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巴菲特102條投資箴言，巴菲特投資語(yǔ)錄中文版

一年一度的巴菲特股東大會(huì)將于北京時(shí)間5月4日晚10點(diǎn)15分開(kāi)幕。來(lái)自世界各地的投資者將再次聚焦奧馬哈這個(gè)中美洲小鎮(zhèn)。在這里，聽(tīng)聽(tīng)95歲的芒格和89歲的巴菲特慷慨分享他們多年的思考和智慧。

股神巴菲特從事股票、電子現(xiàn)貨、基金行業(yè)。1930年8月30日，他出生在美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈。股神巴菲特從小就有很強(qiáng)的投資意識(shí)，他比家里任何人都熱愛(ài)股票和數(shù)字。他以區(qū)區(qū)100美元的投資起家，憑借超人的智慧和非凡的勇氣，在長(zhǎng)達(dá)半個(gè)多世紀(jì)的投資生涯中，克服了股市一次又一次的驚濤駭浪，最終積累了700多億美元的巨額資產(chǎn)。他多次登上世界首富的寶座，創(chuàng)造了舉世矚目的財(cái)富神話。因此，他被全世界的投資者尊稱為“史上最偉大的投資者”和“華爾街之神”。

巴菲特的投資理念和行為影響了一代又一代的基金經(jīng)理，他也被視為全球投資經(jīng)理的共同導(dǎo)師。在巴菲特89年漫長(zhǎng)的人生經(jīng)歷中，他說(shuō)過(guò)許多至理名言。在此，藍(lán)鯨金融整理了20句最著名的經(jīng)典語(yǔ)錄，希望能為讀者的投資生活提供一些參考。

1.別人害怕的時(shí)候我貪婪，別人貪婪的時(shí)候我害怕。

2.如果你不想擁有一只股票十年，那么就不要考慮擁有它十分鐘。

3.短期股市預(yù)測(cè)是毒藥。應(yīng)該把它們放在最安全的地方，遠(yuǎn)離孩子和在股市里表現(xiàn)得像孩子一樣的投資者。

4.如果你打牌打了半個(gè)小時(shí)還不知道菜鳥(niǎo)是誰(shuí)，那你就是。

5.一生能積累多少財(cái)富，不在于能賺多少錢，而在于你如何投資理財(cái)。找個(gè)人比找別人好。你應(yīng)該知道錢是為你工作的，不是為你。

6.通過(guò)定期投資指數(shù)基金，那些外行投資者可以獲得比大多數(shù)專業(yè)投資大師更多的業(yè)績(jī)！

7.當(dāng)一些大企業(yè)出現(xiàn)暫時(shí)的危機(jī)或者股市下跌，有盈利的交易價(jià)格時(shí)，應(yīng)該毫不猶豫地買入其股票。

8.我之所以能取得今天的投資成就，靠的是自己的自律和別人的愚蠢。

9.有人曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，在尋找員工時(shí)，你應(yīng)該尋找三種品質(zhì)——正直、勤奮和活力。而且，如果他們沒(méi)有第一種品質(zhì)，另外兩種會(huì)毀了你。這是絕對(duì)正確的，你應(yīng)該深入思考這一點(diǎn)。如果你雇傭了一個(gè)不具備第二種品質(zhì)的人，你實(shí)際上是希望他們又笨又懶。

10.市場(chǎng)就像一個(gè)大賭場(chǎng)。其他人都在喝酒。如果你堅(jiān)持喝可樂(lè)，你會(huì)沒(méi)事的。

11.牛市中必須避免的錯(cuò)誤是不要像暴雨過(guò)后浮在水面上的鴨子一樣自滿。那是因?yàn)樗懈≡谒械哪芰?，才能浮到水面。一只明智的鴨子?yīng)該能夠在傾盆大雨后其他鴨子在池塘里游泳時(shí)比較自己的位置。

12.投資的首要原則是永遠(yuǎn)不虧錢。第二個(gè)原則是記住第一個(gè)原則。

13.和比你優(yōu)秀的人在一起會(huì)讓你變得更優(yōu)秀。

14、20年積累的名聲，5分鐘就能毀于一旦。做事要多考慮。

15.退潮了才知道誰(shuí)一直在裸泳。

16.以合理的價(jià)格投資一家優(yōu)秀的公司，勝過(guò)以優(yōu)秀的價(jià)格投資一家平庸的公司。

17.如果你在錯(cuò)誤的道路上，跑步是沒(méi)有用的。

18.如果你發(fā)現(xiàn)自己在一艘不斷漏水的船上，改變這艘船所需的能量可能比填補(bǔ)漏洞所需的能量更有效率。

19.很多時(shí)候，一個(gè)東西的擁有者，最后會(huì)被他擁有的很多東西所支配。我最看重的資產(chǎn)，除了健康，就是有趣、多元化、長(zhǎng)久的朋友。

20.只要你沒(méi)有做太多錯(cuò)事，你這輩子只需要做幾件對(duì)的事。

巴菲特102條投資箴言，巴菲特長(zhǎng)期投資名言

首先，長(zhǎng)期投資是最重要的。

1)在金融方面的成就不取決于你的天賦，而取決于你是否有好的習(xí)慣。

2)投資人最重要的特質(zhì)是人品而不是智力。

3)我們不一定要比別人聰明，但一定要比別人更有自制力。

二。。在那兒

1)世界上很多巨額財(cái)富都來(lái)自于擁有一個(gè)單一精彩的行業(yè)。如果你了解這個(gè)行業(yè)，就不必涉足太多其他行業(yè)。

2)把自己的投資范圍限制在幾個(gè)容易理解的行業(yè)，一個(gè)聰明、見(jiàn)多識(shí)廣、勤奮的人就能以更準(zhǔn)確的準(zhǔn)確度判斷投資風(fēng)險(xiǎn)。

3)堅(jiān)守簡(jiǎn)單明了的公司股票，利潤(rùn)通常比需要解決問(wèn)題的公司高很多。我們努力堅(jiān)持自己認(rèn)為可以理解的公司。

4)我們持有的證券長(zhǎng)期不交易，不會(huì)讓我們坐立不安。

5)我們深感不作為是一種理性、智慧的行為。

巴菲特十句最經(jīng)典名言，巴菲特最經(jīng)典名言

世界著名投資家沃倫·巴菲特(1930年8月30日-)，出生于美國(guó)內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市。2008年福布斯排行榜，財(cái)富超過(guò)比爾·蓋茨，成為世界首富。巴菲特又捐贈(zèng)了價(jià)值19.3億美元的股票。在第11次慈善籌款中，巴菲特的午餐拍賣達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的263萬(wàn)美元。2010年7月，股神巴菲特再次向5家慈善機(jī)構(gòu)捐贈(zèng)股份，按目前市值計(jì)算，相當(dāng)于19.3億美元。這是自巴菲特2006年開(kāi)始捐出99%資產(chǎn)以來(lái)的第三高捐贈(zèng)額。

學(xué)生問(wèn)我，我應(yīng)該為誰(shuí)工作？我回答，為你最欽佩的人工作。兩周后，我接到了學(xué)校院長(zhǎng)的電話。他說(shuō)，你跟孩子們說(shuō)了什么？他們都成了個(gè)體戶。

2.你腦子里的東西，還沒(méi)整理好，就叫“垃圾”！

你真的能向一條魚(yú)解釋在陸地上行走的感覺(jué)嗎？對(duì)魚(yú)來(lái)說(shuō)，陸地上的一天勝過(guò)千年的空談。

4.當(dāng)適當(dāng)?shù)臍赓|(zhì)與適當(dāng)?shù)闹橇Y(jié)構(gòu)相結(jié)合，你就會(huì)得到理性的行為。

5.學(xué)會(huì)買東西從1塊錢到40分錢。

6.錢的多少對(duì)你我來(lái)說(shuō)沒(méi)多大區(qū)別。我們不會(huì)改變什么，但是我們的妻子會(huì)過(guò)得更好。

7.人性中總有壞分子喜歡把簡(jiǎn)單的事情復(fù)雜化。

8.風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于你不知道自己在做什么？

9.只有在退潮的時(shí)候，你才知道誰(shuí)一直在裸泳！

10.成功的投資本質(zhì)上是內(nèi)部獨(dú)立的結(jié)果。

11.永遠(yuǎn)不要問(wèn)理發(fā)師你是否需要理發(fā)！

12.有了我的想法和你的錢，我們會(huì)做得很好。

13.如果你能從根本上搞清楚問(wèn)題，想清楚問(wèn)題，就絕對(duì)不會(huì)把事情搞得一團(tuán)糟！

14.習(xí)慣的鏈條總是那么輕，在它斷裂之前很難察覺(jué)！

15.我從來(lái)沒(méi)有自我懷疑過(guò)。我從來(lái)沒(méi)有氣餒過(guò)。

巴菲特名言 經(jīng)典語(yǔ)錄，巴菲特名言500句

作為一個(gè)優(yōu)秀的股票價(jià)值投資者，巴菲特這句飽含經(jīng)典智慧的名言，對(duì)其他投資方式，甚至其他行業(yè)都是適用的，也是有指導(dǎo)意義的。

1.我覺(jué)得賺錢看著慢慢增值很有意思。雖然我也是靠收入過(guò)日子，但我對(duì)過(guò)程的癡迷遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了收入。

2.有激情但不貪婪，對(duì)投資過(guò)程著迷的人適合這份工作。對(duì)利益的貪欲會(huì)毀了你。當(dāng)然，無(wú)視金錢或財(cái)富的人不適合玩這個(gè)游戲，因?yàn)椴幌矚g，就沒(méi)有激情。

3.如果讓微軟總裁比爾·蓋茨去賣熱狗，他也能成為熱狗大王。

4.哲學(xué)家告訴我們做自己喜歡的事，然后成功就會(huì)隨之而來(lái)。

我們之所以取得目前的成就，是因?yàn)槲覀冴P(guān)心的是找到我們能夠跨越的一英尺障礙，而不是擁有飛越七英尺的能力。

6.一定要在你的理解范圍內(nèi)投資。如果在我們的信心范圍內(nèi)找不到我們需要的，我們不會(huì)擴(kuò)大范圍，我們只會(huì)等待。

7.投資者一定要記住，你的投資業(yè)績(jī)不像奧運(yùn)跳水比賽那樣分等級(jí)，難度不重要。如果你正確的投資了一個(gè)容易理解的具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，你得到的回報(bào)可以說(shuō)是堪比你苦心分析一個(gè)變量不變且復(fù)雜的企業(yè)。

8.像上帝一樣，市場(chǎng)幫助那些自助的人，但不像上帝，他不會(huì)原諒那些不知道自己在做什么的人。

9.即使美聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫·格林斯潘偷偷告訴我他未來(lái)兩年的貨幣政策，我也不會(huì)改變我的任何行動(dòng)。

10.在生活中，如果你正確地選擇了你的英雄，你是幸運(yùn)的。我建議你們所有人，盡最大努力挑出幾個(gè)英雄。

1.除了遵循規(guī)則，還要遵循榜樣的指引。

12.拖拉機(jī)出來(lái)的時(shí)候當(dāng)馬，汽車出來(lái)的時(shí)候當(dāng)鐵匠，都不是一件好玩的事情。

13.如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手劃水。

14.如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨，水面上升，你開(kāi)始在水的世界里漂浮起來(lái)。但是這個(gè)時(shí)候，你覺(jué)得你是在漂浮，而不是池塘。

