行相應(yīng)投資的投資人和顧問(wèn)。我們需要的是聰明的投資基金本金，而不是利用杠桿收購(gòu)獲利的股市賭徒。市場(chǎng)上那種需要高度智能才能操作的；支持社會(huì)運(yùn)作的傾向在某種程度上被瘋狂和令人興奮的賭場(chǎng)運(yùn)作扼殺了，而不是增強(qiáng)了，這些賭場(chǎng)運(yùn)作在同一個(gè)舞臺(tái)上，使用同樣的語(yǔ)言，享受同樣的勞動(dòng)力的服務(wù)。比爾？蓋茨是我的好朋友。他可能是世界上最聰明的人。至于那個(gè)小東西(指電腦)是干什么用的，我一點(diǎn)概念都沒(méi)有。當(dāng)一個(gè)輝煌的管理階層遭遇一個(gè)沒(méi)落的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)時(shí)，往往是后者占據(jù)上風(fēng)。如果有人相信空頭市場(chǎng)要來(lái)了，賣出了好的投資，那么他就會(huì)發(fā)現(xiàn)，通常賣出股票之后，所謂的空頭市場(chǎng)馬上就變成了多頭市場(chǎng)，于是他又錯(cuò)過(guò)了機(jī)會(huì)。你不必等到企業(yè)見(jiàn)底了才買它的股票。所選企業(yè)的股價(jià)低于你認(rèn)為它值的價(jià)值，企業(yè)要由誠(chéng)實(shí)有能力的人來(lái)經(jīng)營(yíng)。但是，如果你能以低于當(dāng)前價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買一個(gè)企業(yè)的股份，你對(duì)它的管理有信心，你購(gòu)買一批與該企業(yè)類似的股份，那么你賺錢指日可待。不要投資任何一個(gè)傻子都能做的生意，因?yàn)榭傆幸惶焖械纳底佣紩?huì)去做。歸根結(jié)底，我一直相信，自己的眼光遠(yuǎn)勝于其他一切。最近幾年，我的投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)移了。我們不想以最便宜的價(jià)格買最差的家具，我們想以合理的價(jià)格買最好的家具。富人應(yīng)該給子女留下足夠的財(cái)富，讓他們可以做自己想做的事情，但不能在擁有足夠財(cái)富的情況下無(wú)所事事。如果你已經(jīng)這樣做了，你對(duì)企業(yè)的了解可能會(huì)比企業(yè)的管理層更深刻。任何參與復(fù)雜工作的人都需要同事。我有一塊黑色的畫布，我有很多顏料。我得到了我想要的。現(xiàn)在我擁有大量的財(cái)富，但在許多年前，當(dāng)錢的數(shù)量很少時(shí)，我也有同樣多的樂(lè)趣。因?yàn)槲抑牢蚁胱龅氖虑橐欢〞?huì)實(shí)現(xiàn)。通過(guò)定期投資指數(shù)基金，那些外行投資者可以獲得比大多數(shù)專業(yè)投資大師更多的成就！我對(duì)整體經(jīng)濟(jì)一竅不通，匯率和利率根本無(wú)法預(yù)測(cè)。好在我在做分析和選擇投資標(biāo)的的時(shí)候一點(diǎn)都不在意。如果我們最重要的線路是從北京到深圳，就不需要在南昌下車，也不需要有隨行。我一直知道我會(huì)很富有。我從未懷疑過(guò)這一點(diǎn)。他的父母告訴他，如果他不能對(duì)一個(gè)人說(shuō)什么好話，那就什么也別說(shuō)。他相信父母的教導(dǎo)。
巴菲特勵(lì)志名言名句大全，巴菲特勵(lì)志名言合集
“建立一個(gè)好名聲需要20年，但毀掉它只需要5分鐘。想到這一點(diǎn)，你做事就會(huì)不一樣了?！薄敖⒁粋€(gè)聲譽(yù)需要20年，毀掉它只需要5分鐘。如果你考慮到這一點(diǎn)，你會(huì)以不同的方式做事?！?/p>
巴菲特十句名言，巴菲特一百句經(jīng)典語(yǔ)錄
模糊正確總比精確錯(cuò)誤好。~寧愿是模糊的對(duì)，也不愿是珍貴的錯(cuò)。(巴菲特)
巴菲特名言500句，巴菲特勵(lì)志名言圖片
14.我們之所以取得目前的成就，是因?yàn)槲覀冴P(guān)心的是找到我們能夠跨越的一英尺障礙，而不是擁有飛越七英尺的能力。
15.很多事情都可以做的有利可圖。但是，你必須堅(jiān)持只做那些你能力范圍內(nèi)的事情。我們無(wú)論如何也打不過(guò)泰森。
16.對(duì)于你的能力圈來(lái)說(shuō)，最重要的不是你能力圈的范圍，而是你如何確定你能力圈的邊界。如果你知道自己能力圈的邊界在哪里，你會(huì)比那些不知道邊界在哪里的人富裕很多，盡管他們的能力圈比你大五倍。
17.任何情況都不會(huì)驅(qū)使我做出超出自己能力范圍的投資決策。
18.我是一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的人，我知道我能做什么，我喜歡我的工作。也許成為職業(yè)棒球大聯(lián)盟的明星很棒，但是不現(xiàn)實(shí)。
19.對(duì)于大多數(shù)投資人來(lái)說(shuō)，重要的不是他知道什么，而是他們是否真的知道自己不知道的。
20.一定要在你的理解范圍內(nèi)投資。
巴菲特最經(jīng)典的50句名言，巴菲特的四句經(jīng)典名言
世界著名投資家沃倫·巴菲特(1930年8月30日-)，出生于美國(guó)內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市。2008年福布斯排行榜，財(cái)富超過(guò)比爾·蓋茨，成為世界首富。巴菲特又捐贈(zèng)了價(jià)值19.3億美元的股票。在第11次慈善籌款中，巴菲特的午餐拍賣達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的263萬(wàn)美元。2010年7月，股神巴菲特再次向5家慈善機(jī)構(gòu)捐贈(zèng)股份，按目前市值計(jì)算，相當(dāng)于19.3億美元。這是自巴菲特2006年開(kāi)始捐出99%資產(chǎn)以來(lái)的第三高捐贈(zèng)額。
學(xué)生問(wèn)我，我應(yīng)該為誰(shuí)工作？我回答，為你最欽佩的人工作。兩周后，我接到了學(xué)校院長(zhǎng)的電話。他說(shuō)，你跟孩子們說(shuō)了什么？他們都成了個(gè)體戶。
2.你腦子里的東西，還沒(méi)整理好，就叫“垃圾”！
你真的能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺(jué)嗎？對(duì)魚來(lái)說(shuō)，陸地上的一天勝過(guò)千年的空談。
4.當(dāng)適當(dāng)?shù)臍赓|(zhì)與適當(dāng)?shù)闹橇Y(jié)構(gòu)相結(jié)合，你就會(huì)得到理性的行為。
5.學(xué)會(huì)買東西從1塊錢到40分錢。
6.錢的多少對(duì)你我來(lái)說(shuō)沒(méi)多大區(qū)別。我們不會(huì)改變什么，但是我們的妻子會(huì)過(guò)得更好。
7.人性中總有壞分子喜歡把簡(jiǎn)單的事情復(fù)雜化。
8.風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于你不知道自己在做什么？
9.只有在退潮的時(shí)候，你才知道誰(shuí)一直在裸泳！
10.成功的投資本質(zhì)上是內(nèi)部獨(dú)立的結(jié)果。
11.永遠(yuǎn)不要問(wèn)理發(fā)師你是否需要理發(fā)！
12.有了我的想法和你的錢，我們會(huì)做得很好。
13.如果你能從根本上搞清楚問(wèn)題，想清楚問(wèn)題，就絕對(duì)不會(huì)把事情搞得一團(tuán)糟！
14.習(xí)慣的鏈條總是那么輕，在它斷裂之前很難察覺(jué)！
15.我從來(lái)沒(méi)有自我懷疑過(guò)。我從來(lái)沒(méi)有氣餒過(guò)。
巴菲特最經(jīng)典的一句話，巴菲特經(jīng)典語(yǔ)錄你不改變
這里的引用摘自1998年大學(xué)演講的視頻，網(wǎng)上流傳很廣，現(xiàn)在看來(lái)還是有指導(dǎo)意義的(20多年了。。。)
公司應(yīng)該考慮什么？公司的收益率是否關(guān)注股東利益？為了賺不必要的錢，羅伊花光了所有他需要的錢。為了得到不重要的東西，我們?cè)敢饽米约褐匾臇|西去冒險(xiǎn)。我們不能只看過(guò)去就預(yù)測(cè)未來(lái)金融事件的概率。貝塔系數(shù)和股票的風(fēng)險(xiǎn)是不可能的?？赡芪覀冎赖募?xì)節(jié)太多，忽略了重點(diǎn)。遲早，你們都應(yīng)該開(kāi)始做自己真正想做的事情。當(dāng)你有錢又自由的時(shí)候，你想做什么？你現(xiàn)在應(yīng)該做什么？巴菲特最喜歡的公司可口可樂(lè)的業(yè)務(wù)很簡(jiǎn)單，但并不容易。做生意太容易了，會(huì)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。我喜歡有護(hù)城河的公司。護(hù)城河多，成本低，服務(wù)，產(chǎn)品質(zhì)量，專利，經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)。你說(shuō)給我點(diǎn)錢，問(wèn)我能不能傷害一些其他行業(yè)的公司。我做不到的是，好公司目前經(jīng)濟(jì)狀況好，管理層德才兼?zhèn)?。醫(yī)藥公司生意做得好，你買的價(jià)格也不是高得離譜，收入也不差。投資股票就是這么簡(jiǎn)單。如果一家公司的確定性不是特別高，我是不會(huì)買的。但如果確定性特別高，價(jià)格一般也不便宜。我們考慮的不是如何獲得超高的收益率，而是時(shí)刻牢記自己永遠(yuǎn)不會(huì)負(fù)債。關(guān)于西施糖果:我們特別看好它有定價(jià)權(quán)。1.95美元一盒的糖果價(jià)格能輕易提高到2美元或2.25美元嗎？要保證盒內(nèi)糖果的質(zhì)量，注重糖果銷售人員的服務(wù)質(zhì)量。關(guān)注整個(gè)產(chǎn)品銷售過(guò)程，確保當(dāng)人們想到他的時(shí)候，他們會(huì)一起感到快樂(lè)。有些事情是你不想花時(shí)間去做的，也不會(huì)慎重選擇(關(guān)于迪士尼)。最值得買的公司是那些你在數(shù)字上看起來(lái)很貴，但還是想買的公司。說(shuō)明你太看好這個(gè)公司的產(chǎn)品了，在選擇合適的時(shí)機(jī)看透一個(gè)企業(yè)的未來(lái)時(shí)很容易掉坑。什么時(shí)候都無(wú)所謂。我根本不想買他的生意。認(rèn)為他很賤是錯(cuò)誤的。我不太喜歡公司的業(yè)務(wù)，但是因?yàn)橄矚g證券所以買了。如果有些事情是未知的，就別管它了(巴菲特說(shuō)的是市場(chǎng))。了解公司業(yè)務(wù)后，我還需要看看你的估值，公司的價(jià)格等業(yè)余投資者。投資要高度分散，交易要減少。專業(yè)投資者應(yīng)該高度集中，P&G和可口可樂(lè)之間的倉(cāng)位不超過(guò)6個(gè)。我更看好可口可樂(lè)的銷售增長(zhǎng)潛力。但P&G的企業(yè)也是一個(gè)好企業(yè)。我喜歡產(chǎn)品本身被銷售的好生意，而不是促銷生意(意思是拿可口可樂(lè)和麥當(dāng)勞做比較)。我們喜歡這家公司的管理層嗎？重要的是確定性，而不是大盤股或者小盤地產(chǎn)。既然這么幸運(yùn)，那我就充分發(fā)揮自己的才華，一輩子做自己喜歡的事，和喜歡的人交朋友，只和喜歡的人一起工作。