15.你真的能向一條魚(yú)解釋在陸地上行走的感覺(jué)嗎？對(duì)魚(yú)來(lái)說(shuō)，陸地上的一天勝過(guò)千年的空談。

16.除了豐富的知識(shí)和可靠的判斷，勇氣是你最寶貴的財(cái)富。

17.一場(chǎng)馬拉松，你想跑第一的前提是你要跑完全程。

18.我們不一定要比別人聰明，但一定要比別人更有自制力。

19.我很理性。很多人智商比我高，很多人工作時(shí)間比我長(zhǎng)，比我努力，但我做事更理性。一定要能控制自己，不要讓情緒影響理智。

20.如果你不能控制自己，災(zāi)難遲早會(huì)發(fā)生。

我不喜歡熊市，但我喜歡熊市帶來(lái)的低價(jià)。

巴菲特名言，巴菲特十句最經(jīng)典名言

任何情況都不會(huì)驅(qū)使我做出超出自己能力范圍的投資決策。我們不會(huì)因?yàn)橄氚压镜睦麧?rùn)數(shù)字提高一個(gè)百分點(diǎn)就結(jié)束一個(gè)相對(duì)不賺錢的業(yè)務(wù)，但同時(shí)我們也覺(jué)得，僅僅因?yàn)楣竞苜嶅X就無(wú)條件支持一個(gè)完全沒(méi)前途的投資是不合適的。亞當(dāng)·斯密肯定會(huì)不同意我的第一種意見(jiàn)，而卡爾·馬克思會(huì)反對(duì)我的第二種意見(jiàn)，而采用中庸之道是唯一能讓我心安的方法。擁有一只股票并期望它第二天早上上漲是愚蠢的。學(xué)會(huì)買東西從1塊錢到40分錢。正直、勤奮、有活力。而且，如果他們沒(méi)有第一種品質(zhì)，另外兩種會(huì)毀了你。這是真的，你應(yīng)該深入思考這個(gè)問(wèn)題。想過(guò)超級(jí)有錢的生活，就別指望你爸了。(對(duì)我的孩子)雖然我也是靠收入生活，但是我對(duì)過(guò)程的執(zhí)著遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了收入。杰西·歐文斯的孩子就算想跑100米，也享受不到50米線起跑的待遇。所有男人的不幸都來(lái)源于同一個(gè)原因，那就是無(wú)法和平共處一室。如果你基本上是從別人那里學(xué)習(xí)知識(shí)，你不需要有太多自己的新想法，你只需要把你所學(xué)的最好的知識(shí)運(yùn)用起來(lái)。這就像挑選2000年奧運(yùn)會(huì)金牌得主的長(zhǎng)子組成2020年的隊(duì)伍。他是個(gè)天才，但他能把一件事解釋得如此簡(jiǎn)單明了，至少在那一刻，你完全理解了他說(shuō)的話。我所做的是建立一個(gè)合伙企業(yè)，由我來(lái)管理業(yè)務(wù)，并把我們的錢放在一起。我保證給你5%的回報(bào)，然后我拿全部利潤(rùn)的50%！在生活中，我不是最受歡迎的人，但也不是最討厭的人。我不屬于任何一種人。股票預(yù)測(cè)者的唯一價(jià)值就是讓算命先生好看。我們從未想過(guò)預(yù)測(cè)股市的未來(lái)走勢(shì)。短期股市預(yù)測(cè)是毒藥。應(yīng)該把它們放在最安全的地方，遠(yuǎn)離孩子和在股市里表現(xiàn)得像孩子一樣的投資者。今天的投資者沒(méi)有從昨天的增長(zhǎng)中獲利。如果一個(gè)所有者或投資者試圖將自己與管理好企業(yè)的經(jīng)理們結(jié)合起來(lái)，他就能取得偉大的成就。我很理性。很多人智商比我高，很多人工作時(shí)間比我長(zhǎng)，比我努力，但我做事更理性。一定要能控制自己，不要讓情緒影響理智。只會(huì)數(shù)到十的馬是好馬，但不是大數(shù)學(xué)家。同樣是能合理使用資金的紡織公司，是偉大的紡織公司，但不是偉大的企業(yè)。人性中總有壞分子喜歡把簡(jiǎn)單的事情復(fù)雜化。一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)可以預(yù)測(cè)未來(lái)可能發(fā)生的事情，但不一定知道什么時(shí)候會(huì)發(fā)生。重點(diǎn)需要放在“什么”上，而不是“什么時(shí)候”。如果“是什么”的判斷是正確的，就不用擔(dān)心“什么時(shí)候”。當(dāng)適當(dāng)?shù)臍赓|(zhì)與適當(dāng)?shù)闹橇Y(jié)構(gòu)相結(jié)合，你就會(huì)得到理性的行為。決定出售公司持有的麥當(dāng)勞股票是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤?？傊?，如果我經(jīng)常在股市開(kāi)盤的時(shí)候偷偷去看電影，你去年應(yīng)該賺的更多。你不必等到企業(yè)見(jiàn)底了才買它的股票。所選企業(yè)的股價(jià)低于你認(rèn)為它值的價(jià)值，企業(yè)要由誠(chéng)實(shí)有能力的人來(lái)經(jīng)營(yíng)。但是，如果你能以低于當(dāng)前價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買一個(gè)企業(yè)的股份，你對(duì)它的管理有信心，你購(gòu)買一批與該企業(yè)類似的股份，那么你賺錢指日可待。希望你不要認(rèn)為你所擁有的股票只是一張每天價(jià)格都在變化的紙，一旦某個(gè)經(jīng)濟(jì)或政治事件讓你緊張，它就會(huì)成為你拋售的候選對(duì)象。相反，我希望你能把自己想象成一個(gè)企業(yè)的所有者之一，你愿意無(wú)限期地投資這個(gè)企業(yè)，就像你和你的家庭其他成員合伙擁有的農(nóng)場(chǎng)或公寓一樣。成功的投資本質(zhì)上是內(nèi)部獨(dú)立的結(jié)果。如果我不能在30歲前成為百萬(wàn)富翁，我會(huì)從奧馬哈最高的建筑上跳下去。巴菲特投資語(yǔ)錄:你我在錢的多少上沒(méi)有太大的區(qū)別。我們不會(huì)改變什么，但是我們的妻子會(huì)過(guò)得更好。當(dāng)世界提供這種機(jī)會(huì)時(shí)，聰明人會(huì)敏銳地看到這種賭注。一有機(jī)會(huì)，他們就會(huì)下大賭注。其余時(shí)間不要下注。就這么簡(jiǎn)單。只有有激情但不貪婪，對(duì)投資過(guò)程著迷的人才適合這份工作。對(duì)利益的貪欲會(huì)毀了你。當(dāng)然，無(wú)視金錢或財(cái)富的人不適合玩這種‘游戲’，因?yàn)椴幌矚g，就沒(méi)有激情。如果走錯(cuò)了路，跑也沒(méi)用。當(dāng)一些大企業(yè)出現(xiàn)暫時(shí)的危機(jī)或者股市下跌，有盈利的交易價(jià)格時(shí)，應(yīng)該毫不猶豫地買入其股票。如果你不能控制自己，你遲早會(huì)有麻煩。一定要在你的理解范圍內(nèi)投資?，F(xiàn)在的金融課程可能只能幫你做世俗的事情。一些企業(yè)有高聳的護(hù)城河，由兇猛的鱷魚(yú)、海盜和鯊魚(yú)守衛(wèi)。這才是你應(yīng)該投資的企業(yè)。如果一開(kāi)始就成功了，就不要另辟蹊徑了。利率就像投資的引力。我被證券行業(yè)吸引的原因之一是，它能讓你過(guò)上你想要的生活。你不必為了成功而打扮。我學(xué)會(huì)了只和我喜歡的，信任的，欣賞的人做生意，基本不和我不喜歡的人合作。哲學(xué)家告訴我們做自己喜歡的事，然后成功就會(huì)隨之而來(lái)。拖拉機(jī)出現(xiàn)時(shí)做一匹馬，汽車出現(xiàn)時(shí)做一個(gè)鐵匠，這并不好玩。你一生能積累多少財(cái)富，不取決于你能賺多少錢，而取決于你如何投資理財(cái)。不如找別人。你要知道錢是為你工作的，不是為你。開(kāi)始存錢，早點(diǎn)投資，這是一個(gè)值得培養(yǎng)的好習(xí)慣。去他們要去的地方，而不是他們現(xiàn)在所在的地方。就像上帝一樣，市場(chǎng)幫助那些自助的人，但不像上帝，他不會(huì)原諒那些不知道自己在做什么的人。永遠(yuǎn)不要問(wèn)理發(fā)師你是否需要理發(fā)。我們的目標(biāo)是讓我們的持股合伙人的利潤(rùn)來(lái)自于企業(yè)，而不是其他共有人的愚蠢行為。顯然，他一直對(duì)自己的想法很有信心，并隨時(shí)準(zhǔn)備捍衛(wèi)自己的想法。信息有兩種:你能知道的信息和重要的信息。而你能知道的，重要的信息，只占整個(gè)已知信息的極小比例！華爾街靠不斷交易賺錢，你靠不買不賣賺錢。這個(gè)房間里的每個(gè)人每天都互相交易你的股票。最后大家都破產(chǎn)了，錢都進(jìn)了經(jīng)紀(jì)公司的口袋。相反，如果你像普通企業(yè)一樣，原地踏步50年，最后，你賺了大錢，你的經(jīng)紀(jì)公司也要破產(chǎn)。設(shè)計(jì)的工具越多，使用它們的人就越聰明。你應(yīng)該去你崇拜的商業(yè)領(lǐng)域或者你崇拜的人那里找工作。在任何時(shí)刻，你都可能遇到可能讓你受益匪淺的人，或者讓你感覺(jué)良好的組織。你必須在那一刻找到一個(gè)好的結(jié)果。我建議你千萬(wàn)不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會(huì)有很大改善的事業(yè)；換句話說(shuō)，僅僅因?yàn)槟隳壳坝孝涝悴](méi)有未來(lái)可能獲得10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣賞你的事業(yè)，10年后你可能仍然不會(huì)欣賞它。我只做我完全理解的事情。在規(guī)則之外，遵循榜樣的指引。每天早上去辦公室的時(shí)候都覺(jué)得自己是去教堂畫(huà)壁畫(huà)！巴菲特投資名言:我是一個(gè)非常現(xiàn)實(shí)的人，我知道我能做什么，我喜歡我的工作。也許成為職業(yè)棒球大聯(lián)盟的明星很棒，但是不現(xiàn)實(shí)。我們歡迎市場(chǎng)的下跌，因?yàn)檫@使我們能夠以新的驚人的低價(jià)找到更多的股票。人們習(xí)慣把每天在股市里進(jìn)進(jìn)出出的投機(jī)者稱為投資者，就像大家都把一夜情不斷的loverboy當(dāng)成浪漫的情人一樣。我一直知道我會(huì)很富有，對(duì)此我從未有過(guò)絲毫懷疑。習(xí)慣性的鏈條總是太輕，在它斷裂之前不會(huì)被注意到。選擇任何誠(chéng)實(shí)的人作為你的同事。綜上所述，這是最重要的因素。我不和我不喜歡或不欣賞的人打交道。這是關(guān)鍵。這有點(diǎn)像婚姻。時(shí)間是優(yōu)秀(快樂(lè))人的朋友，平庸(痛苦)人的敵人。任何不能永遠(yuǎn)前進(jìn)的東西都會(huì)停滯不前。我們不一定要比別人聰明，但一定要比別人更有自制力。我和充滿激情的人一起工作，我做我一生中想做的事情。為什么我不能這么做？如果我連自己想做的事都做不到，那真的是地獄！我記得我問(wèn)過(guò)一個(gè)在奧斯威辛幸存下來(lái)的女人什么是友誼。她回答說(shuō)，她的測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)是:“他們會(huì)對(duì)我隱瞞什么嗎？”他最大的優(yōu)點(diǎn)是:“我很理性，很多人智商更高，很多人工作時(shí)間更長(zhǎng)，但我能理性處理事情。你一定要能控制自己，不要讓感情影響你的思維。這些數(shù)字是我以后要擁有的財(cái)富。雖然我現(xiàn)在沒(méi)有這么多，但總有一天會(huì)賺到的。在生活中，如果你正確地選擇了你的英雄，你是幸運(yùn)的。我建議你們所有人，盡最大努力挑出幾個(gè)英雄。答案還是四條腿，因?yàn)椴还苣惆盐舶彤?dāng)腿不當(dāng)腿，尾巴永遠(yuǎn)是尾巴！“這句話提醒管理者，即使會(huì)計(jì)師愿意幫你證明尾巴是一條腿，你也不會(huì)多收獲一條腿。”我對(duì)食物和節(jié)食的看法在很小的時(shí)候就無(wú)可救藥地建立起來(lái)了——這是我慶祝50歲生日時(shí)一次極其成功的聚會(huì)的產(chǎn)物。那時(shí)，我們吃熱狗、漢堡包、軟飲料、爆米花和冰淇淋。如果你缺乏自信，內(nèi)疚和恐懼會(huì)導(dǎo)致你的投資慘敗。缺乏自信的投資者容易緊張，經(jīng)常在股價(jià)下跌時(shí)拋售股票。但是，這種行為近乎瘋狂，就像你剛剛花10萬(wàn)美元買了一套房子，然后馬上告訴經(jīng)紀(jì)人，只要有人出價(jià)8萬(wàn)美元就可以賣掉。投資一定要理性。看不懂就不要做。巴菲特的名言:生活的關(guān)鍵是找出誰(shuí)為誰(shuí)工作。別人贊同你還是反對(duì)你，都不應(yīng)該成為你做對(duì)錯(cuò)的因素。如果你在生活中偶然有了一個(gè)關(guān)于商業(yè)的好點(diǎn)子，你是幸運(yùn)的?；旧?，可口可樂(lè)是世界上最好的大公司。它以極其適中的價(jià)格出售。它廣受歡迎——在每個(gè)國(guó)家，它的消費(fèi)量幾乎每年都在增加。沒(méi)有其他產(chǎn)品像它一樣。我們之所以取得目前的成就，是因?yàn)槲覀冴P(guān)心的是找到我們能夠跨越的一英尺障礙，而不是擁有飛越七英尺的能力。當(dāng)你的思想枯竭的時(shí)候，你就會(huì)口若懸河！如何定義朋友:他們會(huì)對(duì)你隱瞞什么？投資不是智商160的人能打敗智商130的人的游戲。我們的工作是專注于我們所知道的，這非常非常重要。如果發(fā)生核戰(zhàn)爭(zhēng)，請(qǐng)忽略這一事件。人生的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確定位自己。伯克希爾就像商業(yè)世界中的大都會(huì)藝術(shù)博物館。我們更喜歡收集當(dāng)代最偉大的企業(yè)。對(duì)于你的能力圈來(lái)說(shuō)，最重要的不是能力圈的范圍，而是你如何確定能力圈的邊界。如果你知道自己能力圈的邊界在哪里，你會(huì)比那些不知道邊界在哪里的人富裕很多，盡管他們的能力圈比你大五倍。你可以從預(yù)言中了解到很多關(guān)于先知的事情，但對(duì)未來(lái)卻知之甚少。真正理解養(yǎng)育你的文化的特點(diǎn)和復(fù)雜性是非常困難的，更不用說(shuō)其他文化了。不管怎樣，我們的大部分股東都用美元付賬。我尊重孩子的所作所為，我不認(rèn)為我的生活方式比他們中的任何一個(gè)人優(yōu)越。如果他們?cè)敢膺M(jìn)入投資行業(yè)，那很好，但我不希望他們這樣。我的確有一封信附在我的遺囑里。信中說(shuō)，如果我的一些后代對(duì)我的職業(yè)感興趣，應(yīng)該給他們一個(gè)輕微的優(yōu)先權(quán)，但只是輕微的優(yōu)先權(quán)。如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手劃水。我們不放心大人物或大多數(shù)人的贊同，也不擔(dān)心他們的反對(duì)。在生意不景氣的時(shí)候，散布謠言說(shuō)我們的糖果有壯陽(yáng)的作用，很有效。但是謠言是謊言，而糖果不是。即使美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘偷偷告訴我他未來(lái)兩年的貨幣政策，我也不會(huì)改變我的任何行動(dòng)。在馬拉松比賽中，如果你想跑第一名，你必須完成比賽。