巴菲特格言妙語(yǔ)集錦，巴菲特經(jīng)典語(yǔ)錄全集
偉大的投資者嚴(yán)格遵守交易紀(jì)律和策略，管理風(fēng)險(xiǎn)。
1.在別人貪婪的時(shí)候害怕，在別人恐懼的時(shí)候貪婪。
2.如果你不準(zhǔn)備持有一只股票10年，那就連10分鐘都不要持有。
贏得一個(gè)好名聲需要20年，但5分鐘就足以毀掉它。如果你明白了這一點(diǎn)，你就會(huì)采取不同的行動(dòng)。
4.對(duì)我來(lái)說(shuō)，投資既是一項(xiàng)運(yùn)動(dòng)，也是一種娛樂(lè)。我喜歡通過(guò)尋找好的獵物來(lái)“捕捉罕見(jiàn)的快速移動(dòng)的大象”。
只有退潮了，你才知道誰(shuí)在裸泳。
6.當(dāng)一家有實(shí)力的大公司遭遇巨大但可化解的危機(jī)時(shí)，一個(gè)絕佳的投資機(jī)會(huì)悄然而至。
7.投資企業(yè)而不是股票。
8.擁有一只股票并期望它明天早上上漲是愚蠢的。
9.即使美聯(lián)儲(chǔ)主席偷偷告訴我未來(lái)兩年的貨幣政策，我也不會(huì)為此改變我的任何投資行為。
以上語(yǔ)錄摘自巴菲特。
巴菲特每天讀書，巴菲特每天閱讀5小時(shí)
每天閱讀500頁(yè)。然后你會(huì)發(fā)現(xiàn)知識(shí)是如何工作的。它的力量就像復(fù)利。-巴菲特
每天閱讀500頁(yè)。那& # 39；知識(shí)就是這樣工作的。它像復(fù)利一樣增長(zhǎng)。-沃倫·巴菲特
這是巴菲特的名言之一，但卻是他和芒格一生智慧和實(shí)踐的核心。
巴菲特最崇拜的人查理·孟格說(shuō)得更加直白和中肯:
理解復(fù)利的威力和同時(shí)獲得復(fù)利的難度，是理解很多事情的核心和靈魂。查理·芒格
既了解復(fù)利的威力，又了解得到它的難度，是理解很多事情的熱度和靈魂。查理·芒格
查理·孟格(1924年1月1日-)，一位仍然在世的偉大智者。查理·孟格是沃倫·巴菲特的黃金搭檔，西克金融公司的董事長(zhǎng)，伯克希爾·哈撒韋公司的副董事長(zhǎng)(巴菲特是董事長(zhǎng))，與巴菲特& # 34；幕后智囊團(tuán)& # 34；還有& # 34；最后的秘密武器& # 34；被稱為巴菲特的終身伴侶和最好的朋友。
巴菲特談到他的搭檔查理·孟格時(shí)說(shuō):“他是我見(jiàn)過(guò)的最獨(dú)特的人。我無(wú)法表達(dá)對(duì)他的感激之情?！?/p>
巴菲特在他的書《可憐的查理的書:查理·芒格給芒格的智慧箴言》的序言中寫道:
“查理總是身體力行。在本杰明·富蘭克林的遺囑中，他設(shè)立了兩個(gè)小型慈善基金。這兩個(gè)基金的目的就是為了教辣人們復(fù)利的神奇。查理很早就決定，這是一個(gè)非常重要的課題，在他死后絕不能通過(guò)這個(gè)項(xiàng)目來(lái)教授。所以他選擇自己成為復(fù)利的活教科書，避免(任何)可能削弱他榜樣的奢侈開(kāi)支?！?/p>
復(fù)合生活是《可憐的查理》系列的核心主題。
所謂復(fù)合生活，就是讓你的生活，無(wú)論是知識(shí)、技能、朋友、財(cái)富，都像指數(shù)曲線一樣增長(zhǎng)。兩人都是復(fù)利生活的典范，白手起家，腰纏萬(wàn)貫，學(xué)識(shí)淵博，朋友遍天下，健康長(zhǎng)壽，各種捐款。見(jiàn)下圖:
復(fù)合生活和非復(fù)合生活有什么區(qū)別？見(jiàn)下圖:
(以上，加州大學(xué)伯克利分校的數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去的80年里，美國(guó)前10%人口的收入增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于其余90%人口的收入增長(zhǎng))。中國(guó)也是如此:
他們不僅用“復(fù)利思維”管理財(cái)富，也管理知識(shí)。正如巴菲特在本文開(kāi)頭所引用的，巴菲特確實(shí)每天閱讀500頁(yè)。在芒格看來(lái)，它們是學(xué)習(xí)機(jī)器。
芒格說(shuō)，
“我不斷看到一些人在生活中變得越來(lái)越好。他們不是最聰明的，甚至不是最勤奮的，但他們是學(xué)習(xí)機(jī)器。他們每天晚上睡覺(jué)的時(shí)候都比那天早上聰明一點(diǎn)?！?/p>
這就是這兩個(gè)富豪生活的真實(shí)寫照。對(duì)他們來(lái)說(shuō):
人生只有一條路，做學(xué)習(xí)機(jī)！
只有成為學(xué)習(xí)機(jī)，才能避免生活中的低級(jí)錯(cuò)誤。因?yàn)闀r(shí)代變化太快，微信、支付寶、各種移動(dòng)工具和平臺(tái)、各種現(xiàn)代新興生活方式都隱藏著致命的低級(jí)錯(cuò)誤。當(dāng)時(shí)，它們還包含著前所未有的力量。
只有成為學(xué)習(xí)機(jī)器，你才能如你所愿擁有事業(yè)甚至生活。像這兩個(gè)，有一個(gè)80多歲了，自以為是90度，但還是目光銳利，目光炯炯！
什么是學(xué)習(xí)機(jī)？這兩個(gè)是典型的。
這是芒格的辦公室:
芒格對(duì)事物的洞察力和判斷力讓巴菲特佩服不已，他道出了其中的秘密:
“掌握近百個(gè)模型和一些思維技巧，并不是很難。這樣做的好處是大多數(shù)人不會(huì)這么做。......在投資領(lǐng)域，我把這種學(xué)習(xí)方法稱為“生態(tài)”投資方法:來(lái)自各個(gè)傳統(tǒng)學(xué)科的分析工具、方法和公式的完美結(jié)合，包括歷史、心理學(xué)、生理學(xué)、數(shù)學(xué)、工程學(xué)、生物學(xué)、物理學(xué)、化學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等?！?/p>
想想看，你掌握了多少模型？你身邊的人掌握了多少種？
想想看，你掌握了多少分析工具？你身邊的人掌握了多少種？
以最常見(jiàn)的學(xué)習(xí)模式中的閱讀為例。芒格學(xué)習(xí)到什么程度？
芒格說(shuō)，“只要我手里有一本書，我就不會(huì)覺(jué)得浪費(fèi)時(shí)間。”
芒格總是隨身帶著一本書。即使坐在經(jīng)濟(jì)艙的中間座位，只要拿著書，他也會(huì)很安心。
芒格對(duì)同類“學(xué)習(xí)機(jī)”充滿敬意。有一次，他去西雅圖參加一個(gè)董事會(huì)，還是像往常一樣坐經(jīng)濟(jì)艙。他旁邊是一個(gè)中國(guó)女孩，在飛行過(guò)程中她一直在做微積分。這個(gè)中國(guó)小女孩給他留下了深刻的印象，因?yàn)樗茈y想象同齡的美國(guó)女孩能有這樣的決心，能在飛機(jī)的噪音中專心學(xué)習(xí)。芒格說(shuō)，如果他乘坐私人飛機(jī)，就永遠(yuǎn)沒(méi)有機(jī)會(huì)近距離接觸這些普通人的故事。
在芒格眼里，巴菲特是另一臺(tái)學(xué)習(xí)機(jī)器:
“如果你用計(jì)時(shí)器觀察他，你會(huì)發(fā)現(xiàn)他醒著的時(shí)候有一半時(shí)間在閱讀。他把剩下的大部分時(shí)間都用來(lái)和一些很有才華的人一對(duì)一的交流，有時(shí)候是電話，有時(shí)候是當(dāng)面，他信任和信賴的人。如果你仔細(xì)觀察，沃倫就像一個(gè)學(xué)究，盡管他在世俗生活中非常成功。”
對(duì)于這段話，只要記住這句話就可以了。巴菲特“醒著的一半時(shí)間都在看書”。
當(dāng)你醒著的時(shí)候，一個(gè)人會(huì)做很多事情，比如吃飯、上廁所、洗漱、上班等。一半時(shí)間看書是什么概念？
對(duì)于財(cái)富沒(méi)有實(shí)現(xiàn)自由的人來(lái)說(shuō)，醒著的時(shí)候?qū)嶋H上有一半時(shí)間是不可能看書的。
那么，一個(gè)普通上班族，除了工作，有一半醒著的時(shí)間是用來(lái)學(xué)習(xí)的嗎？
能做到的人不超過(guò)1%。做這事的人有福了。他們的生活越來(lái)越好。
做不到的人，要么在人生的某個(gè)時(shí)刻醒來(lái)，要么永遠(yuǎn)醒不過(guò)來(lái)。
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巴菲特百條經(jīng)典語(yǔ)錄，巴菲特經(jīng)典語(yǔ)錄
做沒(méi)做過(guò)的事叫成長(zhǎng)，做不想做的事叫改變，做不敢做的事叫突破。
——巴菲特2如果你& # 39；我打了半個(gè)小時(shí)的撲克，你還是不懂。你不知道誰(shuí)是替罪羊。你是替罪羊。
如果你打牌打了半個(gè)小時(shí)還不知道菜鳥是誰(shuí)，那你就是。
——巴菲特
巴菲特的經(jīng)典語(yǔ)錄，巴菲特百條經(jīng)典語(yǔ)錄
13.我想讓他用小寫字母拼寫自己的名字，讓大家意識(shí)到他就是沒(méi)錢的巴菲特。
(當(dāng)巴菲特的兒子霍華德競(jìng)選奧馬哈州長(zhǎng)時(shí)，選民們錯(cuò)誤地認(rèn)為他的競(jìng)選活動(dòng)會(huì)通過(guò)他的姓氏獲得良好的資金支持。但事實(shí)恰恰相反，巴菲特說(shuō))
14.在任何情況下都不要撒謊。別理律師。
一旦你開(kāi)始讓律師介入你的事務(wù)，他們會(huì)大致告訴你‘什么也別說(shuō)’。如果你能從根本上搞清楚問(wèn)題，好好思考，就絕不會(huì)把事情搞得一團(tuán)糟。
26.有人曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，在尋找員工時(shí)，你應(yīng)該尋找三種品質(zhì)——正直、勤奮和活力。
而且，如果他們沒(méi)有第一種品質(zhì)，另外兩種會(huì)毀了你。這是絕對(duì)正確的，你應(yīng)該深入思考這一點(diǎn)。如果你雇傭了一個(gè)不具備第二種品質(zhì)的人，你實(shí)際上是希望他們又笨又懶。
13.有一段時(shí)間，我們的屋頂上住著一只狗。我兒子一叫它，它就從屋頂上跳了下來(lái)。它還活著，但斷了一條腿。這太可怕了。這狗太愛(ài)你了，從屋頂上跳下來(lái)，所以你也可以把人放在這個(gè)位置。
14.我們不是純粹的經(jīng)濟(jì)動(dòng)物，政策有時(shí)會(huì)在某種程度上讓我們處于嚴(yán)重的劣勢(shì)。然而，我們更愿意對(duì)生活中的伴侶忠誠(chéng)。
如果你一直和你喜歡的，佩服的或者覺(jué)得有意思的人斷絕聯(lián)系，這種情況下，就算你發(fā)財(cái)了，成了稍微有點(diǎn)名氣的人，又有什么意義呢？我們喜歡大人物，但這并不意味著我們必須排除其他一切。
17.你應(yīng)該去你崇拜的商業(yè)領(lǐng)域或者你崇拜的人那里找工作。在任何時(shí)刻，你都可能遇到可能讓你受益匪淺的人，或者讓你感覺(jué)良好的組織。你必須在那一刻找到一個(gè)好的結(jié)果。
我建議你千萬(wàn)不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會(huì)有很大改善的事業(yè)；換句話說(shuō)，僅僅因?yàn)槟隳壳坝孝涝?，你并沒(méi)有未來(lái)可能獲得10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣賞你的事業(yè)，10年后你可能仍然不會(huì)欣賞它。