同樣，不要為了讓簡(jiǎn)歷更好看，而把自己最寶貴的時(shí)間用來(lái)做自己不喜歡的事情。我要的不是錢。我覺(jué)得賺錢看著慢慢增值挺有意思的。如果你發(fā)現(xiàn)一個(gè)你理解的情境，在這個(gè)情境中，你清楚地知道各種關(guān)系，那么你就應(yīng)該行動(dòng)，不管這個(gè)行動(dòng)是正常的還是不正常的，也不管別人是贊同還是反應(yīng)。只要一想到第二天早上會(huì)有25億男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(談對(duì)吉列剃刀持有的看法)經(jīng)濟(jì)福利水平的提高取決于投入現(xiàn)代生產(chǎn)設(shè)施的實(shí)際資本的更大回報(bào)。如果缺乏持續(xù)的創(chuàng)造力和新的昂貴的資本貨物的投資，那么巨大的勞動(dòng)力市場(chǎng)、巨大的消費(fèi)需求和同樣巨大的政府承諾只會(huì)導(dǎo)致巨大的經(jīng)濟(jì)失敗。這是一個(gè)俄羅斯人和洛克菲勒家族都知道的等式。大家都覺(jué)得糧票讓人越來(lái)越弱，會(huì)導(dǎo)致貧窮的循環(huán)。然而，他們不知道他們自己也是食品券的發(fā)行人，整天跑來(lái)跑去，試圖為他們的孩子留下一噸的錢。人不是天生就有這種天賦的，就是總能無(wú)所不知。但是努力的人都有這樣的天賦。他們?cè)谑澜缟蠈ふ液瓦x擇錯(cuò)誤定價(jià)的賭注。除了豐富的知識(shí)和可靠的判斷，勇氣是你最寶貴的財(cái)富。我有六個(gè)密友。一半男，一半女，就像一個(gè)好的。我喜歡他們，敬佩他們。他們都是誠(chéng)實(shí)的人。我和情緒化的人一起工作(生活)。我從來(lái)沒(méi)有自我懷疑過(guò)。我從來(lái)沒(méi)有氣餒過(guò)。2004年，可口可樂(lè)公司以大約40美元的價(jià)格上市.一年后，股價(jià)下跌50%，僅19美元。然后就是裝瓶問(wèn)題，糖漲價(jià)等等。若干年后，大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、核軍備競(jìng)賽等等。又發(fā)生了，總有這樣那樣的不利事件。但是，如果你當(dāng)初40塊錢買了一股，然后你繼續(xù)把分紅投進(jìn)去，那么現(xiàn)在，原來(lái)40塊錢的可口可樂(lè)股份變成了500萬(wàn)。這個(gè)事實(shí)是壓倒性的。如果你正確看待商業(yè)模式，你會(huì)賺很多錢。當(dāng)經(jīng)理們思考會(huì)計(jì)原則時(shí)，他們必須牢記林肯總統(tǒng)常說(shuō)的一句俚語(yǔ):“如果包括一條狗的尾巴，一共有幾條腿？當(dāng)人們忘記了“二加二等于四”這個(gè)基本常識(shí)的時(shí)候，就該拋售走人了。盡你所能。你應(yīng)該發(fā)現(xiàn)你的生活和投資的優(yōu)勢(shì)。每當(dāng)一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)來(lái)臨，也就是你對(duì)這個(gè)優(yōu)勢(shì)有了充分的把握，你就全力以赴，孤注一擲。我喜歡簡(jiǎn)單的東西。傳統(tǒng)悠久，智慧短暫。每一筆投資，都要有超過(guò)凈資產(chǎn)10%的勇氣和信心。如果微軟總裁比爾·蓋茨賣熱狗，他就能成為熱狗大王?！蔽也荒萌魏喂ぷ骱臀业墓ぷ髯鼋灰?，我的工作包括政治生活。所謂“扭虧為盈”的企業(yè)，最后成功的案例很少。與其把時(shí)間和精力花在買便宜爛企業(yè)上，不如投資一些價(jià)格公道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。如果我們有堅(jiān)定的長(zhǎng)期投資預(yù)期，那么短期的價(jià)格波動(dòng)對(duì)我們來(lái)說(shuō)毫無(wú)意義，除非它能給我們以更便宜的價(jià)格增持股票的機(jī)會(huì)。如果你給我1000億美元來(lái)?yè)Q取可口可樂(lè)的世界領(lǐng)先地位，我就把錢還給你，告訴你，‘這不行’。我們的投資仍然集中在少數(shù)幾只股票上，概念很簡(jiǎn)單:真正偉大的投資理念往往可以用簡(jiǎn)單的一句話來(lái)概括。我們喜歡一個(gè)具有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，由一群全心全意為股東服務(wù)的有能力的人管理的企業(yè)。當(dāng)我們找到具有這些特征的企業(yè)，并且我們能以合理的價(jià)格收購(gòu)它們時(shí)，我們幾乎不可能出錯(cuò)。我無(wú)法想象生活中有什么是我想要卻得不到的。金錢，在某種程度上，有時(shí)可以讓你的處境有利，但不能改變你的健康，也不能讓別人愛(ài)你。當(dāng)我發(fā)現(xiàn)自己在一個(gè)山洞里時(shí)，最重要的是停止挖掘。你在和市場(chǎng)上很多愚蠢的人打交道；這就像一個(gè)巨大的賭場(chǎng)，除了你，每個(gè)人都在狂飲。如果你一直喝百事可樂(lè)，你可能會(huì)中彩票。之所以有今天的投資成就，靠的是自己的自律和別人的愚蠢。我們不必屠殺飛龍，只要避開(kāi)它們就可以做得很好。對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，重要的不是他們知道什么，而是他們是否真的知道他們不知道的。投資者一定要記住，你的投資業(yè)績(jī)不像奧運(yùn)跳水比賽那樣分等級(jí)，難度高低并不重要。你正確投資一個(gè)簡(jiǎn)單易懂、具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)所獲得的回報(bào)，可以說(shuō)堪比你苦心分析一個(gè)多變復(fù)雜的企業(yè)。我不會(huì)用我賺的錢來(lái)衡量我人生的價(jià)值。別人可能會(huì)做，我肯定不會(huì)。人是理性的，因?yàn)闊o(wú)論做什么，他總能找到理由。不同的人理解不同的行業(yè)。最重要的是知道自己了解哪些行業(yè)，什么時(shí)候你的投資決策剛好落在自己的能力圈里。腦子里的東西，還沒(méi)整理好就叫“垃圾”！想在股市搞波段操作是上帝做的，不是人做的。他特別喜歡讀傳記。承受不起股價(jià)下跌50%的人不應(yīng)該買股票。千萬(wàn)不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會(huì)有很大改善的事業(yè)。如果你不欣賞你今天所做的事情，10年后你可能也不會(huì)欣賞。反動(dòng)，他把智商當(dāng)成做好投資的關(guān)鍵，強(qiáng)調(diào)判斷力、原則性和耐心。有一段時(shí)間，我們的屋頂上住著一只狗。我兒子一叫它，它就從屋頂上跳了下來(lái)。它還活著，但斷了一條腿。這太可怕了。這狗太愛(ài)你了，從屋頂上跳下來(lái)，所以你也可以把人放在這個(gè)位置。我不想這么做。偉大企業(yè)的定義是這樣的:25年或30年后仍能保持其偉大企業(yè)地位的企業(yè)。如果在我們的自信范圍內(nèi)找不到我們需要的東西，我們就不會(huì)擴(kuò)大范圍。我們就等著。我們應(yīng)該關(guān)注將會(huì)發(fā)生什么，而不是什么時(shí)候。榜樣行為的逆轉(zhuǎn)甚至可能比規(guī)則本身更重要，盡管規(guī)則是必要的。在我擔(dān)任董事長(zhǎng)期間，我要求所羅門公司的所有9000名員工在這方面幫助我。我還敦促員工遵循榜樣的指引，仔細(xì)考慮任何違反規(guī)則的商業(yè)行為的后果。員工應(yīng)該問(wèn)自己，他是否愿意看到自己的不當(dāng)行為受到記者的批評(píng)和報(bào)道，并出現(xiàn)在當(dāng)?shù)貓?bào)紙的頭版，供他的配偶、子女和朋友閱讀。在所羅門內(nèi)部，我們不會(huì)僅僅因?yàn)檫@個(gè)原因而對(duì)行為的合法性進(jìn)行任何測(cè)試。但是，作為一個(gè)公司，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，任何不當(dāng)行為都是可恥的。我要用它做什么？我應(yīng)該考慮什么？我應(yīng)該擔(dān)心什么？誰(shuí)是我的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？誰(shuí)是我的客戶？我會(huì)出去和顧客交談。從談話中，我會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)特定企業(yè)與其他企業(yè)相比的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。我從來(lái)不打算在我買股票的第二天賺錢。我買股票的時(shí)候，總是假設(shè)交易所明天休市，五年后再重新開(kāi)市復(fù)牌。那些最好的交易，在開(kāi)始時(shí)，幾乎總是告訴你不要從數(shù)字上購(gòu)買。從巨大的消費(fèi)中，我不會(huì)得到任何快樂(lè)。享受本身并不是我渴望財(cái)富的根本原因。對(duì)我來(lái)說(shuō)，錢只是一個(gè)證明，一個(gè)我喜歡的游戲的記分牌。任何不打橋牌的年輕人都犯了大錯(cuò)。我被工作吸引的原因之一是它能讓你過(guò)上你想要的生活。你不必為了成功而打扮。我常說(shuō)，如果有三個(gè)會(huì)打橋牌的室友，我不介意坐牢。贏得一個(gè)好名聲需要20年，但5分鐘就足以毀掉它。如果你明白了這一點(diǎn)，你就會(huì)采取不同的行動(dòng)。如果你不想擁有一只股票十年，那么就不要考慮擁有它十分鐘。我讓他用小寫(xiě)拼寫(xiě)自己的名字，讓大家意識(shí)到他就是沒(méi)錢的巴菲特?！?巴菲特的兒子霍華德競(jìng)選奧馬哈州長(zhǎng)時(shí)，選民們誤以為他的競(jìng)選會(huì)靠他的姓氏獲得良好的資金支持。但恰恰相反，沒(méi)有一個(gè)公式可以計(jì)算出內(nèi)在價(jià)值。你要了解這個(gè)企業(yè)(你要了解你打算收購(gòu)的企業(yè)的業(yè)務(wù))。投資一個(gè)人們相信市場(chǎng)有效性的市場(chǎng)，就像和一個(gè)被告知看牌沒(méi)好處的人打橋牌。民意調(diào)查不能代表觀點(diǎn)。你真的能向一條魚(yú)解釋在陸地上行走的感覺(jué)嗎？對(duì)魚(yú)來(lái)說(shuō)，陸地上的一天勝過(guò)千年的空談。我有內(nèi)部記分牌。如果我做了別人不喜歡，但我覺(jué)得很好的事，我會(huì)很開(kāi)心。如果別人夸我做的事，而我不滿意，我會(huì)不高興。我是一個(gè)現(xiàn)實(shí)主義者。我喜歡我現(xiàn)在做的事情，我一直相信它。作為一個(gè)徹底的實(shí)踐現(xiàn)實(shí)主義者，我只對(duì)現(xiàn)實(shí)感興趣，從不抱有任何幻想，尤其是對(duì)自己。賭博的嗜好總是被一大筆獎(jiǎng)金和一筆小投資所激發(fā)，不管這種機(jī)會(huì)看起來(lái)有多小。這就是為什么拉斯維加斯的賭場(chǎng)會(huì)宣傳他們的大獎(jiǎng)，州彩票會(huì)在頭條位置顯示他們的大獎(jiǎng)。風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于不知道自己在做什么。如果市場(chǎng)總是有效的，我只會(huì)成為街上提著鐵罐的流浪漢。每個(gè)人都會(huì)深受影響，美國(guó)人的心靈再也回不到從前了。(關(guān)于“9·11”的影響)我們不需要太多人用與中國(guó)股市密切相關(guān)的不必要的工具去賭博，也不需要太鼓勵(lì)這些券商這么做。我們需要的是能夠根據(jù)一個(gè)公司的長(zhǎng)期前景進(jìn)行相應(yīng)投資的投資人和顧問(wèn)。我們需要的是聰明的投資基金本金，而不是利用杠桿收購(gòu)獲利的股市賭徒。市場(chǎng)上那種需要高度智能才能操作的；支持社會(huì)運(yùn)作的傾向在某種程度上被狂熱而激動(dòng)人心的賭場(chǎng)運(yùn)作扼殺了，而不是增強(qiáng)了，賭場(chǎng)運(yùn)作在同一個(gè)舞臺(tái)上，使用同樣的語(yǔ)言，享受同樣的勞動(dòng)力的服務(wù)。比爾？蓋茨是我的好朋友。他可能是世界上最聰明的人。至于那個(gè)小東西(指電腦)是干什么用的，我一點(diǎn)概念都沒(méi)有。當(dāng)一個(gè)輝煌的管理階層遭遇一個(gè)沒(méi)落的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)時(shí)，往往是后者占據(jù)上風(fēng)。如果有人相信空頭市場(chǎng)要來(lái)了，賣出了好的投資，那么他就會(huì)發(fā)現(xiàn)，通常賣出股票之后，所謂的空頭市場(chǎng)馬上就變成了多頭市場(chǎng)，于是他又錯(cuò)過(guò)了機(jī)會(huì)。你不必等到企業(yè)見(jiàn)底了才買它的股票。所選企業(yè)的股價(jià)低于你認(rèn)為它值的價(jià)值，企業(yè)要由誠(chéng)實(shí)有能力的人來(lái)經(jīng)營(yíng)。但是，如果你能以低于當(dāng)前價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買一個(gè)企業(yè)的股份，你對(duì)它的管理有信心，你購(gòu)買一批與該企業(yè)類似的股份，那么你賺錢指日可待。不要投資任何一個(gè)傻子都能做的生意，因?yàn)榭傆幸惶焖械纳底佣紩?huì)去做。歸根結(jié)底，我一直相信，自己的眼光遠(yuǎn)勝于其他一切。最近幾年，我的投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)移了。我們不想以最便宜的價(jià)格買最差的家具，我們想以合理的價(jià)格買最好的家具。富人應(yīng)該給子女留下足夠的財(cái)富，讓他們可以做自己想做的事情，但不能在擁有足夠財(cái)富的情況下無(wú)所事事。如果你已經(jīng)這樣做了，你對(duì)企業(yè)的了解可能會(huì)比企業(yè)的管理層更深刻。任何參與復(fù)雜工作的人都需要同事。我有一塊黑色的畫(huà)布，我有很多顏料。我得到了我想要的?，F(xiàn)在我擁有大量的財(cái)富，但在許多年前，當(dāng)錢的數(shù)量很少時(shí)，我也有同樣多的樂(lè)趣。因?yàn)槲抑牢蚁胱龅氖虑橐欢〞?huì)實(shí)現(xiàn)。通過(guò)定期投資指數(shù)基金，那些外行投資者可以獲得比大多數(shù)專業(yè)投資大師更多的成就！我對(duì)整體經(jīng)濟(jì)一無(wú)所知，匯率和利率根本無(wú)法預(yù)測(cè)。好在我在做分析和選擇投資標(biāo)的的時(shí)候一點(diǎn)都不在意。如果我們最重要的線路是從北京到深圳，就不需要在南昌下車，也不需要有隨行。我一直知道我會(huì)很富有。我從未懷疑過(guò)這一點(diǎn)。他的父母告訴他，如果他不能對(duì)一個(gè)人說(shuō)什么好話，那就什么也別說(shuō)。他相信父母的教導(dǎo)。