19.模范行為的逆轉(zhuǎn)甚至可能比規(guī)則本身更重要，盡管規(guī)則是必要的。在我擔(dān)任董事長(zhǎng)期間，我要求所羅門公司的所有9000名員工在這方面幫助我。
我還敦促員工遵循榜樣的指引，仔細(xì)考慮任何違反規(guī)則的商業(yè)行為的后果。
員工應(yīng)該問(wèn)自己，他是否愿意看到自己的不當(dāng)行為受到記者的批評(píng)和報(bào)道，并出現(xiàn)在當(dāng)?shù)貓?bào)紙的頭版，供他的配偶、子女和朋友閱讀。
在所羅門內(nèi)部，我們不會(huì)僅僅因?yàn)檫@個(gè)原因而對(duì)行為的合法性進(jìn)行任何測(cè)試。但是，作為一個(gè)公司，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，任何不當(dāng)行為都是可恥的。
62.如果你不能控制自己，你遲早會(huì)有麻煩。
巴菲特致股東的信2020全文，巴菲特2021致股東信全文
紅周刊記者|林衛(wèi)平
北京時(shí)間2月27日晚間，伯克希爾官網(wǎng)發(fā)布了2021年巴菲特致股東信。這封給股東的信還是滿滿的干貨。為方便投資者閱讀，紅周刊從中摘錄12條精華內(nèi)容，為讀者奉上晚餐。
在信中，巴菲特回顧了伯克希爾2020年的運(yùn)營(yíng)，并反思自己2016年收購(gòu)精密鑄件是一個(gè)“嚴(yán)重的錯(cuò)誤”。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)公司比亞迪因近兩年股價(jià)飆升，成為伯克希爾第八大重倉(cāng)股。
同時(shí)，巴菲特也分享了自己多年來(lái)的投資經(jīng)驗(yàn)，比如:
做好公司的非控股股東，遠(yuǎn)比100%控股邊緣公司賺錢多；
千萬(wàn)不要看空美國(guó)。持有伯克希爾幾十年的投資者中，有一群90歲以上的長(zhǎng)壽人士；
商業(yè)活動(dòng)和跳水比賽不一樣，因?yàn)橐粋€(gè)項(xiàng)目難度越大，它的級(jí)別就會(huì)越高。大多數(shù)偉大的公司都不想把自己賣給任何人。當(dāng)渴望并購(gòu)的集團(tuán)公司只能專注于缺乏持久核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司時(shí)，就抓不到大魚了...
以下12個(gè)要點(diǎn)摘自《紅周刊》:
1.去年，伯克希爾的股價(jià)表現(xiàn)遜于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。
年復(fù)合收益跑贏近10%。
在致股東信的第一頁(yè)，巴菲特經(jīng)常將伯克希爾的表現(xiàn)與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)進(jìn)行比較。單從2020年的數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)年伯克希爾的股票市值僅增長(zhǎng)了2.4%，而同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500(包括股息)增長(zhǎng)了18.4%。然而，從1965年到2020年，伯克希爾的股票市值增長(zhǎng)了20%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500(包括股息)增長(zhǎng)了10.2%。從總收入來(lái)看，伯克希爾的股票市值在過(guò)去幾十年中增長(zhǎng)了%，遠(yuǎn)高于同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500(包括股息)的23454%。(見(jiàn)表1)
表1伯克希爾的表現(xiàn)與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的比較
注:數(shù)據(jù)均為日歷年，以下年份除外:1965、1966財(cái)年截至9月30日；1967財(cái)年持續(xù)了15個(gè)月，于12月31日結(jié)束。來(lái)源:伯克希爾公告。
2.比亞迪成為伯克希爾第八大重倉(cāng)股。
在伯克希爾·哈撒韋公司截至去年底公布的前十大職位中，比亞迪成為第八大尷尬職位。巴菲特在2008年以每股8港元買入2.25億股比亞迪h股，交易金額約為2.3億美元。截至2020年底，伯克希爾持有的比亞迪市值已達(dá)58.97億美元，占伯克希爾哈撒韋總持倉(cāng)的8.2%，目前是伯克希爾哈撒韋第八大重倉(cāng)股。12年，伯克希爾在比亞迪的持倉(cāng)市值增長(zhǎng)了近25倍。(參見(jiàn)圖1)
圖1 2020年底伯克希爾的尷尬
來(lái)源:伯克希爾公告
3.伯克希爾去年凈賺425億美元
對(duì)外投資的巨額浮盈并沒(méi)有體現(xiàn)在收益上。
根據(jù)美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，伯克希爾2020年凈利潤(rùn)為425億美元。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)219億美元，持股實(shí)現(xiàn)資本利得49億美元，持股浮盈未實(shí)現(xiàn)資本利得267億美元，部分子公司和關(guān)聯(lián)公司拖累公司減記110億美元。這些都是稅后數(shù)據(jù)。
在Buffy看來(lái)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)雖然不是全年最大的利潤(rùn)，但是最重要的。伯克希爾專注于增加這部分收入和收購(gòu)大型優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，但去年這兩個(gè)目標(biāo)都沒(méi)有實(shí)現(xiàn):伯克希爾沒(méi)有進(jìn)行大規(guī)模收購(gòu)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降了9%。然而，通過(guò)保留收益和回購(gòu)約5%的股份，伯克希爾的每股內(nèi)在價(jià)值得到了提高。
與資本利得或損失(無(wú)論是實(shí)現(xiàn)的還是未實(shí)現(xiàn)的)相關(guān)的兩個(gè)GAAP收入部分每年都反復(fù)波動(dòng)，它們反映了股票市場(chǎng)的波動(dòng)性。不管目前的數(shù)據(jù)如何，巴菲特和他的長(zhǎng)期合作伙伴查理·孟格都相信，隨著時(shí)間的推移，伯克希爾的投資資本收益將會(huì)非?？捎^。他們將伯克希爾在上市公司的大量股份(去年底價(jià)值2810億美元)視為企業(yè)的集合。雖然不控制這些公司的日常經(jīng)營(yíng)，但確實(shí)按一定比例分享其股票的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。但在會(huì)計(jì)層面，那部分收益并不計(jì)入伯克希爾的收益，賬戶中只會(huì)記錄這些投資標(biāo)的支付的股息。按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，投資收益的巨額浮盈并沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)。
4.大量留存收益有望在未來(lái)帶來(lái)巨大收益。
巴菲特在信中說(shuō)，隱形不應(yīng)該意味著不存在，那些沒(méi)有記錄在賬面上的收益往往正在為伯克希爾創(chuàng)造價(jià)值——很多價(jià)值。被投資公司利用留存資金擴(kuò)大業(yè)務(wù)，進(jìn)行收購(gòu)，償還債務(wù)，通常還會(huì)回購(gòu)股票(這種行為增加了伯克希爾在未來(lái)收益中的份額)。當(dāng)然，有些被投資的公司會(huì)令人失望，但總之，預(yù)計(jì)他們?cè)诓讼柗强毓晒?也就是我們的股票組合)留存的巨額利潤(rùn)中的份額，最終會(huì)給我們帶來(lái)相等或更多的資本收益。56年來(lái)，這一愿景不斷實(shí)現(xiàn)。
5.2016年的一次錯(cuò)誤收購(gòu)導(dǎo)致減記110億美元
巴菲特還反思了他在2016年對(duì)精密鑄件的收購(gòu)。在他看來(lái)，這項(xiàng)投資不是他犯的第一個(gè)類似的錯(cuò)誤，而是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤。這導(dǎo)致該公司在2020年減記了110億美元。
巴菲特說(shuō)，當(dāng)初投資精密鑄造公司沒(méi)有被任何人誤導(dǎo)?！拔抑皇菍?duì)精密鑄造公司的名義利潤(rùn)潛力過(guò)于樂(lè)觀。去年整個(gè)航空業(yè)的不利發(fā)展暴露了我的錯(cuò)誤判斷。航空業(yè)是他們最重要的客戶來(lái)源?！?/p>
在他看來(lái)，精鑄公司其實(shí)是一家非常好的公司，是其相關(guān)領(lǐng)域的佼佼者。這家公司的首席執(zhí)行官馬克·多納根(Mark Donegan)是一位充滿激情的管理者，在被收購(gòu)前后總是投入大量的精力。直到現(xiàn)在，巴菲特仍然堅(jiān)信自己的判斷是正確的，即隨著時(shí)間的推移，精密鑄造公司將從其凈有形資產(chǎn)中獲得豐厚的回報(bào)。不過(guò)，巴菲特也表示:“對(duì)其未來(lái)平均收入的判斷出現(xiàn)了錯(cuò)誤，因此錯(cuò)誤地計(jì)算了合理的收購(gòu)價(jià)格?！?/p>
6.成為好公司的非控股股東
遠(yuǎn)比100%控制邊緣公司有利可圖。
在巴菲特看來(lái)，伯克希爾經(jīng)常被貼上“大型企業(yè)集團(tuán)”的標(biāo)簽，這是一個(gè)負(fù)面術(shù)語(yǔ)，用來(lái)指擁有大量不相關(guān)業(yè)務(wù)的公司。與“大型合資企業(yè)”的標(biāo)簽相比，伯克希爾被認(rèn)為是一個(gè)多元化的集團(tuán)，所有業(yè)務(wù)(或部分業(yè)務(wù))運(yùn)行良好，擁有優(yōu)秀的管理者。伯克希爾是否控制這些業(yè)務(wù)對(duì)我們來(lái)說(shuō)并不重要。
他具體解釋說(shuō)，長(zhǎng)期以來(lái)，大型合資企業(yè)往往尋求整體收購(gòu)一家企業(yè)。但這一策略帶來(lái)了兩個(gè)重大問(wèn)題。首先，大部分真正偉大的公司都不愿意把自己賣給任何人，所以急于收購(gòu)的集團(tuán)公司只能關(guān)注一些缺乏持久核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司。然而，這個(gè)池塘本身并不一定能釣到大魚。
當(dāng)企業(yè)集團(tuán)想要獵取這些平庸的公司時(shí)，往往要付出驚人的溢價(jià)。有抱負(fù)的企業(yè)集團(tuán)想出了一個(gè)解決辦法:先推高股價(jià)，然后用股票代替貨幣完成高價(jià)收購(gòu)。'用我的兩只5000美元的貓買你的10000美元的狗.')
通常，推高股價(jià)的方法包括營(yíng)銷方法和“富有想象力的”財(cái)務(wù)報(bào)表操縱技巧。程度輕的時(shí)候，這些只是騙人的把戲，程度重的時(shí)候，就會(huì)被解讀為詐騙。這些伎倆得逞后，企業(yè)集團(tuán)將股價(jià)推高至其商業(yè)價(jià)值的3倍，并以此收購(gòu)股價(jià)為其價(jià)值2倍的公司。
這種錯(cuò)覺(jué)可以持續(xù)很久。為了從這筆交易中獲得傭金，媒體還喜歡該公司提供的豐富多彩的故事。甚至可以說(shuō)，一只股票虛高的價(jià)格可以讓一種幻覺(jué)變成現(xiàn)實(shí)。
然而，當(dāng)潮水最終退去，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)很多商業(yè)皇帝在裸泳?；仡櫧鹑谑?，許多著名的企業(yè)集團(tuán)最初被記者、分析師和投資銀行家視為商業(yè)天才，但最終卻成了有輪子的垃圾箱。因此，該集團(tuán)的聲譽(yù)變得非常糟糕。
相對(duì)于100%控股一個(gè)邊緣企業(yè)，成為優(yōu)秀企業(yè)的小股東，盈利前景更豐富，更愉快，省事。巴菲特說(shuō)，他花了一段時(shí)間才意識(shí)到這一點(diǎn)。
出于這些原因，伯克希爾只對(duì)部分業(yè)務(wù)有控制權(quán)，對(duì)部分業(yè)務(wù)沒(méi)有控制權(quán)。芒格和巴菲特會(huì)對(duì)公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、管理能力和特長(zhǎng)、價(jià)格進(jìn)行評(píng)估，把資金投入到他們認(rèn)為最有意義的領(lǐng)域。
他在信中說(shuō):“如果收購(gòu)業(yè)務(wù)只占用我們很少的精力，或者根本不需要我們付出努力，那就更好了。商業(yè)活動(dòng)不同于跳水比賽，不需要表演高難度動(dòng)作來(lái)得分?！?/p>
7.全世界的債券投資者都面臨著暗淡的未來(lái)。
伯克希爾擁有1380億美元的無(wú)成本保險(xiǎn)浮動(dòng)存款。
在今年的信中，巴菲特再次強(qiáng)調(diào)，伯克希爾的大部分價(jià)值來(lái)自四家公司，其中三家是控股公司，另一家持股比例僅為5.4%。這四大家族被他們視為珍寶。
價(jià)值最大的是財(cái)產(chǎn)/意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)，這是伯克希爾53年來(lái)的核心業(yè)務(wù)。在巴菲特看來(lái)，保險(xiǎn)公司集團(tuán)在保險(xiǎn)領(lǐng)域獨(dú)樹(shù)一幟。伯克希爾的運(yùn)營(yíng)資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)任何全球競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這種財(cái)務(wù)實(shí)力，加上伯克希爾每年從其非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中獲得的巨額現(xiàn)金流，使伯克希爾保險(xiǎn)公司能夠安全地遵循對(duì)大多數(shù)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)不可取的大量股權(quán)投資戰(zhàn)略。出于監(jiān)管和信用評(píng)級(jí)的原因，伯克希爾的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只能專注于投資債券。
但在巴菲特看來(lái)，現(xiàn)在債券并不是一個(gè)好的投資方向。最近10年期美國(guó)國(guó)債的收益率(年末收益率為0.93%)與1981年9月的15.8%相比下降了94%。在德國(guó)和日本等一些重要國(guó)家，投資者從數(shù)萬(wàn)億美元的主權(quán)債務(wù)中獲得了負(fù)回報(bào)。全世界的債券投資者——無(wú)論是養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資產(chǎn)還是養(yǎng)老金——都面臨著黯淡的未來(lái)。
一些保險(xiǎn)公司和其他債券投資者可能會(huì)試圖轉(zhuǎn)向購(gòu)買高風(fēng)險(xiǎn)借款人的債務(wù)來(lái)獲得回報(bào)。然而，在低利率下，投資高風(fēng)險(xiǎn)貸款并不是正確的選擇。三十年前，曾經(jīng)強(qiáng)大的儲(chǔ)蓄和貸款行業(yè)幾乎毀滅了自己，部分原因是它忽視了這條格言。
伯克希爾現(xiàn)在擁有1380億美元的保險(xiǎn)浮動(dòng)存款，伯克希爾可以分配這些存款，無(wú)論是債券、股票還是美國(guó)國(guó)債等現(xiàn)金等價(jià)物。浮動(dòng)存款和銀行存款有一些相似之處:保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流每天都有進(jìn)有出，而保險(xiǎn)公司持有的現(xiàn)金總量變化不大。伯克希爾持有的巨額資金可能會(huì)在目前水平附近維持很多年，從累積的角度來(lái)看，對(duì)我們來(lái)說(shuō)是沒(méi)有成本的。當(dāng)然，這個(gè)快樂(lè)的結(jié)果可能會(huì)改變——但是，隨著時(shí)間的推移，我喜歡我們現(xiàn)在擁有的機(jī)會(huì)。
伯克希爾第二和第三大最有價(jià)值的資產(chǎn)是伯克希爾對(duì)BNSF的100%控股(以貨運(yùn)量衡量，BNSF是美國(guó)最大的鐵路公司)和對(duì)蘋果5.4%的所有權(quán)。排名第四的是擁有91%股權(quán)的伯克希爾·哈撒韋能源公司(BHE)。伯克希爾的年收入在21年間從1.22億美元增長(zhǎng)到34億美元。
8.雖然2020年蘋果股份略有減少
但多虧了伯克希爾和蘋果的大規(guī)?；刭?gòu)
伯克希爾及其股東的未來(lái)收益大幅增長(zhǎng)。
根據(jù)巴菲特的說(shuō)法，2020年，相當(dāng)于80，998股評(píng)級(jí)為A的伯克希爾股票被回購(gòu)，回購(gòu)過(guò)程中花費(fèi)了247億美元，使投資者在伯克希爾所有業(yè)務(wù)中的所有權(quán)增加了5.2%。
之所以進(jìn)行這些回購(gòu)，是因?yàn)榘头铺睾兔⒏裾J(rèn)為，這些回購(gòu)不僅可以提高每股股東的內(nèi)在價(jià)值，還可以為伯克希爾可能遇到的任何機(jī)會(huì)或問(wèn)題提供充足的資金。但巴菲特強(qiáng)調(diào)，“我們從來(lái)不認(rèn)為伯克希爾的股票應(yīng)該以任何價(jià)格回購(gòu)?！彼麄冎辉诠蓛r(jià)下跌時(shí)回購(gòu)股票。
巴菲特說(shuō)，伯克希爾對(duì)蘋果的投資也生動(dòng)地說(shuō)明了回購(gòu)的力量。公司從2016年底開(kāi)始買入蘋果股票，到2018年7月初，持有蘋果股票略超過(guò)10億股(經(jīng)拆股調(diào)整)。他解釋說(shuō)，這些股票指的是伯克希爾普通賬戶中持有的投資，不包括后來(lái)出售的非常少量的單獨(dú)管理的蘋果股票。2018年年中完成收購(gòu)時(shí)，伯克希爾的普通賬戶持有蘋果5.2%的股份。持股成本360億美元。從那以后，伯克希爾每年都享受定期分紅，平均每年約7.75億美元，2020年，他們還通過(guò)出售一小部分頭寸，將額外的110億美元收入囊中。
“雖然賣了一部分，看！伯克希爾目前持有蘋果5.4%的股份。這種增長(zhǎng)對(duì)我們來(lái)說(shuō)是無(wú)成本的，因?yàn)樘O果不斷回購(gòu)股票，從而大大減少了其目前的流通股數(shù)量?！卑头铺卦谛胖袑懙?。
此外，由于伯克希爾在兩年半內(nèi)回購(gòu)了伯克希爾的股票，投資者現(xiàn)在間接擁有的蘋果資產(chǎn)和未來(lái)收益比你在2018年7月時(shí)多了10%。
巴菲特表示，伯克希爾自去年以來(lái)回購(gòu)了創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的股票，未來(lái)可能會(huì)進(jìn)一步減少伯克希爾股票數(shù)量。蘋果也公開(kāi)表達(dá)了回購(gòu)股份的意向。通過(guò)這些減持，伯克希爾股東不僅會(huì)在保險(xiǎn)集團(tuán)、BNSF和BHE擁有更大的利益，還會(huì)發(fā)現(xiàn)他們對(duì)蘋果的間接所有權(quán)也在增加。
在巴菲特看來(lái)，雖然回購(gòu)使股票在市場(chǎng)上慢慢消失，但隨著時(shí)間的推移，收益會(huì)變得非常豐厚。這個(gè)過(guò)程為投資者提供了一個(gè)簡(jiǎn)單的方法，使他們能夠有一個(gè)不斷擴(kuò)大的業(yè)務(wù)。
9.伯克希爾堅(jiān)定不移的信念:
永遠(yuǎn)不要做空美國(guó)。
在今年的信中，巴菲特還重申:“我們堅(jiān)定的結(jié)論是:永遠(yuǎn)不要做空美國(guó)。”在他看來(lái)，自美國(guó)誕生以來(lái)，那些有理想有抱負(fù)，但往往只有微薄資本的人，通過(guò)創(chuàng)造新的東西，或者用舊的東西提升客戶體驗(yàn)，取得了超越夢(mèng)想的成功。
巴菲特在信中詳細(xì)列舉了瑪麗·西(Mary See)創(chuàng)辦了See's Candy，利奧·古德溫(Leo Goodwin)和他的妻子莉蓮(Lillian)創(chuàng)辦了政府雇員保險(xiǎn)公司(后來(lái)縮寫為GEICO)，杰克·林沃特(Jack Ringwalt)創(chuàng)辦了國(guó)家賠償公司。羅斯·布魯姆金(Rose Blumkin)創(chuàng)辦了內(nèi)布拉斯加家具城(“NFM”)，還有吉姆·克雷頓(Jim Clayton)和大吉姆·哈斯拉姆(Big Jim Clayton)父子創(chuàng)業(yè)的故事。這些公司都取得了成功，伯克希爾收購(gòu)并投資了它們。得益于其成功的運(yùn)作，伯克希爾帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)。