巴菲特告誡越窮的人，巴菲特因?yàn)闆](méi)有人愿意慢慢變富百度

巴菲特“沒(méi)有人想慢慢變富”曾經(jīng)，亞馬遜總裁貝佐斯問(wèn)巴菲特，你的價(jià)值投資策略看著很簡(jiǎn)單啊，為什么沒(méi)有人直接復(fù)制你的做法呢？巴菲特則回復(fù)了這句經(jīng)典名言，因?yàn)椤皼](méi)有人愿意慢慢變富”?。?/p>圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò)，如侵刪。

巴菲特的價(jià)值投資主張與十年戰(zhàn)爭(zhēng)巴菲特是價(jià)值投資理念的力行者和推動(dòng)者，在全球也有很多關(guān)于價(jià)值投資的信徒。所謂的價(jià)值投資，就是尋找到合理的價(jià)值洼地，通過(guò)長(zhǎng)期投資實(shí)現(xiàn)價(jià)值的回歸，最終分享到投資增長(zhǎng)帶來(lái)的增值。說(shuō)白了就是善于抄底，在估值相對(duì)低的時(shí)候投資，在價(jià)格漲上去后賣出，最后分享到價(jià)格差?？粗@么一個(gè)簡(jiǎn)單的理論，其實(shí)具體實(shí)踐起來(lái)，則是非常難的一件事情，甚至可以說(shuō)，是一件反人性的事情。

【/h/】因?yàn)樵谕顿Y中，投資后盡快回本或者賺錢是人性的本能。沒(méi)有人愿意買一只股票，等到十年二十年后才能看到收益。

另一方面，巴菲特足夠耐心，以他曾經(jīng)投資的《水牛城晚報(bào)》為例。當(dāng)時(shí)他和芒格掌管的伯克希爾基金只有7000萬(wàn)美元，對(duì)《水牛城晚報(bào)》的投資總額為3250萬(wàn)美元。更有甚者，該報(bào)最嚴(yán)重時(shí)每年虧損500萬(wàn)美元。

圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò)，如入侵前的水牛，刪除。

為此，巴菲特親自參與管理，制定戰(zhàn)略，銷售等策略，最后用了10年時(shí)間，終于干掉了最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手快遞公司，并盈利。由于最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手被打了，1983年，水牛城晚報(bào)宣布盈利1935萬(wàn)美元，直接把之前幾年的虧損全部打了回來(lái)。趕上后期運(yùn)氣也不錯(cuò)。隨著美加自由貿(mào)易協(xié)定的簽署，布法羅作為邊境城市，經(jīng)濟(jì)更加活躍，于是報(bào)紙就成了巴菲特的印鈔機(jī)，可謂是日進(jìn)斗金。

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慢慢變富，真的完全對(duì)嗎？?這句話，看著好像沒(méi)毛病，但是細(xì)究起來(lái)，好像又總覺(jué)得有哪些“不太對(duì)勁”的？

1。巴菲特說(shuō)這話時(shí)的年齡。說(shuō)的是他50歲以后身價(jià)突然上漲的時(shí)候，當(dāng)時(shí)巴菲特已經(jīng)功成名就了。如果貝索斯在30歲的時(shí)候問(wèn)這個(gè)問(wèn)題，他大概不知道自己會(huì)慢慢變富，也不會(huì)像雞湯一樣說(shuō):因?yàn)闆](méi)有人想慢慢變富；

2.難道真的沒(méi)有別人是慢慢富起來(lái)的嗎？

美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)那么多，其實(shí)很多人都在“慢慢”變富，只是沒(méi)有巴菲特那么有錢，也沒(méi)有機(jī)會(huì)面對(duì)電視鏡頭凡爾賽。

3.巴菲特的財(cái)富步入正軌。巴菲特之所以變得富有，是因?yàn)樗渴鹆嗣绹?guó)和中國(guó)這兩個(gè)超級(jí)大國(guó)，趕上了高速發(fā)展時(shí)期。如果巴菲特出生在敘利亞、阿富汗等國(guó)家，你覺(jué)得他還有機(jī)會(huì)做價(jià)值投資嗎？這是典型的“幸存者偏差”。正如馬立克的名言，“我對(duì)錢不感興趣”，它是凡爾賽的代名詞。

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你同意“慢慢變富”嗎？話說(shuō)回來(lái)，連“股神”巴菲特也是傾其之力，還下場(chǎng)參與管理，用十年的精力才將自己的投資扭虧為盈。普通人，又有幾個(gè)能有這樣的定力？

盡管聽(tīng)了巴菲特的故事，人們還是會(huì)說(shuō)，嗯，我覺(jué)得慢慢變富是有道理的。但是當(dāng)你碰到一個(gè)所謂的“投資人”，對(duì)你說(shuō):“買我這個(gè)產(chǎn)品，保證年化收益率18%。買了就能一夜暴富！”但是，還是有很多人信以為真，不加歧視。最后是割“韭菜”。

所以“慢慢變富”的參考點(diǎn)是，千萬(wàn)不要相信什么都是“急功近利”或者“一夜暴富”。而且投資是一個(gè)專業(yè)的工作，需要不斷增強(qiáng)自己的專業(yè)知識(shí)，擦亮眼睛，看好錢袋子。

凡事都有AB面，就像知道了一句話的前后，才能更全面的認(rèn)識(shí)問(wèn)題，被心靈雞湯忽悠，少被割韭菜。

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巴菲特投資名言 經(jīng)典語(yǔ)錄，巴菲特投資語(yǔ)錄

沃倫。巴菲特，男，1930年8月30日出生于美國(guó)內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，現(xiàn)任伯克希爾·哈撒韋公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。他是世界著名的投資家，主要投資品種是股票和基金行業(yè)。2022年，沃倫·巴菲特以1180億美元的財(cái)富位列2022福布斯全球富豪榜第5位。

巴菲特投資失敗案例，巴菲特經(jīng)典投資案例及分析

從巴菲特20個(gè)經(jīng)典投資案例看投資的秘密

:對(duì)股市的思考。因?yàn)榇汗?jié)期間肺炎在家，我把之前看過(guò)的幾本經(jīng)典投資書(shū)籍拿出來(lái)重新看了一遍。其中一本《巴菲特的估值邏輯:20個(gè)投資案例深度回顧》，看完之后有了很多新的感悟。古人云:“學(xué)而時(shí)習(xí)之?！蔽覍?duì)你很誠(chéng)實(shí)。在這篇文章中，我將根據(jù)我的投資經(jīng)驗(yàn)與你分享我的收獲。

讀了這篇文章，你可以省下讀這本書(shū)的錢，對(duì)股神巴菲特有了新的認(rèn)識(shí)。如果我的文章對(duì)你有幫助，請(qǐng)給我點(diǎn)個(gè)贊，轉(zhuǎn)發(fā)給你愛(ài)的人！

促進(jìn)低估企業(yè)價(jià)值的釋放，提高企業(yè)管理水平，采用多元化的投資工具，以公允價(jià)值(或折價(jià))復(fù)利收購(gòu)企業(yè)，信任和依賴企業(yè)管理層，這五個(gè)方面是我對(duì)巴菲特盈利方式的總結(jié)。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，我們可以學(xué)習(xí)他們的一些投資理念和方法，但絕對(duì)沒(méi)有照搬的可能。

我先把這20個(gè)案例的主要信息列表，然后以小題目的形式講出來(lái)。因?yàn)閮?nèi)容比較多，所以做了兩張圖。

首先，關(guān)于市盈率

在國(guó)家保險(xiǎn)公司的案例中有一個(gè)有趣的觀點(diǎn)。巴菲特接受了Rewotz 50美元/股的價(jià)格——雖然他對(duì)該公司的估值僅為35美元/股，但該公司當(dāng)時(shí)的PE僅為5.4，我將其定義為溢價(jià)收購(gòu)。原因有三。第一個(gè)原因是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是一般火險(xiǎn)和意外險(xiǎn)，承保利潤(rùn)自然有波動(dòng)。第二個(gè)原因是，當(dāng)時(shí)美國(guó)10年期國(guó)債的收益率是5.7%。第三個(gè)原因是企業(yè)所得稅。我們來(lái)看看巴菲特投資的幾家公司。1964年，美國(guó)運(yùn)通的企業(yè)所得稅為34%，伯克希爾·哈撒韋的企業(yè)所得稅為47%，政府雇員保險(xiǎn)公司的企業(yè)所得稅為48%，1976年，大都會(huì)的稅率為50%，1985年。歷史上的高稅率使得將當(dāng)前的市盈率與當(dāng)時(shí)的價(jià)格收益率進(jìn)行比較毫無(wú)意義。因?yàn)榘头铺氐耐顿Y時(shí)間跨度太長(zhǎng)，我們?cè)谘芯康臅r(shí)候，如果脫離當(dāng)時(shí)特定的歷史環(huán)境，單獨(dú)看孤立的、靜態(tài)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，很容易得出錯(cuò)誤的結(jié)論。

股票市場(chǎng)的合理市盈率是由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率決定的。在實(shí)際投資中，還與企業(yè)的稅率、市場(chǎng)情緒等因素有關(guān)。但是，這一切并沒(méi)有改變不同投資品種的風(fēng)險(xiǎn)屬性。股票必須補(bǔ)償債券的高風(fēng)險(xiǎn)。

我們的投資是在絕對(duì)時(shí)間上橫向比較不同投資品種的增值屬性，在相對(duì)時(shí)間上縱向比較同一品種在不同時(shí)間點(diǎn)的估值。投資就是在這兩個(gè)維度上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的最優(yōu)配置。

我們?cè)谕顿Y的時(shí)候，一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)必須在特定的背景下，在企業(yè)的各種指標(biāo)中有效，才能刻畫(huà)企業(yè)的面貌，代表企業(yè)的投資價(jià)值。

二、主動(dòng)投資的案例分析

企業(yè)價(jià)值有兩種，一種是現(xiàn)值，一種是未來(lái)值，現(xiàn)值主要是指交易價(jià)格，未來(lái)值是指貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流量值，視事項(xiàng)而定。我給你舉個(gè)例子。一輛100萬(wàn)的車和一只市值100萬(wàn)的指數(shù)基金，目前的價(jià)值是一樣的。這個(gè)價(jià)值反映在交易價(jià)格中。因?yàn)?00萬(wàn)永遠(yuǎn)等于100萬(wàn)，所以兩者的現(xiàn)值是一樣的。'

但是，這兩種資產(chǎn)的屬性是不同的。汽車的屬性隨著時(shí)間的推移而磨損，而指數(shù)基金則隨著時(shí)間的推移而增值。投資方面，前者是好資產(chǎn)，后者是壞資產(chǎn)。

但這不是絕對(duì)的。如果能以80萬(wàn)的價(jià)格買一輛車，然后盡快以成交價(jià)賣出，就能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利。購(gòu)買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有兩種風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)是資產(chǎn)質(zhì)量并不優(yōu)秀，隨著時(shí)間的推移也出現(xiàn)了虧損。另一種是收購(gòu)價(jià)太貴，平滑溢價(jià)時(shí)間太長(zhǎng)。需要明確的是，我們判斷資產(chǎn)的交易價(jià)格應(yīng)當(dāng)以實(shí)際能夠發(fā)生的價(jià)格為基礎(chǔ)計(jì)算，如公允價(jià)格、合同價(jià)格等。，而不是通過(guò)會(huì)計(jì)把這個(gè)數(shù)字記錄在資產(chǎn)負(fù)債表上。如果不是資產(chǎn)的初始收購(gòu)價(jià)格或會(huì)計(jì)計(jì)算的數(shù)字，這個(gè)數(shù)字可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

那么從投資而非交易的角度來(lái)看，股權(quán)投資有三種獲利方式。一種是買入目前被低估的資產(chǎn)，促進(jìn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)再賣出，不要和時(shí)間為敵。一種是購(gòu)買復(fù)利價(jià)值強(qiáng)的資產(chǎn)，和時(shí)間做朋友，享受復(fù)利效應(yīng)。一種是購(gòu)買目前被低估的資產(chǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量中規(guī)中矩，依靠未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)價(jià)格回歸價(jià)值。

從這個(gè)角度，我們可以看到巴菲特在第一種方法中所做的三筆經(jīng)典投資，分別是桑伯恩地圖公司、登普斯特農(nóng)具機(jī)械制造公司和伯克希爾哈撒韋公司。這三家公司的共同點(diǎn)是，巴菲特推動(dòng)了公司價(jià)值的釋放，并努力改善經(jīng)營(yíng)?？梢哉f(shuō)，巴菲特一直深度介入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。巴菲特與其說(shuō)是野蠻人，不如說(shuō)是買下公司后肢解獲利的野蠻人。對(duì)于這樣的投資項(xiàng)目，企業(yè)的市盈率是沒(méi)有意義的，因?yàn)闆](méi)有繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的意向。為了保證結(jié)構(gòu)性衰退企業(yè)在企業(yè)價(jià)值釋放過(guò)程中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不會(huì)吞噬現(xiàn)有價(jià)值，巴菲特仍有一定的投資能力或凈現(xiàn)金流流入。這就要求投資人不僅要知道投資的估值，還要知道企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況。巴菲特也采取了持股推動(dòng)價(jià)值實(shí)現(xiàn)或者直接更換管理層的做法。這就是早期的巴菲特，像一頭獵豹，不斷尋找可以吃的美食。

孫子曰:“夫兵如水，其水之行，往往自高而下，其兵形避實(shí)擊虛；水因地而流，兵因敵而勝。故兵無(wú)恒勢(shì)，水無(wú)常。能因敵之變而勝者，謂之神也?！边@里面的核心意思就是“兵貴神速而不可見(jiàn)”，我覺(jué)得和投資的原理是一樣的。

天下人都說(shuō)曾國(guó)藩這位書(shū)生帶兵出征，奉行的是行軍打仗的六字戰(zhàn)術(shù)——設(shè)硬寨，打暗戰(zhàn)。湘軍通過(guò)挖壕、筑墻、立穩(wěn)營(yíng)壘、堅(jiān)守，慢慢把太平軍困死。雖然戰(zhàn)術(shù)很蠢很慢，但是極其實(shí)用。

這種戰(zhàn)術(shù)從一開(kāi)始就行不通。在與太平軍作戰(zhàn)的前期，湘軍屢戰(zhàn)屢敗，以至于曾國(guó)藩多次要自殺，但不知何故都被部下制止了。可見(jiàn)太平軍的戰(zhàn)斗力和意志力其實(shí)是在湘軍之上的。

根本原因是湘軍是朝廷的軍隊(duì)。所以湘軍的軍餉是源源不斷的，打了敗仗也不可怕。明天，太陽(yáng)照常升起，我們可以繼續(xù)戰(zhàn)斗。反正湘軍是按月領(lǐng)錢，每天都能吃飽飯，所以是定難莊，打啞巴戰(zhàn)的戰(zhàn)術(shù)。最后依靠源源不斷的后勤補(bǔ)給和正確的戰(zhàn)術(shù)，終于打敗了太平軍。

我一直覺(jué)得曾國(guó)藩的“設(shè)硬村，打壞賬”是個(gè)笨辦法。唯一聰明的是他知道自己很笨所以不跟別人打架。反正也不是什么高效的投資方式。你想建一個(gè)艱苦的村莊？好，我拆了你的村子。你要去戰(zhàn)斗？好吧，我會(huì)殺了你的人?？茨阍趺醋觥?/p>

作為一種軍事策略，“立硬堡壘，打傻仗”有其特定的適用范圍和意義，并不是一種百戰(zhàn)百勝的策略。擴(kuò)大其影響往往會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)。

投資也是如此。沒(méi)有永遠(yuǎn)有效的策略。如果有，就會(huì)傳播開(kāi)來(lái)，形成投資規(guī)則。使用這個(gè)規(guī)則的人會(huì)互相爭(zhēng)斗，直到這個(gè)策略失敗。

一個(gè)策略能否獲得超額收益，一方面取決于策略本身的邏輯是否長(zhǎng)期有效，另一方面取決于特定時(shí)間段內(nèi)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境和資金偏好。

最后說(shuō)一下桑伯恩地圖公司的特點(diǎn)。

第一，繪制這種詳細(xì)的城市地圖供火災(zāi)保險(xiǎn)公司評(píng)估火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的初始成本非常高。桑伯恩地圖公司一旦投入大量資金來(lái)繪制一個(gè)城市的地圖，它在這一地區(qū)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)所需的資金就會(huì)少得多。一般來(lái)說(shuō)，只需要幾個(gè)測(cè)量員就可以監(jiān)測(cè)某個(gè)區(qū)域的道路和建筑物的變化進(jìn)行連續(xù)作業(yè)，并將這些信息發(fā)送到位于桑伯恩的總部制圖部門，以便對(duì)地圖進(jìn)行補(bǔ)充和編輯。這意味著隨著時(shí)間的推移，sanborn的利潤(rùn)率會(huì)非常高！

第二，如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入同一個(gè)市場(chǎng)，就必須與Sanborn分享該城市的客戶收入——此時(shí)，大家從分割的市場(chǎng)中獲得的收入并不多，也無(wú)法收回前期測(cè)繪的投入。因此，一旦桑伯恩地圖一個(gè)城市，通常不會(huì)有第二個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入。

總結(jié)一下，第一，前期投入大，后期投入小，利潤(rùn)率逐步上升。其次，公司具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，地理位置的有限收入上限成為公司的護(hù)城河。這樣的公司特別適合行業(yè)整合，即企業(yè)規(guī)模越大，經(jīng)濟(jì)效益越好。在a股，一個(gè)案例是水電，支出第一，收入第二。行業(yè)的核心因素——地理位置——是排他性的。所以支持長(zhǎng)江電力負(fù)債擴(kuò)張，甚至收購(gòu)?fù)泄蓹?quán)。

在桑伯恩地圖公司的投資案例中，巴菲特有能力推動(dòng)公司價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，而一般的財(cái)務(wù)投資者沒(méi)有，所以仍然不建議投資一家沒(méi)有結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)的公司，因?yàn)楹苡锌赡苣愕馁Y金價(jià)值會(huì)消失在“時(shí)間的泥潭”中。

就算有錢持股，也不一定有精力做管理層變動(dòng)，尤其是在中國(guó)，政策和法律風(fēng)險(xiǎn)，尤其是行政問(wèn)題，會(huì)非常大。巴菲特的精力和美國(guó)社會(huì)的體制決定了他自己的運(yùn)作模式。但是，我們可以借鑒的是他分析公司資產(chǎn)的方式，即如何看待投資收益。

作為一般投資者，在出現(xiàn)致命替代品的情況下，果斷賣出是正確的選擇。事后的表現(xiàn)也印證了這一點(diǎn)。畢竟我們無(wú)法控制公司的戰(zhàn)略，也無(wú)法通過(guò)持有和再投資來(lái)提高投資資產(chǎn)的回報(bào)率。這是一個(gè)極其個(gè)性化的案例，對(duì)普通投資者沒(méi)有參考意義。

三。關(guān)于保險(xiǎn)公司

巴菲特特別喜歡保險(xiǎn)公司。在20個(gè)案例中，明確溢價(jià)購(gòu)買的三家公司都是保險(xiǎn)公司，分別是國(guó)家保險(xiǎn)公司、政府雇員保險(xiǎn)公司和普通再保險(xiǎn)公司。其中，國(guó)民保險(xiǎn)公司是第一家獨(dú)資保險(xiǎn)公司。巴菲特看中的是其低成本運(yùn)營(yíng)、大額賬面浮存的企業(yè)文化，可用于其投資。通過(guò)低成本，甚至負(fù)成本的資金，有助于發(fā)揮自己的投資能力。

浮動(dòng)存款的意義是:客戶一旦購(gòu)買了保單，保險(xiǎn)公司立即獲得保費(fèi)；將來(lái)某個(gè)時(shí)候，投保人理賠，保險(xiǎn)公司要承擔(dān)賠償責(zé)任；保險(xiǎn)公司收取的保費(fèi)一部分會(huì)留作每年理賠，剩下的保費(fèi)可以用來(lái)投資。這種保險(xiǎn)公司持有但不擁有的錢叫做保險(xiǎn)浮存金，巴菲特可以用來(lái)投資獲利！

在政府雇員保險(xiǎn)公司中，巴菲特多次收購(gòu)，最終實(shí)現(xiàn)私有化。需要指出的是，在這個(gè)投資案例中，一是巴菲特非常重視企業(yè)的管理，二是巴菲特深度參與了企業(yè)運(yùn)營(yíng)的改善。畢竟當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)公司遇到了經(jīng)營(yíng)危機(jī)。

1.政府雇員保險(xiǎn)公司

我們來(lái)看看巴菲特投資這家公司的過(guò)程。我知道巴菲特的政府雇員保險(xiǎn)公司和美國(guó)運(yùn)通有一些相似之處，但和美國(guó)運(yùn)通不同的是，政府雇員保險(xiǎn)公司在沒(méi)有外部幫助的情況下是無(wú)法恢復(fù)的。

此時(shí)，他需要知道的是，政府職工保險(xiǎn)公司是否有稱職的管理層來(lái)實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，能否解決資金不足的問(wèn)題——既要滿足監(jiān)管要求，又要糾正準(zhǔn)備金不足的問(wèn)題。在管理能力上，巴菲特需要了解杰克伯恩。在資本方面，他必須了解補(bǔ)充資本的監(jiān)管要求，如何滿足這些要求，以及其他保險(xiǎn)公司或銀行是否愿意提供所需的補(bǔ)充資本。

為了對(duì)杰克·伯恩有一個(gè)全面的評(píng)價(jià)，巴菲特通過(guò)凱瑟琳·格雷厄姆和洛里默·戴維森安排了與伯恩的會(huì)面。巴菲特想知道的關(guān)鍵問(wèn)題是“伯恩是否真的冷靜、冷靜、專業(yè)……是否是領(lǐng)導(dǎo)者和推動(dòng)者……是否能解決政府雇員保險(xiǎn)公司的問(wèn)題……是否能被所有利益相關(guān)者接受”。這次會(huì)面讓巴菲特放心了。他對(duì)伯恩印象深刻，第二天早上就開(kāi)始購(gòu)買該公司的股票。

巴菲特后來(lái)說(shuō)，他相信杰克，認(rèn)為他絕對(duì)是那個(gè)能讓政府雇員保險(xiǎn)公司重回正軌的人！

因?yàn)檎蛦T保險(xiǎn)公司對(duì)資金的需求，巴菲特知道這是他可以發(fā)揮作用的地方。他立即拜訪了華盛頓特區(qū)的保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)Volak，并親自協(xié)商了為該公司設(shè)定監(jiān)管資本要求的嚴(yán)格性和最后期限。此外，巴菲特還大幅增加了對(duì)政府雇員保險(xiǎn)公司的投資，在那個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，作為一個(gè)受人尊敬的投資者，他給公司投下了信任票！

當(dāng)時(shí)，籌集資金仍然極其困難，但所羅門公司(具體地說(shuō)，是約翰·古特弗羅因德，所羅門公司一位有影響力的高管)最終同意為政府雇員保險(xiǎn)公司承銷價(jià)值7600萬(wàn)美元的可轉(zhuǎn)換股票。其他再保險(xiǎn)公司迅速提供再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，該公司股票從每股2美元躍升至每股8美元。

"當(dāng)時(shí)對(duì)于大多數(shù)潛在投資者來(lái)說(shuō)，政府雇員保險(xiǎn)公司的這種情況似乎來(lái)了個(gè)急轉(zhuǎn)彎，幾乎就像自由落體一樣！"由此可見(jiàn)，管理理念和水平對(duì)競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)是多么重要。保守的管理風(fēng)格是以良好的公司治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)文化為基礎(chǔ)的。

2.普通再保險(xiǎn)公司

就巴菲特自己對(duì)該公司收購(gòu)的解讀而言(見(jiàn)他1998年底寫(xiě)給伯克希爾哈撒韋股東的信)，巴菲特評(píng)論道:“幾十年來(lái)，通用再保險(xiǎn)公司的名字代表了再保險(xiǎn)行業(yè)的質(zhì)量、誠(chéng)實(shí)和專業(yè)精神——而且，在羅恩·弗格森的領(lǐng)導(dǎo)下，這種聲譽(yù)得到了進(jìn)一步發(fā)展……我們可以從他們身上學(xué)到很多東西?！?/p>

帶著當(dāng)時(shí)對(duì)管理團(tuán)隊(duì)和整個(gè)企業(yè)的積極評(píng)價(jià)，巴菲特接著解釋道:通用再保險(xiǎn)公司和伯克希爾的結(jié)合將賦予整合后的企業(yè)獨(dú)特的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，它肯定會(huì)抹平任何利潤(rùn)波動(dòng)(這暗示著一個(gè)高質(zhì)量的再保險(xiǎn)企業(yè)以預(yù)期收益率而非利潤(rùn)平穩(wěn)地銷售保單)。特別是與其他上市的獨(dú)立再保險(xiǎn)公司不同，一般再保險(xiǎn)公司再也不用擔(dān)心不喜歡利潤(rùn)波動(dòng)的投資者的懲罰，只能銷售那些有收益的保單，即使其中包含一些利潤(rùn)波動(dòng)較大的保單。

巴菲特接著解釋了通用再保險(xiǎn)公司的能力，即擴(kuò)大伯克希爾在全球范圍內(nèi)分銷保險(xiǎn)產(chǎn)品的能力，以及它在核保方面給伯克希爾帶來(lái)的技術(shù)能力。令人驚訝的是，在這種情況下，巴菲特的投資只是部分依賴于對(duì)方的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，他的收購(gòu)決策是基于業(yè)務(wù)的合理性。

這句話意味著巴菲特愿意為通用再保險(xiǎn)公司支付大筆保費(fèi)。還有一點(diǎn)需要注意。巴菲特和芒格從來(lái)不相信任何戰(zhàn)略協(xié)同，認(rèn)為專注是企業(yè)成功的必要條件，1+1不會(huì)等于2，也不會(huì)大于2。但在這種情況下，他們認(rèn)為通用再保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)和伯克希爾現(xiàn)有的業(yè)務(wù)可以形成有效的補(bǔ)充。這一方面是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的投資環(huán)境，優(yōu)質(zhì)的股票價(jià)格非常高，巴菲特有大量現(xiàn)金可以投入，但這也說(shuō)明了巴菲特對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的偏愛(ài)。

在一般再保險(xiǎn)公司和政府雇員保險(xiǎn)公司的案例中，巴菲特非常重視管理。我在“依賴管理層”中標(biāo)記的兩個(gè)“特殊依賴”之一是政府雇員保險(xiǎn)公司。這說(shuō)明在巴菲特看來(lái)，保險(xiǎn)行業(yè)并不是機(jī)器行業(yè)中有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，管理層的執(zhí)行力和企業(yè)文化很重要。

四。關(guān)于科技公司

巴菲特一生都在回避科技公司。近年來(lái)，他投資了IBM和蘋(píng)果公司。蘋(píng)果的投資結(jié)果尚不明朗。這里我主要講講IBM的案例。

我先跑題了。登普斯特農(nóng)具機(jī)械制造公司和桑伯恩地圖公司命運(yùn)相同。電泵取代了風(fēng)車，公司產(chǎn)品在技術(shù)進(jìn)步中被淘汰，這是致命的風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資中技術(shù)進(jìn)步快的行業(yè)充滿了危險(xiǎn)，需要長(zhǎng)期投資者主動(dòng)回避。

以IBM的投資為例，巴菲特在2011年上半年買入了IBM的股票。根據(jù)伯克希爾當(dāng)年致股東的信，巴菲特支付的平均價(jià)格為每股169.87美元?？傮w而言，與此相關(guān)的股票數(shù)量占IBM流通股的5.5%。這里需要注意的是，鑒于IBM股票的巨大規(guī)模，巴菲特在購(gòu)買這種股票時(shí)有些像其他投資者，即巴菲特在購(gòu)買IBM普通股時(shí)與公眾投資者沒(méi)有區(qū)別。據(jù)他在接受《財(cái)經(jīng)論壇》采訪時(shí)透露，巴菲特和彭個(gè)人并不熟悉。所以在這次投資中，巴菲特看這家公司更像一個(gè)普通投資者。