例如，巴菲特寫道，內(nèi)布拉斯加州家具城(“NFM”)公司的創(chuàng)始人羅斯·布魯姆金在1915年作為俄羅斯移民來(lái)到西雅圖時(shí)，既不會(huì)讀也不會(huì)說(shuō)英語(yǔ)。幾年后，她在奧馬哈定居。到1936年，她已經(jīng)攢了2500美元，并用這筆錢開(kāi)了一家家具店。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和供應(yīng)商對(duì)她視而不見(jiàn)，他們的判斷在一段時(shí)間內(nèi)似乎是正確的:二戰(zhàn)讓她的業(yè)務(wù)陷入停滯。1946年底，公司的凈資產(chǎn)僅增加到72，264美元。現(xiàn)金，無(wú)論是在收銀臺(tái)還是在儲(chǔ)蓄所，總共是50美元(沒(méi)有打錯(cuò))。
然而，有一件無(wú)價(jià)之寶沒(méi)有記錄在1946年的數(shù)字中:布盧姆金夫人的獨(dú)子路易·布盧姆金在美國(guó)軍隊(duì)服役四年后重新加入了商店。在夢(mèng)想的驅(qū)動(dòng)下，母親和兒子夜以繼日地工作，結(jié)果是一個(gè)零售奇跡。
到1983年，兩人已經(jīng)創(chuàng)建了價(jià)值6000萬(wàn)美元的企業(yè)。那一年，在巴菲特生日那天，伯克希爾未經(jīng)審計(jì)就收購(gòu)了NFM 80%的股份。巴菲特說(shuō)，他指望布魯姆金的家族成員來(lái)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，如今的第三代和第四代也是如此。應(yīng)該指出的是，布魯姆金夫人每天都工作，直到103歲——對(duì)他和芒格來(lái)說(shuō)，這都是一個(gè)荒謬的退休年齡。
值得注意的是，NFM目前擁有美國(guó)三家最大的家居用品商店。雖然NFM商店因新冠肺炎關(guān)閉了六個(gè)多星期，但這三家商店都在2020年創(chuàng)下了銷售記錄。
巴菲特在信中寫道，今天，世界上有很多人創(chuàng)造了類似的奇跡，創(chuàng)造了惠及全人類的廣泛繁榮。然而，在短短的232年歷史中，沒(méi)有一個(gè)孵化器像美國(guó)這樣釋放人類潛能。盡管有一些嚴(yán)重的干擾，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直是驚人的。
10.在持有伯克希爾數(shù)十年的投資者中
有一群90多歲的長(zhǎng)壽者。
在今年的信中，巴菲特提到了伯克希爾的合伙企業(yè)文化。1983年，伯克希爾與藍(lán)籌股郵票公司合并，伯克希爾的注冊(cè)股東基礎(chǔ)從1900人增加到2900人。查理和巴菲特希望所有人——新老股東和潛在股東——都站在同一邊。因此，在1983年的年報(bào)中，伯克希爾提出了“主要商業(yè)原則”。第一條是:“雖然我們的形式是公司，但我們的態(tài)度是合伙。”
巴菲特說(shuō)，伯克希爾的所有權(quán)現(xiàn)在分布在五個(gè)大“桶”里，其中一個(gè)由他作為“創(chuàng)始人”占據(jù)。但這個(gè)“桶”肯定是空的，因?yàn)樗麚碛械墓煞菝磕甓挤纸o各種慈善機(jī)構(gòu)。
剩下的四個(gè)“桶”中有兩個(gè)是機(jī)構(gòu)投資者，其中一個(gè)機(jī)構(gòu)“桶”是指數(shù)基金，只希望緊跟自己跟蹤的指數(shù)。指數(shù)投資者最喜歡標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，伯克希爾是其成份股之一。需要強(qiáng)調(diào)的是，指數(shù)基金持有伯克希爾股票的原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)椴坏貌蝗绱?。他們純粹是“自?dòng)駕駛”，買賣股票的唯一目的就是調(diào)整“權(quán)重”。
另一家機(jī)構(gòu)的“桶”是管理客戶資金的專業(yè)人士。這些職業(yè)經(jīng)理人有權(quán)根據(jù)自己對(duì)估值和前景的判斷，將資金從一項(xiàng)投資轉(zhuǎn)移到另一項(xiàng)投資。我很高興能為這個(gè)“活躍”的團(tuán)隊(duì)工作。與此同時(shí)，他們也在尋找更好的配置客戶資金的地方?？梢钥隙ǖ氖?，一些經(jīng)理注重長(zhǎng)期，他們的交易頻率很低。其他使用計(jì)算機(jī)編程算法的經(jīng)理可以在毫秒和微秒內(nèi)指導(dǎo)股票的買賣。一些專業(yè)投資者會(huì)根據(jù)自己對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷來(lái)調(diào)整倉(cāng)位。
我們的第四個(gè)“桶”是散戶，他們的交易方式和剛才描述的主動(dòng)型機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理類似?？梢岳斫獾氖牵?dāng)這些散戶股東看到另一項(xiàng)讓他們興奮的投資時(shí)，他們會(huì)將伯克希爾股票視為一個(gè)可能的資金來(lái)源(并因此拋售伯克希爾股票)。我們不反對(duì)這種態(tài)度，這類似于我們看待一些伯克希爾股票的方式。
第五個(gè)“桶”與我們有著特殊的關(guān)系，那就是一百多萬(wàn)個(gè)人投資者，他們相信無(wú)論未來(lái)發(fā)生什么，伯克希爾都能代表他們的利益。他們是無(wú)意離開(kāi)才加入我們的，他們的心態(tài)和我們當(dāng)初的伙伴差不多。事實(shí)上，在我們合作期間，許多投資者和/或他們的后代仍然是伯克希爾的主要股東。
以巴菲特為例，斯坦·特魯森就是典型代表之一。他是奧馬哈一位開(kāi)朗大方的眼科醫(yī)生，也是巴菲特的私人朋友。2020年11月13日慶祝百歲生日。1959年，斯坦和其他10名年輕的奧馬哈醫(yī)生與巴菲特合伙。他們創(chuàng)造性地將他們的公司命名為Emdee，Ltd。當(dāng)伯克希爾的合伙人在1969年分配伯克希爾股票時(shí)，所有的醫(yī)生都保留了他們得到的股份。他們可能不知道投資或會(huì)計(jì)的起源，但他們知道他們將被視為伯克希爾的合作伙伴。
斯坦·埃姆迪的兩位合伙人現(xiàn)在都90多歲了，仍然持有伯克希爾的股票。這個(gè)群體驚人的堅(jiān)持，再加上查理和巴菲特分別是97歲和90歲，巴菲特問(wèn)了一個(gè)有趣的問(wèn)題:“持有伯克希爾會(huì)讓人活得更久嗎？”
伯克希爾公司不尋常且有價(jià)值的個(gè)人股東家族可能會(huì)讓投資者更加理解我們不愿意取悅?cè)A爾街分析師和機(jī)構(gòu)投資者。伯克希爾已經(jīng)有了我們想要的投資者?？偟膩?lái)說(shuō)，我們認(rèn)為它們不會(huì)被取代。
巴菲特補(bǔ)充說(shuō)，持有股票在很大程度上是一種“正和游戲”。事實(shí)上，一只耐心而冷靜的猴子通過(guò)向標(biāo)準(zhǔn)普爾500的上市公司投擲50個(gè)飛鏢來(lái)建立投資組合，隨著時(shí)間的推移，它將享受股息和資本收益，只要它不試圖改變其最初的“選擇”。
生產(chǎn)性資產(chǎn)，如農(nóng)場(chǎng)、房地產(chǎn)，當(dāng)然還有企業(yè)所有權(quán)，可以產(chǎn)生財(cái)富，大量的財(cái)富。大多數(shù)擁有這些資產(chǎn)的人都會(huì)得到回報(bào)。所需要的只是時(shí)間的流逝，心態(tài)的平和，足夠的多樣化，交易和費(fèi)用的最小化。但是，投資者千萬(wàn)不要忘記，他們的支出就是華爾街的收入。
巴菲特強(qiáng)調(diào):當(dāng)伯克希爾出現(xiàn)空缺的時(shí)候，我希望了解并渴望我們提供的服務(wù)的新人能夠占據(jù)這些空缺?！敖?jīng)過(guò)幾十年的管理，查理和我仍然不能保證結(jié)果。然而，我們可以并且確實(shí)承諾將你們視為合作伙伴。我們的繼任者也會(huì)如此。”
1.資產(chǎn)密集型業(yè)務(wù)可能是一個(gè)不錯(cuò)的投資選擇。
在今年的信中，巴菲特表示，伯克希爾國(guó)內(nèi)“固定資產(chǎn)”的折舊成本為1540億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)第二大公司美國(guó)電話電報(bào)公司擁有的1270億美元的房地產(chǎn)、廠房和設(shè)備。在投資方向方面，巴菲特表示，伯克希爾在這一數(shù)字上的領(lǐng)先地位可能并不意味著投資的勝利。有些公司用最少的資產(chǎn)開(kāi)展高利潤(rùn)的業(yè)務(wù)，依靠提供商品或服務(wù)來(lái)擴(kuò)大銷售，這當(dāng)然是最好的結(jié)果。其實(shí)我們也有一些輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，但是這些業(yè)務(wù)規(guī)模比較小，增長(zhǎng)比較慢。相反，資產(chǎn)密集型業(yè)務(wù)可能是一個(gè)不錯(cuò)的投資選擇。
作為伯克希爾第二和第三大業(yè)務(wù)，2011年，伯克希爾收購(gòu)了BNSF(美國(guó)伯靈頓北圣達(dá)菲鐵路運(yùn)輸公司)。那一年，BNSF和BHE(伯克希爾哈撒韋能源公司)的總收入為42億美元。對(duì)于許多企業(yè)來(lái)說(shuō)，2020年將是艱難的一年，而這兩家公司去年的收入達(dá)到了83億美元。在巴菲特看來(lái)，盡管BNSF和BHE在未來(lái)幾十年將需要大量的資本支出。但好消息是，兩家公司都可能為增量投資帶來(lái)匹配的回報(bào)。
例如，BNSF公司的鐵路運(yùn)輸非本地貨物的噸位和里程占美國(guó)所有運(yùn)輸方式(包括鐵路、卡車、管道、駁船和飛機(jī))的15%，裝載量排名第一。自被Berkshire收購(gòu)以來(lái)，BNSF的鐵路業(yè)務(wù)已投入410億美元的固定資產(chǎn)，其中不包括折舊費(fèi)用的投資為200億美元。BNSF在28個(gè)州擁有23，000英里的鐵路。盡管如此，BNSF還是向伯克希爾支付了巨額股息，總計(jì)418億美元。然而，鐵路公司只有在滿足其業(yè)務(wù)需求并保留約20億美元現(xiàn)金后，才會(huì)向我們支付剩余的款項(xiàng)。這種保守的政策允許BNSF以較低的利率借款，而不需要依賴Berkshire為其債務(wù)提供任何擔(dān)保。2020年，盡管BNSF的貨運(yùn)量下降了7%，但這兩家公司實(shí)際上將BNSF的利潤(rùn)率提高了2.9個(gè)百分點(diǎn)。