在巴菲特估值邏輯的20個(gè)案例中，這是唯一一個(gè)巴菲特?zé)o法對(duì)企業(yè)管理層施加影響的案例。

不難找到巴菲特收購(gòu)IBM的理由。雖然在20世紀(jì)90年代初，當(dāng)IBM在科技行業(yè)的劇變中被拋到風(fēng)口浪尖時(shí)，巴菲特的黃金搭檔芒格曾將其視為“毀滅股東財(cái)富”的典范，但經(jīng)過(guò)十余年的轉(zhuǎn)型，IBM已經(jīng)在IT技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域確立了無(wú)可爭(zhēng)議的領(lǐng)先地位，并通過(guò)股價(jià)上漲、持續(xù)分紅和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的股份回購(gòu)，為股東持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定的回報(bào)。

數(shù)字說(shuō)明了一切。IBM前高管張烈勝在其新書(shū)《IBM:藍(lán)色基因的百年智慧》中列舉了一系列數(shù)據(jù):一方面，IBM不斷上升的利潤(rùn)水平自然可以帶動(dòng)股價(jià)上漲，其毛利率從1992年的39%以下一直到2010年的46%。過(guò)去五年每股收益翻了一番，預(yù)計(jì)未來(lái)四年仍將每年增長(zhǎng)18%。過(guò)去五年，IBM每年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流都是100%。另一方面，截至2010年，IBM已經(jīng)連續(xù)15年提高季度分紅水平，連續(xù)7年分紅達(dá)到兩位數(shù)增長(zhǎng)；此外，自1995年以來(lái)，IBM在股票回購(gòu)上花費(fèi)了超過(guò)1000億美元，以增加股東所持股份的價(jià)值。僅在2010年，IBM就花費(fèi)了154億美元用于股票回購(gòu)。

巴菲特過(guò)去對(duì)科技行業(yè)的禁忌風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有得到根本改變。例如，諾基亞不久前還是世界上最大的手機(jī)制造商。但由于未能迅速抓住觸屏智能手機(jī)市場(chǎng)的爆發(fā)機(jī)會(huì)，利潤(rùn)和股價(jià)大幅下滑，成為資本市場(chǎng)的棄兒。

另一方面，高科技企業(yè)的興衰周期更短:革命性的市場(chǎng)力量可以讓企業(yè)迅速成為全球品牌，反過(guò)來(lái)也可以讓一個(gè)大企業(yè)迅速衰落。預(yù)測(cè)這些變化幾乎是不可能的。事實(shí)證明，無(wú)論是專業(yè)投資者還是業(yè)余投資者，都因?yàn)檫@個(gè)浪費(fèi)了很多錢。比如LinkedIn、中國(guó)人人網(wǎng)等社交網(wǎng)站，上市時(shí)受到瘋狂追捧，但沒(méi)過(guò)多久就開(kāi)始一路下跌。人人網(wǎng)在半年內(nèi)蒸發(fā)了60億美元的市值。比如上市估值100億美元的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站Groupon，實(shí)際上并沒(méi)有盈利。

關(guān)于IBM的失敗，有很多有趣的分析。IBM的研究人員開(kāi)發(fā)了R系統(tǒng)，但沒(méi)有進(jìn)一步開(kāi)發(fā)數(shù)據(jù)庫(kù)，于是甲骨文興起。PC上的決策失誤讓蘋(píng)果崛起；就操作系統(tǒng)而言，微軟的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是IBM培養(yǎng)的。近年來(lái)，智慧地球、智慧城市、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等各個(gè)領(lǐng)域。先后被IBM搶先進(jìn)入，但最后都是含淚遺憾的看著各個(gè)領(lǐng)域成長(zhǎng)起來(lái)的大公司崛起。

這一切或許可以從一個(gè)流傳甚廣的關(guān)于IBM的笑話中窺見(jiàn)一斑。一個(gè)關(guān)于IBM企業(yè)文化的典型故事:“兩個(gè)食人族去IBM上班，老板說(shuō):“公司里絕對(duì)不允許你吃人，否則我馬上開(kāi)除你！' .三個(gè)月后，大家都相安無(wú)事了。突然有一天，老板把兩個(gè)食人族叫到辦公室，罵他們:“我不讓你們吃人，我也不讓你們吃。你明天不用來(lái)上班了！“兩個(gè)食人族收拾行李離開(kāi)了IBM。臨出門的時(shí)候，一個(gè)忍不住罵另一個(gè):“跟你說(shuō)了多少次不要吃工作的人，我們?nèi)路萏焯斐砸粋€(gè)部門經(jīng)理，什么事都沒(méi)有。昨天你吃了清潔劑，他們立馬就找到你了！'

IBM的內(nèi)部制度已經(jīng)僵化得可怕，也正是因?yàn)槠浣┗闹贫龋┗膱?zhí)行力，過(guò)時(shí)的經(jīng)營(yíng)理念，IBM每次都強(qiáng)行把偉大的戰(zhàn)略做成先鋒炮灰，每次都起個(gè)大早，趕個(gè)晚集。

那么巴菲特投資IBM失敗的原因是什么呢？科技的快速和不可預(yù)測(cè)的發(fā)展阻止了企業(yè)建造護(hù)城河嗎？還是大企業(yè)病害死了IBM？還是因?yàn)榘头铺赝顿Y不慎，沒(méi)有對(duì)其產(chǎn)生重大影響，導(dǎo)致自己的企業(yè)管理能力沒(méi)能及時(shí)阻止IBM的倒下？你可以考慮一下。

動(dòng)詞 （verb的縮寫(xiě)）巴菲特與企業(yè)管理

巴菲特曾經(jīng)有一句名言:我是一個(gè)好的投資者，因?yàn)槲沂且粋€(gè)企業(yè)家。我是一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)家，因?yàn)槲沂且粋€(gè)投資人。在我看來(lái)，這絕對(duì)是大實(shí)話。

表中我們看到“改善經(jīng)營(yíng)管理”中有六個(gè)“是”，除了其中三個(gè)是“野蠻人”來(lái)拆公司，三個(gè)是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)危機(jī)中作為救火隊(duì)員介入，但我認(rèn)為遠(yuǎn)非如此。

以收購(gòu)?fù)ㄓ迷俦ｋU(xiǎn)公司為例。在巴菲特投資之前，伯克希爾本身就有大規(guī)模的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并且已經(jīng)擁有政府雇員保險(xiǎn)公司等一些保險(xiǎn)公司。此外，巴菲特還認(rèn)識(shí)通用再保險(xiǎn)公司的老板。這種豐富的經(jīng)驗(yàn)和資源，讓他對(duì)這個(gè)企業(yè)的理解比大多數(shù)分析師都要好。即使面對(duì)一般再保險(xiǎn)公司的管理層，他的相關(guān)知識(shí)依然光芒四射。故事是這樣的，當(dāng)巴菲特第一次和管理團(tuán)隊(duì)開(kāi)會(huì)討論收購(gòu)公司的時(shí)候，他說(shuō):“我會(huì)完全放手。你們經(jīng)營(yíng)自己的生意。我不會(huì)干涉?！钡?dāng)他接著開(kāi)始談?wù)撜蛦T保險(xiǎn)公司并引用一些數(shù)據(jù)時(shí)，整個(gè)團(tuán)隊(duì)都大吃一驚！時(shí)任首席核保官的泰德·蒙特羅斯(Ted montrose)驚呼(只說(shuō)了幾個(gè)字)“天哪！這叫徹底放下！”從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，巴菲特雖然沒(méi)有直接參與公司的運(yùn)營(yíng)，但是他對(duì)自己投資的公司非常清楚。

如果這個(gè)案例不足以說(shuō)明情況的話，讓我們來(lái)看看巴菲特在北伯靈頓公司被收購(gòu)后對(duì)該公司的采訪:“你只需要按照你過(guò)去的方式去做。我或奧馬哈的任何人都不會(huì)卷入勞工問(wèn)題、采購(gòu)問(wèn)題、機(jī)車購(gòu)買問(wèn)題或任何其他類似問(wèn)題。這主要是因?yàn)椤覀兪召?gòu)這家公司是因?yàn)樗芾砹己谩Ｈ绻覀儾坏貌粸楸辈`頓公司引入管理層，那么我們兩個(gè)都有麻煩了?！?/p>

在北伯靈頓的一次采訪中，巴菲特繼續(xù)說(shuō)道:“我們正在尋找那些管理者對(duì)自己的業(yè)務(wù)充滿熱情的公司。這才是真正的區(qū)別。我的意思是，對(duì)某件事充滿熱情的人會(huì)帶來(lái)日常工作和決策之外的特別的東西。除非我認(rèn)為你對(duì)這個(gè)企業(yè)有很高的熱情，否則我今天真的不會(huì)在這里。我的意思是，在企業(yè)的日常運(yùn)作中，官僚主義滲透其中，這是一個(gè)不可思議的問(wèn)題。這在美國(guó)行不通。激情是成功的重要因素。你會(huì)經(jīng)常在家族企業(yè)中發(fā)現(xiàn)這個(gè)元素，但在專業(yè)管理的企業(yè)中，發(fā)現(xiàn)的概率就沒(méi)那么大了。但我確信這種激情存在于北伯靈頓公司。

'

事實(shí)上，在巴菲特的投資生涯中，他一直非常重視管理。巴菲特的專業(yè)知識(shí)不僅限于那些相關(guān)概念。他還建立了一個(gè)人脈網(wǎng)絡(luò)——都是足智多謀的人，包括許多首席執(zhí)行官。比如，在媒體行業(yè)，在幫助他尋找和評(píng)估投資機(jī)會(huì)方面，與凱瑟琳·格雷厄姆和斯坦·李普西這樣的人保持如此密切的關(guān)系，肯定會(huì)讓巴菲特受益匪淺。在他的投資決策中，對(duì)管理層的信任始終起著關(guān)鍵作用，但在他投資生涯的中期階段，他不僅開(kāi)始關(guān)注管理層的可信度和任性，還關(guān)心他們合理配置大量資金的能力。比如，在某些案例中(比如與凱瑟琳·格雷厄姆在《華盛頓郵報(bào)》項(xiàng)目上的合作)，巴菲特就如何謹(jǐn)慎地進(jìn)行收購(gòu)和資本支出給出了一些指導(dǎo)性意見(jiàn)。

我們來(lái)看看巴菲特最喜歡的公司是什么樣的。可口可樂(lè)、美國(guó)運(yùn)通、西施糖果、蓋柯保險(xiǎn)等。我們說(shuō)這些企業(yè)沒(méi)有獨(dú)特的先天經(jīng)濟(jì)資源。任俊杰先生的《透過(guò)迷霧:我對(duì)巴菲特投資和管理思想的看法》有如下描述:

第一句話:平凡的事業(yè)創(chuàng)造不平凡的成就。

所謂普通業(yè)務(wù)，是指伯克希爾旗下的這些未上市公司，大部分屬于巴菲特的“普通商品事務(wù)”。

工業(yè)”，最多只是“強(qiáng)勢(shì)的一般商品業(yè)務(wù)”，遠(yuǎn)非“市場(chǎng)專營(yíng)業(yè)務(wù)”或“弱勢(shì)專營(yíng)業(yè)務(wù)”。然而，正是這些平凡的事業(yè)，伯克希爾創(chuàng)造了非凡的業(yè)績(jī):從1965年到2014年的近50年間，每股收益的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%以上。

第二句話:非凡的業(yè)績(jī)來(lái)自非凡的管理者。

既然事業(yè)平凡而普通，那么優(yōu)秀的業(yè)績(jī)必然來(lái)自優(yōu)秀的管理者。有多棒？用巴菲特自己的話說(shuō)，這些人都是“藝術(shù)大師”。

第三句話:非凡的管理者創(chuàng)造非凡的管理邊界。

這句話怎么理解？我們來(lái)聽(tīng)聽(tīng)巴菲特本人是怎么說(shuō)的！“隨著我們業(yè)務(wù)的不斷增長(zhǎng)，我會(huì)被問(wèn)到，我一個(gè)人能同時(shí)應(yīng)付多少名經(jīng)理并向我匯報(bào)。我的回答很簡(jiǎn)單:如果他是個(gè)酸檸檬，那我就算只管一個(gè)人，也太多了；如果我的下屬像我們已經(jīng)擁有的經(jīng)理一樣，對(duì)我來(lái)說(shuō)這個(gè)數(shù)字就沒(méi)有限制了?！?1995年的信)

內(nèi)布拉斯加家具超市、布法羅新聞、快樂(lè)糖果、科比吸塵器、斯科特菲茨、黑爾斯博格、吉列等等，這些伯克希爾公司中，哪家擁有天然稀缺的經(jīng)濟(jì)資源？

我詳細(xì)分析了效率模型，因?yàn)楝F(xiàn)在股票市場(chǎng)上有一種不恰當(dāng)?shù)挠^點(diǎn)。資源稀缺的企業(yè)總經(jīng)理還是值得投資的，一般的企業(yè)就算管理再優(yōu)秀也難以承受。事實(shí)上，第一，優(yōu)秀的管理者可以創(chuàng)造偉大的企業(yè)，可以建造堅(jiān)固的護(hù)城河，這種價(jià)值強(qiáng)于先天屬性。第二，資源稀缺的企業(yè)即使成功了，也不是偉大的類型。

巴菲特對(duì)管理的重視反映了他自己在企業(yè)管理方面的專長(zhǎng)。就是因?yàn)楣芾韺幼隽怂胱龅氖拢浴按蠹叶紱](méi)有煩惱。”

巴菲特絕對(duì)是一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)家！

不及物動(dòng)詞多樣化投資

1.做一個(gè)機(jī)會(huì)投資者，而不是風(fēng)格投資者。

巴菲特的投資并不局限于便宜的股票或資本收益率高的企業(yè)，也不局限于某個(gè)特定的方面(如成長(zhǎng)性)或深度價(jià)值。事實(shí)上，巴菲特的投資生涯處于一個(gè)不斷進(jìn)化的過(guò)程中——原因一部分是市場(chǎng)機(jī)會(huì)的驅(qū)動(dòng)，一部分是巴菲特自身的勤奮，一部分是他所管理的資產(chǎn)的資源屬性和局限性。同時(shí)，一些投資標(biāo)準(zhǔn)貫穿了他的整個(gè)投資生涯，比如誠(chéng)信和稱職的管理團(tuán)隊(duì)。其他方面，比如持續(xù)增長(zhǎng)，公司創(chuàng)造復(fù)利的能力或者公司對(duì)巨額資金的需求，都是隨著時(shí)間的推移而進(jìn)化和改進(jìn)的結(jié)果。這一演變使巴菲特從成功管理一家私人投資合伙企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槌晒?jīng)營(yíng)世界上最大的投資機(jī)構(gòu)之一！

在今天的投資行業(yè)，很多投資者把自己的投資策略定義為一種形式，比如“價(jià)值”、“成長(zhǎng)”或者“事件驅(qū)動(dòng)”。巴菲特超越了戰(zhàn)略的定義；他不僅按照凈資產(chǎn)法選擇標(biāo)的，或者只投資優(yōu)質(zhì)企業(yè)或者優(yōu)先股。相反，他將自己的投資策略與市場(chǎng)情況和個(gè)人投資計(jì)劃有機(jī)匹配。

投資者不應(yīng)逆市推某種投資風(fēng)格；相反，他們應(yīng)該培養(yǎng)適合不同市場(chǎng)環(huán)境的不同投資風(fēng)格的專業(yè)技能。機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，他們能及時(shí)抓?。煌瑫r(shí)，在沒(méi)有看到機(jī)會(huì)的時(shí)候，不要降低自己的投資標(biāo)準(zhǔn)。

好的投資機(jī)會(huì)必須等待。巴菲特的20個(gè)投資案例中，除了3家保險(xiǎn)公司，其他都是被低估或者在合理價(jià)位介入，其中4家卷入了經(jīng)營(yíng)危機(jī)，這是一種智慧。機(jī)會(huì)掉出來(lái)了，也是耐心等待的結(jié)果。

2.量化是定性的服務(wù)，定性需要量化驗(yàn)證。

在評(píng)價(jià)企業(yè)質(zhì)量時(shí)，巴菲特對(duì)質(zhì)量的定義既有定量的內(nèi)容，也有定性的內(nèi)涵。在量化方面，他逐漸關(guān)注具有以下數(shù)據(jù)特征的企業(yè):持續(xù)增長(zhǎng)；二手有形資金高收益。巴菲特的核心標(biāo)準(zhǔn)是由可以理解的結(jié)構(gòu)性因素驅(qū)動(dòng)的非常穩(wěn)定的5%的增長(zhǎng)率。他不僅僅關(guān)注極高的增長(zhǎng)率或極具吸引力的估值。無(wú)疑，這是那些有品牌產(chǎn)品的公司的決策依據(jù)。

當(dāng)巴菲特1987年投資可口可樂(lè)時(shí)，不斷增長(zhǎng)的全球消費(fèi)幫助該公司在前10年中的9年實(shí)現(xiàn)了收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。同樣，他在1976年收購(gòu)的西施糖果公司也是如此。他公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司不斷增長(zhǎng)的店內(nèi)收入使其在5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了5年的收入增長(zhǎng)和4年的利潤(rùn)增長(zhǎng)。甚至當(dāng)巴菲特以便宜的價(jià)格(相對(duì)于利潤(rùn))收購(gòu)一家公司時(shí)，他也經(jīng)?？吹竭@種持續(xù)的增長(zhǎng)。比如巴菲特收購(gòu)后的那段時(shí)間，《華盛頓郵報(bào)》10年?duì)I收增長(zhǎng)，8年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)。在巴菲特投資生涯中期的幾乎所有這些案例中，巴菲特投資的公司都能夠持續(xù)產(chǎn)生高于20%的稅后二手有形資本回報(bào)率。投資可持續(xù)增長(zhǎng)、二手有形資本收益率高的公司，意味著巴菲特實(shí)際上投資了一些復(fù)利發(fā)生器——一些有長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)記錄的可靠公司。

《水牛城晚報(bào)》是巴菲特定性洞察力推動(dòng)的另一項(xiàng)投資。巴菲特購(gòu)買這個(gè)企業(yè)，主要不是基于它過(guò)去的利潤(rùn)(這會(huì)讓這個(gè)估值顯得過(guò)高)，而是基于他對(duì)這個(gè)企業(yè)最終會(huì)是什么樣的深刻理解:一個(gè)利潤(rùn)率更高、回報(bào)率更高、粘性收入強(qiáng)、定價(jià)能力可觀的企業(yè)。他對(duì)此很熟悉，部分原因是他在媒體的經(jīng)歷，他的精神導(dǎo)師凱瑟琳·格雷厄姆在《華盛頓郵報(bào)》的經(jīng)歷，以及湯姆·墨菲在大都會(huì)廣播公司的經(jīng)歷。短短幾年，這筆投資就印證了巴菲特對(duì)其定性洞察力的信任，因?yàn)樵谒召?gòu)后的幾年里，公司利潤(rùn)增長(zhǎng)了10倍以上！

但是，很難明確找到競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。有時(shí)候，你可以清楚地區(qū)分和理解一個(gè)實(shí)際的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但是你必須有持續(xù)的歷史財(cái)務(wù)表現(xiàn)或者某種數(shù)據(jù)來(lái)證明這個(gè)優(yōu)勢(shì)。否則，盲目尋找競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)誤導(dǎo)你去尋找沒(méi)有實(shí)際意義的護(hù)城河。比如曾經(jīng)被廣泛爭(zhēng)論的例子，黑莓曾經(jīng)有自己的護(hù)城河:訂閱模式和自己的服務(wù)器。雖然有一部分是真的，但是從財(cái)務(wù)表現(xiàn)的角度來(lái)看，基本無(wú)所謂，因?yàn)檫@家企業(yè)在2011年到2014年間收入縮水了80%以上，利潤(rùn)變成了負(fù)數(shù)！所以，依靠數(shù)字和客觀數(shù)據(jù)，尋找相關(guān)的確鑿證據(jù)，才是判斷一個(gè)企業(yè)是否具有真正的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)的更可靠的方法——不能只依靠理論方法。

確定當(dāng)期利潤(rùn)非常重要，它讓投資者對(duì)企業(yè)的價(jià)值幾何有一個(gè)大概的了解；知道企業(yè)的資本收益率同樣重要——如果企業(yè)的資本收益率不能顯著高于資本成本，那么它就不能從事復(fù)利效益的經(jīng)營(yíng)。

然而，企業(yè)的真正價(jià)值是其未來(lái)利潤(rùn)的總和。投資者計(jì)算的當(dāng)前利潤(rùn)值是80美元、82美元還是79美元并不重要。如果企業(yè)未來(lái)五年的利潤(rùn)是700美元或者15美元或者3000美元，那就是決策問(wèn)題！

同樣，雖然較高的資本回報(bào)率是創(chuàng)造復(fù)利的前提，但如果一個(gè)公司的未來(lái)前景不確定，那么只有較高的資本回報(bào)率顯然是不夠的。舉個(gè)例子，一個(gè)企業(yè)用了50%的資本收益率，但是收入和利潤(rùn)零增長(zhǎng)，它的高資本收益率效益不大(與收益率低但增長(zhǎng)可觀的企業(yè)相比)，因?yàn)樗荒馨咽杖朐偻顿Y到企業(yè)中，從而實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。

所以，我相當(dāng)確信，與其花80%的研究時(shí)間去精確計(jì)算企業(yè)去年的當(dāng)期利潤(rùn)幾何，或者精確計(jì)算其資本回報(bào)率，你還不如花更多的時(shí)間去尋找利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè)，去尋找支持為什么會(huì)這樣的高質(zhì)量數(shù)據(jù)。永遠(yuǎn)不要落入精確和錯(cuò)誤的陷阱！

這是我一直投資的兩件事。①企業(yè)所有可靠可信的信息，尤其是關(guān)鍵信息。②企業(yè)的護(hù)城河，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中收入和利潤(rùn)的連續(xù)性以及未來(lái)的發(fā)展。

企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)需要通過(guò)對(duì)客觀數(shù)據(jù)的分析來(lái)獲得，而不是想當(dāng)然。重要的是，核心思想必須有客觀數(shù)據(jù)支持。

我不喜歡用具體的數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)的利潤(rùn)和分紅，只是因?yàn)槲矣X(jué)得一方面很難，更重要的是對(duì)我的投資沒(méi)有幫助。

3.臨終遺言

巴菲特的長(zhǎng)期投資生涯并沒(méi)有定義在某種投資形式或投資策略上。從1957年最初的投資合伙制到今天，他的投資方式明顯在進(jìn)化和完善。

這些決策是在特定的歷史背景和機(jī)遇下做出的。我們不能真的復(fù)制巴菲特，但我們可以學(xué)習(xí)他的投資智慧。站在巨人的肩膀上，我們可以走得更遠(yuǎn)。

就我個(gè)人而言，作為a股的小散戶，最重要的是尋找具有結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，即企業(yè)創(chuàng)造復(fù)利的能力，以合理的價(jià)格買入。同時(shí)，牢記最佳的投資類型取決于市場(chǎng)情況，并識(shí)別市場(chǎng)變化的跡象并做出相應(yīng)的調(diào)整，從而識(shí)別出最有希望的機(jī)會(huì)。

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巴菲特投資思想大全集，巴菲特投資理念的解讀

這是一個(gè)全民炒股的時(shí)代，每個(gè)散戶都?jí)粝脒^(guò)一夜暴富的生活。股市承載了太多的野心。它就像一個(gè)舞臺(tái)，每天都在上演喜劇和悲劇。如何在股市立足，如何多賺少虧，是一個(gè)值得思考的問(wèn)題。股神巴菲特是歷史上最成功的證券投資大師，他的投資經(jīng)驗(yàn)或許可以作為廣大投資者的參考。因此，我們?yōu)槟偨Y(jié)了巴菲特的十大投資理念，希望對(duì)您有所幫助。一、尋找優(yōu)秀的公司巴菲特的第一個(gè)投資原則是“尋找優(yōu)秀的公司”。這個(gè)原理是基于這樣一個(gè)常識(shí):一個(gè)經(jīng)營(yíng)良好、管理者可以信任的公司，其內(nèi)在價(jià)值一定會(huì)出現(xiàn)在股價(jià)中。所以投資人的任務(wù)就是做好自己的“功課”，從無(wú)數(shù)種可能中找出那些真正優(yōu)秀的公司和優(yōu)秀的管理者。巴菲特總是青睞那些經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、講究誠(chéng)信、高分紅的企業(yè)，最大限度地避免股價(jià)波動(dòng)，保證投資保值增值。而總想通過(guò)配股、增發(fā)等方式榨取投資者血汗的企業(yè)，都被拒之門外。二、少即是多巴菲特的第二個(gè)投資原則是“少即是多”。他的理由也是基于一個(gè)常識(shí):買的股票越多，就越有可能買一些自己一無(wú)所知的企業(yè)。通常情況下，對(duì)一個(gè)企業(yè)了解的越多，了解的越深，你的風(fēng)險(xiǎn)就越低，利潤(rùn)就越好。他認(rèn)為投資者應(yīng)該像馬克？就像吐溫建議的那樣，把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里，然后仔細(xì)觀察。巴菲特采取集中投資的策略，重倉(cāng)持有少量股票。三、對(duì)大概率事件下大賭注巴菲特的第三個(gè)原則是“對(duì)大概率事件下大賭注”。也就是說(shuō)，當(dāng)你堅(jiān)信自己有很大機(jī)會(huì)的時(shí)候，唯一正確的做法就是大舉投資。這也是基于一個(gè)常識(shí):當(dāng)一件事情成功的可能性很大的時(shí)候，投入越多，回報(bào)越大。大多數(shù)價(jià)值投資者本質(zhì)上都是保守的。但巴菲特不是。他在股市的620億美元投資集中在45只股票上。他的投資策略甚至比這個(gè)數(shù)字更激進(jìn)。在他的投資組合中，排名前10的股票占總投資的90%。第四，要有耐心。巴菲特的第四個(gè)原則是“要有耐心”，意思是:在沒(méi)有好的投資標(biāo)的之前，不要頻繁換手。他有一句話，4年以下的投資都是愚蠢的投資，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)的價(jià)值通常不會(huì)在這么短的時(shí)間內(nèi)完全體現(xiàn)出來(lái)，你能賺的那點(diǎn)小錢通常都被銀行和稅收瓜分了。有人做過(guò)統(tǒng)計(jì)，巴菲特投資每只股票都不少于8年。巴菲特經(jīng)常引用傳奇棒球擊球手泰德·威廉姆斯的話:“要成為一名優(yōu)秀的擊球手，你必須有一個(gè)好的擊球手?！比绻麤](méi)有好的投資對(duì)象，那么他寧愿持有現(xiàn)金。根據(jù)晨星公司的統(tǒng)計(jì)，伯克希爾·哈撒韋公司的投資比例中，現(xiàn)金占18%以上，而大多數(shù)基金公司只有4%的現(xiàn)金。五、不要擔(dān)心短期的價(jià)格波動(dòng)巴菲特的第五個(gè)原則是“不要擔(dān)心短期的價(jià)格波動(dòng)”。他的理論是:企業(yè)既然有內(nèi)在價(jià)值，就一定會(huì)表現(xiàn)出來(lái)，問(wèn)題只是時(shí)間。世界上沒(méi)有人能預(yù)測(cè)什么時(shí)候會(huì)有什么樣的股價(jià)。事實(shí)上，巴菲特從來(lái)不相信所謂的預(yù)測(cè)。他唯一相信的，也是我們能把握的，是他對(duì)企業(yè)的理解。他買股票的前提是假設(shè)股市第二天休市或者五年內(nèi)不會(huì)重開(kāi)。也就是對(duì)公司的未來(lái)有絕對(duì)的信心。價(jià)值投資理論認(rèn)為，一旦看到市場(chǎng)波動(dòng)，認(rèn)為有利可圖，投資就變成了投機(jī)，沒(méi)有什么比賭博心態(tài)更影響投資了。第六，巴菲特投資理念的第一位是記住股市崩盤。也就是說(shuō)，你要以審慎的策略進(jìn)行投資，保證你的資金不會(huì)損失，你要時(shí)刻記住這一點(diǎn)。其次，讓自己的資金適度增長(zhǎng)。巴菲特的投資對(duì)象是具有中等增長(zhǎng)潛力的企業(yè)，這些企業(yè)有望持續(xù)增長(zhǎng)。投資股市時(shí)，給自己設(shè)定一個(gè)合理的長(zhǎng)期平均收益率是成功的根本。巴菲特在這方面做得相當(dāng)不錯(cuò)，對(duì)自己要求不高，只要每年跑贏道瓊斯指數(shù)5個(gè)百分點(diǎn)就行。對(duì)于那些想馬上變大的人，巴菲特提醒:“如果你是一個(gè)投資者，你會(huì)考慮你的資產(chǎn)——也就是你的企業(yè)會(huì)怎么樣。如果你是投機(jī)者，你主要預(yù)測(cè)價(jià)格會(huì)是多少，不關(guān)心企業(yè)?！蓖瑯?，一個(gè)“企業(yè)家”會(huì)埋頭打造自己的生意，而一個(gè)“商人”會(huì)更關(guān)注生意的價(jià)格。對(duì)于我們大多數(shù)在武漢日日夜夜的人來(lái)說(shuō)，做一個(gè)誠(chéng)實(shí)的“企業(yè)家”比做一個(gè)包裝貿(mào)易企業(yè)的“商人”有更大的成功概率。七。簡(jiǎn)單，傳統(tǒng)，容易。在別人眼里，股市是一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的地方，但在巴菲特看來(lái)，股市沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)?！拔曳浅Ｖ匾暣_定性。如果你這樣做了，風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)你來(lái)說(shuō)就沒(méi)有任何意義了。股市不是不可預(yù)測(cè)的，每個(gè)人都可以成為理性投資者。”巴菲特也說(shuō)過(guò):“投資決策可以用六個(gè)字來(lái)概括，即簡(jiǎn)單、傳統(tǒng)和容易?！睆陌头铺氐耐顿Y構(gòu)成來(lái)看，路橋、煤炭、電力等傳統(tǒng)資源壟斷企業(yè)占了相當(dāng)大的份額。這類企業(yè)一般是外資進(jìn)入市場(chǎng)并購(gòu)的首選，其獨(dú)特的行業(yè)優(yōu)勢(shì)也能保證收益的順利。八、永不失敗巴菲特說(shuō)過(guò)，投資的原理其實(shí)很簡(jiǎn)單。第一，不要失?。坏诙?，永遠(yuǎn)記住第一條。因?yàn)槿绻阃顿Y一塊錢，你虧了五毛錢，你的錢只剩下一半，除非你獲得100%的回報(bào)，否則你很難回到起點(diǎn)。九。'一鳥(niǎo)在手勝過(guò)百鳥(niǎo)在林.'巴菲特引用古希臘伊索寓言中的這句諺語(yǔ)，再次闡述了他的投資哲學(xué)。在他看來(lái)，黃金白銀才是最實(shí)際的，把錢押在高風(fēng)險(xiǎn)公司上只是一廂情愿的發(fā)財(cái)夢(mèng)。2000年初，在互聯(lián)網(wǎng)股票的高峰期，巴菲特沒(méi)有買。當(dāng)時(shí)大家一致認(rèn)為他落伍了，但現(xiàn)在回頭看，網(wǎng)絡(luò)泡沫埋葬了一群瘋狂的投機(jī)者。巴菲特再次展現(xiàn)出穩(wěn)健的投資大師風(fēng)范，成為最大贏家。十、不要相信華爾街，不要聽(tīng)信謠言。巴菲特不相信華爾街，不聽(tīng)信謠言。他相信自己投資的每一只股票，一定是自己了如指掌的企業(yè)，有很好的行業(yè)前景。不熟悉、不可預(yù)測(cè)的企業(yè)，即使被炒作也不動(dòng)心。他只選擇那些在某個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位，技術(shù)上難以被抄襲，盈利記錄良好的企業(yè)。至于那些今天不知道明天會(huì)怎么樣的公司，巴菲特總是像避瘟疫一樣避之不及。