與BNSF不同，BHE不向普通股支付股息，這在電力行業(yè)極為罕見(jiàn)。在我們21年的所有權(quán)期間，這一政策始終如一。與鐵路不同的是，中國(guó)(美國(guó))的電力設(shè)施需要大規(guī)模改革，最終的成本將是驚人的。這將消耗BHE未來(lái)幾十年的所有利潤(rùn)。我們歡迎這一挑戰(zhàn)，并相信增加的投資將得到適當(dāng)?shù)幕貓?bào)。
BHE已經(jīng)承諾投資180億美元來(lái)重建和擴(kuò)大大部分輸電網(wǎng)，現(xiàn)在輸電網(wǎng)已經(jīng)覆蓋了整個(gè)西部地區(qū)。該項(xiàng)目始于2006年，預(yù)計(jì)將于2030年完成。可再生能源的出現(xiàn)使我們的項(xiàng)目成為一種社會(huì)需求。然而，風(fēng)能和太陽(yáng)能發(fā)電新世界的最佳地點(diǎn)往往是在偏遠(yuǎn)地區(qū)。當(dāng)BHE在2006年評(píng)估形勢(shì)時(shí)，它不得不對(duì)美國(guó)西部的電網(wǎng)進(jìn)行巨額投資，這不是什么秘密。但是，只有少數(shù)資金實(shí)力雄厚的公司或政府實(shí)體在統(tǒng)計(jì)了項(xiàng)目成本后才能介入。此外，這個(gè)項(xiàng)目相當(dāng)復(fù)雜，但在巴菲特看來(lái)，無(wú)論遇到什么障礙，BHE都將成為提供更清潔能源的領(lǐng)導(dǎo)者。
12.股東大會(huì)將于今年5月1日在網(wǎng)上召開(kāi)。
地點(diǎn)改到了洛杉磯，芒格和巴菲特確認(rèn)出席。
在這封致股東的信中，巴菲特表示，今年將繼續(xù)在網(wǎng)上召開(kāi)年度股東大會(huì)，時(shí)間為5月1日。它將通過(guò)雅虎和美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道直播。雅虎頻道將于美國(guó)東部夏令時(shí)下午1點(diǎn)開(kāi)播，網(wǎng)站的正式會(huì)議將于美國(guó)東部時(shí)間下午5點(diǎn)開(kāi)始，下午5點(diǎn)30分結(jié)束。早些時(shí)候，在1:30-5:00之間，我們將回答B(yǎng)ecky傳達(dá)的問(wèn)題。和往常一樣，我們無(wú)法預(yù)測(cè)會(huì)被問(wèn)到哪些問(wèn)題。，雅虎將在5:30后關(guān)閉頻道。
值得注意的是，今年的股東大會(huì)從奧馬哈移到了洛杉磯。他們將和查理·孟格·巴菲特一起參加一個(gè)三個(gè)半小時(shí)的問(wèn)答環(huán)節(jié)，回答問(wèn)題并發(fā)表自己的觀點(diǎn)。伯克希爾的另外兩位副主席阿吉特·賈因和格雷格·阿貝爾將一起回答有關(guān)他們領(lǐng)域的問(wèn)題。
附錄:巴菲特致股東信英文原文
(本文觀點(diǎn)僅代表嘉賓個(gè)人，不代表紅周刊立場(chǎng)。提到的個(gè)股只是舉例分析，沒(méi)有買賣建議。)
巴菲特語(yǔ)錄100條，巴菲特一百句經(jīng)典語(yǔ)錄
我看過(guò)很多舊事的書，但最后都沒(méi)有走老路。
但是大道多，殊途同歸。
生活的智慧
1)有錢的傻子哪里都受歡迎。
人的傻錢有兩種，一種是用一千塊錢買馬股，不是真的傻。
一個(gè)是真的傻，容易招來(lái)騙子。
2)如果沒(méi)有什么值得做的事，那就什么都不要做。
如果你覺(jué)得不值得做，那就不值得做好。原文講的是避免小動(dòng)作，小機(jī)會(huì)，也就是一些無(wú)效交易。當(dāng)然，是否值得并不是一個(gè)科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)。知道什么值得什么不值得是由個(gè)人價(jià)值觀決定的，讓自己做的事情盡可能的有價(jià)值。但是你也不用總是考慮值不值得。畢竟不是每件事都要有結(jié)果的。
3)要取得不平凡的成績(jī)，不需要做不平凡的事情。
巴老說(shuō)，我們要做的事情很簡(jiǎn)單，就是以合理的價(jià)格，在5-10年內(nèi)買入一些業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單易懂、可持續(xù)發(fā)展的公司的股票。因?yàn)槠髽I(yè)非凡的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)幾乎都是通過(guò)平凡的事情獲得的，關(guān)鍵是企業(yè)如何把這些平凡的事情處理得格外好。他們專注于某個(gè)領(lǐng)域幾十年，他們有更多的時(shí)間和金錢來(lái)改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、服務(wù)和生產(chǎn)設(shè)備。時(shí)間越長(zhǎng)，品牌效應(yīng)越明顯。
我覺(jué)得沒(méi)什么出格的，但還是盡量符合社會(huì)價(jià)值取向比較好。比如，美到極致，丑到極致，這是超凡脫俗的，但我覺(jué)得變美永遠(yuǎn)比變丑更有價(jià)值(有丑的特效服裝)。當(dāng)然，往符合社會(huì)價(jià)值取向的方向去做就更難了，所以另辟蹊徑是一種方法，但有些棘手。
4)生存的技巧就是沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
因?yàn)槔习税l(fā)現(xiàn)，有些行業(yè)，比如報(bào)業(yè)，不管報(bào)紙質(zhì)量多差，管理多無(wú)能，都擋不住報(bào)業(yè)的利潤(rùn)，因?yàn)橐怀且粓?bào)的關(guān)系。如果一個(gè)城市有兩三家公司，通過(guò)并購(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)消失，利潤(rùn)滾滾而來(lái)。是巴大師的投資原則之一，就是投資壟斷。但一般來(lái)說(shuō)，壟斷只能持續(xù)一段時(shí)間，會(huì)被社會(huì)限制、淘汰或自毀。后來(lái)時(shí)代變了，網(wǎng)絡(luò)媒體讓報(bào)業(yè)的利潤(rùn)一去不復(fù)返。
5)當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己在一個(gè)洞里，最重要的是停止挖掘。
類似流沙法則和鱷魚原理，原文講的是技術(shù)分析。巴老6歲開(kāi)始對(duì)投資感興趣，11歲開(kāi)始投資股票，癡迷于技術(shù)分析圖表和數(shù)據(jù)分析。19歲的時(shí)候，我讀了格雷厄姆的《證券分析》一書，明白了自己不應(yīng)該在技術(shù)分析和數(shù)據(jù)分析上糾纏不清。這些事情并不復(fù)雜。如果你覺(jué)得它們很復(fù)雜，那么很大概率你已經(jīng)誤入歧途了。
6)困難不在于沒(méi)有新觀念，而在于無(wú)法擺脫舊觀念的束縛。
原文說(shuō)，過(guò)去巴拉奧只重視有形資產(chǎn)而不重視經(jīng)濟(jì)商譽(yù)，這與會(huì)計(jì)商譽(yù)不同。經(jīng)濟(jì)商譽(yù)是指能帶來(lái)溢價(jià)的商譽(yù)，有些商譽(yù)不能帶來(lái)溢價(jià)，所以他錯(cuò)過(guò)了很多機(jī)會(huì)。他意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，但還是很難改變。他用了很長(zhǎng)時(shí)間。
其實(shí)不是看不到新鮮事物。畢竟總有年輕人跟你聊新鮮事。只是很難認(rèn)同固有的觀念，尤其是一些讓你成功的觀念。不過(guò)我還是喜歡聽(tīng)年紀(jì)小的朋友講他們的故事和認(rèn)識(shí)，會(huì)讓我有很多新的眼界。當(dāng)然，我可能沒(méi)那么固執(zhí)，但我有自己堅(jiān)定的原則。
7)考慮到人們可以從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)，那么，最好的事情就是從別人的錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)。
站在別人的肩膀上其實(shí)也會(huì)犯錯(cuò)，因?yàn)槿诉€是要去嘗試別人說(shuō)的是對(duì)是錯(cuò)，但比自己摸索試驗(yàn)至少要快一半時(shí)間。
8)人有一種不健康的心理，喜歡把簡(jiǎn)單的事情復(fù)雜化。
把簡(jiǎn)單的事情復(fù)雜化適合做研究，把復(fù)雜的事情簡(jiǎn)單化適合做事，簡(jiǎn)單的事情不容易錯(cuò)。某個(gè)決策只有一個(gè)變量，變量有九個(gè)勝算，那么你的勝算就是九個(gè)。假設(shè)有十個(gè)變量，幾率是35%。巴始終是一個(gè)做事的人。他說(shuō)學(xué)習(xí)投資不需要知道各種復(fù)雜的理論。他只需要接受兩門課程的良好教育。一個(gè)是如何評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。第二是考慮市場(chǎng)價(jià)格。找一家業(yè)務(wù)清晰易懂，業(yè)績(jī)優(yōu)秀，為股東考慮，容易評(píng)估的公司，以合理的價(jià)格買入。千變?nèi)f化的知識(shí)就不用學(xué)了。你在40年前就了解了口香糖業(yè)務(wù)，這種業(yè)務(wù)在今天仍然適用，沒(méi)有什么變化。
9)找一份自己喜歡的工作，選擇一份自己有錢后愿意做的工作。
巴先生捐出個(gè)人財(cái)富后，有人問(wèn):“你把所有的財(cái)富都捐出去了，給你的孩子留下了什么？”巴老說(shuō):億萬(wàn)財(cái)富不會(huì)帶來(lái)多少能力和成長(zhǎng)，反而會(huì)消磨人的精力和理想。另外，工作其實(shí)也是生活的一部分。做自己喜歡的事，失業(yè)意味著失去快樂(lè)。不應(yīng)該只是金錢上的回報(bào)，而是可以帶來(lái)更多其他的滿足感。
10)恐懼會(huì)隨著時(shí)間逐漸減弱，但危險(xiǎn)不會(huì)減少。
恐懼是主觀心理，危險(xiǎn)是客觀狀態(tài)，人會(huì)麻痹自己。
11)機(jī)會(huì)來(lái)了你得做事。
懂得抓住機(jī)會(huì)，認(rèn)真對(duì)待可能的機(jī)會(huì)，不去處理。
12)為祖國(guó)而死是光榮的，但要知道享受這份榮譽(yù)的不是你。
13)不僅在歷史的其他時(shí)期，人類總是面臨著十字路口。一條路通向徹底的絕望，另一條路通向徹底的滅絕。讓我們祈禱我們有智慧做出正確的選擇。
比如在當(dāng)前疫情下。
巴菲特語(yǔ)錄——投資啟蒙之一1）掙錢比花錢容易得多。
2)我用屁股賺錢比用腦子賺錢多。但決定屁股的是你的大腦。
3)投資比你想象的容易，但也比看起來(lái)難。
4)如果你有很多內(nèi)幕消息，有一百萬(wàn)美元，你會(huì)在一年內(nèi)破產(chǎn)。
聽(tīng)秘書長(zhǎng)股市虧一半，聽(tīng)老板股市全虧。投資必須通過(guò)親身調(diào)查掌握大量信息，仔細(xì)思考合理利用，才能成功。
4)你真的能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺(jué)嗎？
一個(gè)人的理解受到自身局限的限制，就像我可能真的不懂價(jià)值投資，但有些道理是共通的。我不想像巴老那樣去經(jīng)營(yíng)，但我也是獨(dú)立思考，先做打算再動(dòng)，堅(jiān)持積累，喜歡長(zhǎng)期研究和經(jīng)營(yíng)對(duì)我有價(jià)值的行業(yè)，而不是日新月異的行業(yè)。
5)對(duì)魚來(lái)說(shuō)，陸地上的一天勝過(guò)千年空談。同樣，一天的經(jīng)營(yíng)公司的實(shí)踐也有同樣的價(jià)值。
就是所謂的高光時(shí)刻。我一直說(shuō)，如果你賺了太多的錢，其實(shí)賺錢就是明白為什么，然后復(fù)制那種感覺(jué)?；蛘吣憧梢园涯愕馁嶅X清單拿出來(lái)，整理一下，看看你為什么賺錢?？赡鼙葎e人告訴你怎么賺錢更有用。畢竟別人的東西不一定適合你。
6)我們的挑戰(zhàn)是以創(chuàng)造現(xiàn)金的速度快速產(chǎn)生新想法。
思路跟不上賺錢的速度，一般容易迷茫。
7)別人越害怕，你越應(yīng)該貪婪；別人越貪婪，你越要害怕。
長(zhǎng)期如此，短期則不然。是關(guān)于情緒控制的。成功投資人的區(qū)別不是智商，而是情緒控制力。如果你能感受情緒并加以利用，那么利用情緒是可行的。
8)民主是一件偉大的事情，但在投資決策方面卻是個(gè)例外。
善于決策的人多，善于決策的人少。投資決策需要更多的信息和正確的決策。前者是必要的，后者更重要。
9)在一個(gè)苦苦掙扎的公司，一個(gè)問(wèn)題還沒(méi)解決，另一個(gè)問(wèn)題又冒出來(lái)了——廚房里不會(huì)只有一只蟑螂。
股票下跌過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)一個(gè)又一個(gè)問(wèn)題。不要指望所有的損失?？赡芩艅倓偲鸩?，殺估值，殺業(yè)績(jī)，殺邏輯。
11)談到困難企業(yè)的收購(gòu):
A.我也和一些蟾蜍約會(huì)。都是便宜的棗，但我的下場(chǎng)和那些追求高價(jià)蛤蟆的人一樣。我吻了他們，但他們還是癩蛤蟆。
應(yīng)該說(shuō)的是航空公司。巴菲特前期因?yàn)槊孕诺蛢r(jià)撿煙頭，犯了很多錯(cuò)誤。如果你買的價(jià)格低于它的內(nèi)在價(jià)值，一個(gè)差的公司是可以賺錢的。當(dāng)更多的時(shí)候，他不會(huì)真的轉(zhuǎn)身，可能會(huì)更糟。
B.病馬的主人問(wèn)獸醫(yī):“你能幫我嗎？我的馬幾乎不能走路，但有時(shí)會(huì)跛行?！鲍F醫(yī):“沒(méi)問(wèn)題——在它幾乎不能走路的時(shí)候賣掉它。”
很容易假設(shè)你以非常低的價(jià)格買入一只股票，獲得了豐厚的利潤(rùn)。屬于撿煙頭的游戲，玩一個(gè)價(jià)值回歸的過(guò)程。但長(zhǎng)此以往，這些公司大多會(huì)越來(lái)越差。
12)談到巴菲特本人的生死對(duì)伯克希爾的影響:
A.如果我死的那天(伯克希爾)股價(jià)大跌，就是買入的好時(shí)機(jī)。如果急劇上升，我會(huì)感到疼痛。
巴老有接班人，巴老說(shuō)他們比自己強(qiáng)，但還是有很大概率會(huì)大跌。巴老顧慮太多。在我看來(lái)，巴老更多的是一個(gè)應(yīng)運(yùn)而生的人，很有可比性。
B.發(fā)問(wèn)者:巴菲特先生，我一直想買伯克希爾的股票，但我不得不考慮到你個(gè)人會(huì)出事。我不能承擔(dān)這個(gè)意外的風(fēng)險(xiǎn)。巴菲特:我也舍不得。
13)對(duì)伯克希爾子公司的高級(jí)經(jīng)理們，巴菲特評(píng)論道:我認(rèn)為教小狗學(xué)老把戲也很難。俗話說(shuō)，老狗學(xué)不出新把戲。
雖然大部分老人固執(zhí)守舊，但大部分智慧不變，學(xué)不出新招，也犯不了大錯(cuò)誤。況且巴老自己也在不斷學(xué)習(xí)，年紀(jì)大了還在學(xué)習(xí)PPT的使用。幾位老人也是如此。
14)在與99歲的B夫人簽訂競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議后，62歲的巴菲特正在解釋自己十年前的疏忽:“當(dāng)時(shí)我年輕，沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)。”
1983年，當(dāng)巴菲特買下B夫人的家具店時(shí)，布朗金夫人已經(jīng)90歲了，但她仍然擔(dān)任公司的負(fù)責(zé)人。后來(lái)，在她95歲的時(shí)候，她的孫子們要求她離開(kāi)管理崗位。但是無(wú)法工作讓她無(wú)法忍受，覺(jué)得自己瘋了。她試圖請(qǐng)求巴菲特讓她回去工作，但巴菲特最后不同意，因?yàn)樗狭?。一氣之下，B太太重新開(kāi)了內(nèi)布拉斯加家具商場(chǎng)對(duì)面的家具商場(chǎng)，開(kāi)始和孫子們較勁。兩年后，B夫人的商場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展起來(lái)，威脅到了家具商場(chǎng)的生意。最后，巴菲特用500萬(wàn)美元買下了這個(gè)商場(chǎng)，外加一束粉色玫瑰和一盒糖果。并且在她99歲的時(shí)候簽了競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議。當(dāng)巴菲特解釋10年前因?yàn)樽约旱氖韬龆鴽](méi)有想到讓B夫人簽署競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議時(shí)，他對(duì)《福布斯》雜志的人說(shuō):那時(shí)候我太年輕，沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)。B夫人最后為巴菲特工作到103歲。
15)對(duì)于向他提出股票投資建議的人，巴菲特回答說(shuō):“有了我的想法和你的錢，我們一定是不可戰(zhàn)勝的?！?/p>
另一個(gè)故事是彼得·林奇講的。最危險(xiǎn)的時(shí)候不是你的鄰居也在談?wù)摴善钡臅r(shí)候，而是你的鄰居開(kāi)始引導(dǎo)你買股票的時(shí)候。
16)眾多專家研究了超買指數(shù)、超賣指數(shù)、缺口模式、期權(quán)比率、聯(lián)邦貨幣供應(yīng)政策、外國(guó)投資、占星術(shù)運(yùn)動(dòng)和橡樹(shù)上的苔蘚。但他們無(wú)法對(duì)市場(chǎng)做出有效而確定的預(yù)測(cè)，就像榨汁機(jī)無(wú)法告訴羅馬皇帝成吉思汗何時(shí)進(jìn)攻一樣。
預(yù)測(cè)本身是沒(méi)有意義的，大部分預(yù)測(cè)的分析方法和要研究的東西沒(méi)有直接關(guān)系。這完全是胡說(shuō)八道。
17)論投機(jī):如果一件東西的價(jià)格是其真實(shí)價(jià)值的兩倍，什么能阻止它漲到10倍？你也可能是對(duì)的，但也許你只能在施粥場(chǎng)向別人解釋。
如果市場(chǎng)瘋狂，1美元的公司會(huì)漲到2美元甚至10美元，但是你的投資決策一定不是2美元買1美元的公司，期待它漲到10美元。更多時(shí)候，熊市低于1美元，牛市可以考慮1美元附近。也許他會(huì)漲到10塊錢，但更多的時(shí)候，他會(huì)死掉。
18)說(shuō)到有效市場(chǎng)理論:雖然船已經(jīng)繞地球航行了，但地球平面理論協(xié)會(huì)依然會(huì)繁榮。股票市場(chǎng)的價(jià)值和價(jià)格仍然會(huì)有巨大的差異，讀格雷厄姆和多德的書的人會(huì)繼續(xù)發(fā)財(cái)。
巴菲特已經(jīng)證明了價(jià)格投資的成功，但并不是所有人都是價(jià)格投資的信徒，所以自然會(huì)有不佳的預(yù)期。其他理論也一樣。如果每個(gè)人都相信一個(gè)理論，就不會(huì)有賺錢效應(yīng)。當(dāng)然，不代表你是投標(biāo)人就一定能成功。你要在這個(gè)理論里做到最好，就像其他理論一樣。
19)巴菲特譴責(zé)唯利是圖的投資銀行:成堆的垃圾債券被那些不在乎它們的人賣給那些不思考的人——金融市場(chǎng)上永遠(yuǎn)有兩種人。
再比如，基金經(jīng)理請(qǐng)基金經(jīng)理幫基金公司賺錢，或者幫客戶賺錢。當(dāng)然，私募對(duì)于互利來(lái)說(shuō)更靠譜。
巴菲特語(yǔ)錄——帶著意識(shí)投資(2)1）如果你不情愿在10年內(nèi)持有一種股票，那么你就不要考慮哪怕是僅僅持有它們10分鐘。
以此標(biāo)準(zhǔn)，a股幾乎沒(méi)有可投資的標(biāo)的。這意味著更多利潤(rùn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司。什么樣的公司能穩(wěn)定成長(zhǎng)十年？一般消費(fèi)為主。2)很多公司經(jīng)理批評(píng)政府分配納稅人的錢，卻稱贊自己分配股東的錢。
認(rèn)識(shí)芒格后，巴更關(guān)注管理者(格雷厄姆對(duì)此不太關(guān)注)。這些管理者大多不客觀。
3)不稱職的CEO比不稱職的下屬更容易保住工作。
一個(gè)項(xiàng)目的失敗更多的是決策層的失敗，執(zhí)行層的問(wèn)題其實(shí)不大。而執(zhí)行層的替代成本相對(duì)較低，決策層的替代成本相對(duì)較高。一般公司都愿意給他更多的機(jī)會(huì)。
4)我不會(huì)答應(yīng)那些有機(jī)會(huì)經(jīng)營(yíng)我企業(yè)的人(包括我的家人)去讀MBA。
應(yīng)該說(shuō)巴菲特遇到了一個(gè)各方面條件都很好的哈佛畢業(yè)生。當(dāng)被問(wèn)及下一步打算做什么時(shí)，他說(shuō)他可能會(huì)攻讀MBA。告訴巴菲特，是時(shí)候做你該做的事了，不只是讓你的簡(jiǎn)歷看起來(lái)漂亮，而是選擇你熱愛(ài)的工作?；蛘吣銦釔?ài)的工作是更適合你學(xué)習(xí)的地方。巴菲特自己也經(jīng)常說(shuō)，“我心里總有這么一個(gè)遺憾，沒(méi)有早點(diǎn)開(kāi)始做股票生意?！彼?1歲時(shí)開(kāi)始買他的第一只股票。
巴菲特語(yǔ)錄英文，巴菲特語(yǔ)錄100條
1.你一生能積累多少財(cái)富，不取決于你能賺多少錢，而取決于你如何投資理財(cái)。找個(gè)人比找別人好。你應(yīng)該知道錢是為你工作的，不是為你。(財(cái)務(wù)管理的必要性)
3.我們之所以取得目前的成就，是因?yàn)槲覀冴P(guān)心的是找到我們能夠跨越的一英尺障礙，而不是擁有飛越七英尺的能力。(進(jìn)步是一點(diǎn)一滴積累起來(lái)的，沒(méi)有積累就要走千里。量變會(huì)導(dǎo)致質(zhì)變。別指望一口吃個(gè)胖子，一步登天是不可能的。如果你想一夜暴富，你應(yīng)該買彩票而不是股票)
擁有一只股票并期望它第二天早上上漲是愚蠢的。
6.別人害怕的時(shí)候我貪婪，別人貪婪的時(shí)候我害怕。
6.如果你不想擁有一只股票十年，那么就不要考慮擁有它十分鐘。這是所謂的價(jià)值投資者在決定購(gòu)買股票時(shí)要經(jīng)過(guò)的第一關(guān)。
7.永遠(yuǎn)不要問(wèn)理發(fā)師你是否需要理發(fā)。多聽(tīng)聽(tīng)別人的意見(jiàn)，最后，用自己的大腦來(lái)判斷是否采納。
10.像上帝一樣，市場(chǎng)幫助那些自助的人，但不像上帝，他不會(huì)原諒那些不知道自己在做什么的人。所以，不要碰你不懂的東西。
11.即使美聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫·格林斯潘偷偷告訴我他未來(lái)兩年的貨幣政策，我也不會(huì)改變我的任何行動(dòng)。獨(dú)立思考。
12.我只做我完全理解的事情。不知道怎么做。
14.很多事情都可以做的有利可圖。但是，你必須堅(jiān)持只做那些你能力范圍內(nèi)的事情。我們無(wú)論如何也打不過(guò)泰森。還是想留在能力圈？
15.對(duì)于你的能力圈來(lái)說(shuō)，最重要的不是你能力圈的范圍，而是你如何確定你能力圈的邊界。
7.我是一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的人，我知道我能做什么，我喜歡我的工作。
21.投資一定要理性。看不懂就不要做。(不是跟風(fēng)，不是盲從，而是你自己的理性判斷。)
22.我們的工作是專注于我們所知道的，這非常非常重要。或者能力圈。
26.我有內(nèi)部記分牌。如果我做了別人不喜歡，但我覺(jué)得很好的事，我會(huì)很開(kāi)心。
9.現(xiàn)在的金融課程可能只能幫你做一些世俗的事情。誰(shuí)愿意把投資教給懂投資的人？
30.你必須了解你打算購(gòu)買的企業(yè)的業(yè)務(wù)。
32.今天的投資者沒(méi)有從昨天的增長(zhǎng)中獲利。所以不能按照過(guò)去的pe或者peg來(lái)投資。
36.在中國(guó)，我們不需要太多人用與股市密切相關(guān)的不必要的工具去賭博，也不需要太鼓勵(lì)這些券商這么做。我們需要的是能夠根據(jù)一個(gè)公司的愿景進(jìn)行相應(yīng)投資的投資人和顧問(wèn)。我們需要的是一個(gè)聰明的投資基金本金，而不是一個(gè)利用杠桿收購(gòu)獲利的股市賭徒。
37.如果我選擇保險(xiǎn)公司或者造紙公司，我會(huì)把自己放在想象中，想象自己剛剛繼承了那家公司，它將是我們家永遠(yuǎn)擁有的唯一財(cái)產(chǎn)。我要用它做什么？我應(yīng)該考慮什么？我應(yīng)該擔(dān)心什么？誰(shuí)是我的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？誰(shuí)是我的客戶？我會(huì)出去和顧客交談。從談話中，我會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)特定企業(yè)與其他企業(yè)相比的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。如果你已經(jīng)這樣做了，你對(duì)企業(yè)的了解可能會(huì)比企業(yè)的管理層更深刻。
43.生意不景氣的時(shí)候，我們就造謠說(shuō)我們的糖果有壯陽(yáng)的作用，很有效。
51.希望你不要認(rèn)為你所擁有的股票只是一張價(jià)格每天都在變化的紙，一旦某個(gè)經(jīng)濟(jì)或政治事件讓你緊張，它就會(huì)成為你拋售的候選對(duì)象。
56.1919年，可口可樂(lè)公司上市，價(jià)格約為40美元。一年后，股價(jià)下跌了50，只有19美元。然后就是裝瓶問(wèn)題，糖漲價(jià)等等。若干年后，大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、核軍備競(jìng)賽等等。又發(fā)生了，總有這樣那樣的不利事件。但是，如果你當(dāng)初40塊錢買了一股，然后你繼續(xù)把分紅投進(jìn)去，那么現(xiàn)在，原來(lái)40塊錢的可口可樂(lè)股份變成了500萬(wàn)。這個(gè)事實(shí)是壓倒性的。如果你正確看待商業(yè)模式，你會(huì)賺很多錢。
66.我們不會(huì)因?yàn)橄胱尮镜睦麧?rùn)數(shù)字增加一個(gè)百分點(diǎn)就結(jié)束一個(gè)相對(duì)不賺錢的業(yè)務(wù)，但同時(shí)我們也覺(jué)得，僅僅因?yàn)楣竞苜嶅X就無(wú)條件支持一個(gè)完全沒(méi)有希望的投資是不合適的。亞當(dāng)·斯密肯定會(huì)不同意我的第一種意見(jiàn)，而卡爾·馬克思會(huì)反對(duì)我的第二種意見(jiàn)，而采用中庸之道是唯一能讓我心安的方法。
73.只要一想到第二天早上會(huì)有25億男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(投資吉利案例)
74.當(dāng)經(jīng)理們?cè)诳紤]會(huì)計(jì)原則時(shí)，他們必須牢記林肯總統(tǒng)常說(shuō)的一句諺語(yǔ):“如果一只狗連尾巴都數(shù)了，那它總共有幾條腿？
86.承受不起股價(jià)下跌50%的人不應(yīng)該買股票。(你應(yīng)該用你的閑錢投資股票，而不是你所有的積蓄)
89.我從來(lái)沒(méi)有自我懷疑過(guò)。我從來(lái)沒(méi)有氣餒過(guò)。你可以懷疑自己的想法不正確，但不要懷疑自己。
94.我不是生活中最受歡迎的人，但也不是最討厭的人。我不屬于任何一種人。
103.現(xiàn)在我擁有大量的財(cái)富，但在許多年前，當(dāng)錢的數(shù)量很少時(shí)，我也有同樣多的樂(lè)趣。因?yàn)槲抑牢蚁胱龅氖虑橐欢〞?huì)實(shí)現(xiàn)。
14.如果你能從根本上搞清楚問(wèn)題，想清楚問(wèn)題，就絕對(duì)不會(huì)把事情搞得一團(tuán)糟。
15.想過(guò)超級(jí)有錢的生活，就別指望你爸了。(對(duì)孩子)就算是杰西·歐文斯的孩子，要跑100米也不能享受50米線起跑的待遇。
19.微軟總裁比爾·蓋茨如果賣熱狗，可以成為熱狗大王。
12.拖拉機(jī)出來(lái)的時(shí)候當(dāng)馬，汽車出來(lái)的時(shí)候當(dāng)鐵匠，都不是一件好玩的事情。(順應(yīng)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì))
18.如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手劃水。(還有，順應(yīng)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)的重要性)
40.傳統(tǒng)智慧長(zhǎng)，大眾智慧短。
18.不要用屬于你的錢，你也需要賺不屬于你的，你不需要的錢。太蠢了。拿對(duì)你來(lái)說(shuō)重要的東西去冒險(xiǎn)去贏得不重要的東西，這簡(jiǎn)直是不合理的，即使你的成功與失敗的比率是100比1，或者1000比1。同樣，不要為了讓簡(jiǎn)歷更好看，而把自己最寶貴的時(shí)間用來(lái)做自己不喜歡的事情。
17.你應(yīng)該去你崇拜的商業(yè)領(lǐng)域或者你崇拜的人那里找工作。在任何時(shí)刻，你都可能遇到可能讓你受益匪淺的人，或者讓你感覺(jué)良好的組織。你必須在那一刻找到一個(gè)好的結(jié)果。我建議你千萬(wàn)不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會(huì)有很大改善的事業(yè)；換句話說(shuō)，僅僅因?yàn)槟隳壳坝孝涝悴](méi)有未來(lái)可能獲得10倍于ⅹ美元的想法。
62.如果你不能控制自己，你遲早會(huì)有麻煩。
巴菲特金句讀后感，巴菲特40句金句
你不& # 39；不要等到公司跌到谷底才買它的股票。所選公司的價(jià)格& # 39；公司的股票比你想象的要低，公司必須由誠(chéng)實(shí)和有能力的人來(lái)管理。但是，如果你能以低于一家公司當(dāng)前價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買它的股份，你對(duì)它的管理有信心，你購(gòu)買了一批類似于該公司的股份，那么你賺錢指日可待。
你不必等到企業(yè)見(jiàn)底了才買它的股票。所選企業(yè)的股價(jià)低于你認(rèn)為它值的價(jià)值，企業(yè)要由誠(chéng)實(shí)有能力的人來(lái)經(jīng)營(yíng)。但是，如果你能以低于當(dāng)前價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買一個(gè)企業(yè)的股份，你對(duì)它的管理有信心，你購(gòu)買一批與該企業(yè)類似的股份，那么你賺錢指日可待。
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