巴菲特投資思想的最獨(dú)到之處，巴菲特投資理念及哲學(xué)

市面上有很多關(guān)于巴菲特投資理念的書(shū)。筆者總結(jié)了十個(gè)最受a股投資者重視，在實(shí)盤中最具指導(dǎo)意義的投資觀點(diǎn)，并詳細(xì)介紹，確保投資者在實(shí)戰(zhàn)中能夠充分運(yùn)用到a股實(shí)盤中。

1.找一家優(yōu)秀的公司

找優(yōu)秀的公司就是找好的公司，那么好的標(biāo)準(zhǔn)是什么呢？任何行業(yè)的公司都可以分為成長(zhǎng)型和成熟型。很明顯，巴菲特所謂的優(yōu)秀公司都是傾向于成熟型的。這類公司已經(jīng)完成規(guī)模擴(kuò)張階段，開(kāi)始穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，講究誠(chéng)信和高分紅回報(bào)，其股價(jià)可以避免巨大波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增值。但這種優(yōu)秀公司的定義在a股的適用范圍非常小，在a股的上市公司很少聽(tīng)到分紅。

公司真正進(jìn)入穩(wěn)健發(fā)展的成熟階段，才能有更多的資金用于分紅。

能夠進(jìn)入成熟穩(wěn)健發(fā)展階段的a股上市公司并不多。眾所周知，是貴州茅臺(tái)。這幾年家電的成熟穩(wěn)健發(fā)展也造就了幾個(gè)優(yōu)秀的公司，比如格力電器、美的集團(tuán)、老板電器等等。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，一批優(yōu)秀的上市公司將逐漸沉淀，整個(gè)a股市場(chǎng)也將向成熟的基于上市公司價(jià)值的投資市場(chǎng)轉(zhuǎn)型。

這里要特別強(qiáng)調(diào)成長(zhǎng)型公司，在巴菲特的主流投資理念中并不是這類公司，但也能帶來(lái)可觀的收益。因?yàn)檫€處于發(fā)展階段，會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)也有很大的機(jī)會(huì)，比如引入中的重慶啤酒，這就需要投資者辯證的看待這個(gè)問(wèn)題。這涉及到與市場(chǎng)所有參與者的博弈，這也是本書(shū)要著重分析的。成熟的上市公司是穩(wěn)定的，但能帶來(lái)可觀利潤(rùn)的一定是成長(zhǎng)型公司。

2.少即是多

在投資人的培訓(xùn)中，投資人最大的投資誤區(qū)就是“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”。

我一個(gè)同學(xué)分享說(shuō)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，他最多的時(shí)候持有60多只股票。60多只股票中，有多少是經(jīng)過(guò)充分分析和調(diào)查，讓你有足夠的信心堅(jiān)定持有的？最嚴(yán)重的問(wèn)題是，這60多只股票在市場(chǎng)上漲的時(shí)候不會(huì)同時(shí)上漲，但是一旦市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始下跌，這60多只股票就可能一起下跌，沒(méi)有辦法對(duì)沖。

不管什么大行情，當(dāng)你總結(jié)一年的交易結(jié)果時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)真正給你帶來(lái)收益的交易只有一兩筆，對(duì)于操作周期短的投資者來(lái)說(shuō)可能略多。筆者對(duì)學(xué)員的要求是1000萬(wàn)元以下的資金最多能操作4只股票，交易員的要求是只能操作1只股票。

原因很簡(jiǎn)單。當(dāng)你只有一只股票可以操作的時(shí)候，你會(huì)花足夠的精力去研究它的各方面信息，然后確定它是否有操作價(jià)值。當(dāng)你對(duì)一家上市公司非常了解的時(shí)候，再去買賣它的股票，你的信心就完全不一樣了。

3.高風(fēng)險(xiǎn)和高概率事件

投資是一個(gè)既需要能力又需要勇氣的決定，不僅要有判斷是否有投資機(jī)會(huì)的能力，更要有看到機(jī)會(huì)就大膽出手的勇氣。在牛皮市、震蕩市減倉(cāng)很正常，但如果市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)解除，遇到板塊聯(lián)動(dòng)的行業(yè)龍頭就要加倉(cāng)。環(huán)境差的時(shí)候機(jī)會(huì)不多，看到就一定要出重招。

a股做空做多的特點(diǎn)，讓投資者在牛市到來(lái)后很容易知道，熊市很難改變輕倉(cāng)的操作模式。在確認(rèn)牛市的要素后，我們必須大膽加倉(cāng)甚至滿倉(cāng)。過(guò)了漫長(zhǎng)的幾年，機(jī)會(huì)終于來(lái)了，一定要果斷出擊。

這不僅體現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的識(shí)別上，也體現(xiàn)在對(duì)看好的公司配置較大的倉(cāng)位上。巴菲特的投資組合有45只股票，但前10只股票占總倉(cāng)位的90%。

4.要耐心

巴菲特有句話，所有不到4年的投資都是愚蠢的投資。他認(rèn)為市場(chǎng)上好的投資機(jī)會(huì)并不多，尤其是好公司的形成不是一朝一夕可以實(shí)現(xiàn)的。

很多投資者都明白價(jià)值投資就是長(zhǎng)期投資，但是有一個(gè)很大的誤區(qū)。首先，交易真的需要耐心。今天買，明天要漲停，是一廂情愿。如果你抱著這種心態(tài)交易，你只會(huì)一次又一次的犯你的交易錯(cuò)誤。我們做過(guò)實(shí)驗(yàn)。交易頻率降低，成功率會(huì)大幅上升。最重要的是，投資者不會(huì)像日內(nèi)交易時(shí)那樣浮躁。

5.不要擔(dān)心短期的價(jià)格波動(dòng)

巴菲特永遠(yuǎn)不會(huì)預(yù)測(cè)股價(jià)何時(shí)上漲。他堅(jiān)信，一個(gè)企業(yè)既然有內(nèi)在價(jià)值，就一定會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。只是時(shí)間的問(wèn)題，所以上上下下時(shí)間過(guò)短是不明智的，也是不必要的。

當(dāng)然，并不是所有有投資價(jià)值的上市公司都會(huì)有很好的炒作機(jī)會(huì)。在操作上，可能要放棄沒(méi)有投資價(jià)值但有很好炒作機(jī)會(huì)的上市公司。

對(duì)于這種情況要放棄，也要綜合來(lái)看。只要能被技術(shù)分析的交易系統(tǒng)控制，還是會(huì)操作的。但是一旦脫離了技術(shù)分析的交易體系，就必須堅(jiān)決拋棄。

6.穩(wěn)中求勝。

要記住“股災(zāi)”的慘痛教訓(xùn)，最重要的是盡量避免陷入“股災(zāi)”的漩渦，因?yàn)榍捌诳赡軙?huì)慢慢積累一定的利潤(rùn)，但踩一次地雷，前期的長(zhǎng)期積累就會(huì)化為烏有。

雖然更多的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)讓投資者在市場(chǎng)上畏首畏尾，但要清楚的是，證券市場(chǎng)不是賭場(chǎng)，它幫助我們實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利，而不是一夜暴富。

巴菲特的投資策略對(duì)牛熊不是很敏感。一方面，大資金管理難，換倉(cāng)換股難。另一方面，他的投資策略是更長(zhǎng)期的發(fā)展而不是一兩年的趨勢(shì)。另外，他配置的投資組合有能力應(yīng)對(duì)不同環(huán)境下市場(chǎng)的走勢(shì)，所以巴菲特可以減少對(duì)牛熊的敞口，而我們不能。

7.簡(jiǎn)單、傳統(tǒng)且容易

巴菲特認(rèn)為股市是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的:“我非常重視確定性。如果你這樣做了，風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)你就沒(méi)有任何意義了。股市不是不可預(yù)測(cè)的，每個(gè)人都可以是理性投資者。

“當(dāng)我們的心不隨著股價(jià)的波動(dòng)而波動(dòng)，就意味著我們離市場(chǎng)的基本面結(jié)構(gòu)越來(lái)越近，離實(shí)現(xiàn)快樂(lè)炒股和穩(wěn)定盈利不遠(yuǎn)了。但是很多投資者在這個(gè)市場(chǎng)中陷入了一個(gè)追求完美的誤區(qū)，總想在最低點(diǎn)買入，在最高點(diǎn)賣出，但現(xiàn)實(shí)是不可能的，投資者往往會(huì)對(duì)這種不可能的事情感到焦慮和沮喪。

當(dāng)對(duì)交易的要求降低后，我們才能真正感受到市場(chǎng)的簡(jiǎn)單和輕松。對(duì)于巴菲特在江《交易的秘密》中所倡導(dǎo)的傳統(tǒng)的辯證觀，我們甚至要求投資者選擇符合社會(huì)發(fā)展需要、處于成長(zhǎng)期、公司實(shí)力強(qiáng)的上市公司，往往更具爆發(fā)力。

8.保住本金。

巴菲特曾說(shuō)過(guò)，他的投資哲學(xué)有三個(gè)核心原則:第一是保住本金，第二是保住本金，第三是記住前兩條。

市場(chǎng)上很多投資模式都主張小虧大賺。原則上沒(méi)有問(wèn)題，但實(shí)際操作導(dǎo)致小虧更多，小虧最終導(dǎo)致大虧。因?yàn)榍捌谶B續(xù)小虧，造成賬戶資金大量回籠，投資者心態(tài)發(fā)生了變化。最初的模型沒(méi)有問(wèn)題，但在經(jīng)歷幾次小的損失后，投資者將被誘導(dǎo)開(kāi)始修改他們的策略。但修改后的策略往往更急功近利，導(dǎo)致大虧。

解決這個(gè)問(wèn)題的方法是消除小虧損，爭(zhēng)取大利潤(rùn)。雖然聽(tīng)起來(lái)不可能，但這是我們對(duì)交易者的標(biāo)準(zhǔn)要求。在10次交易的前9次中，他們沒(méi)有賺多少錢，但也沒(méi)有虧損。在第10次交易中，他們大賺了一筆。這是在不增加賬戶盈利壓力的情況下，保證交易者安心的一種方式。

9.一鳥(niǎo)在手勝過(guò)百鳥(niǎo)在林

2000年網(wǎng)絡(luò)股暴漲的時(shí)候，巴菲特沒(méi)有買，因?yàn)樗嘈胚@是投機(jī)者惡意炒作的泡沫，總有一天會(huì)破滅。當(dāng)時(shí)很多人懷疑巴菲特的投資理念，但最后，事實(shí)證明巴菲特是對(duì)的。

巴菲特不參與網(wǎng)絡(luò)股的炒作沒(méi)有問(wèn)題，因?yàn)樗床欢?。他只?jīng)營(yíng)自己能理解的傳統(tǒng)行業(yè)。有些投資者沾沾自喜，那么我比巴菲特強(qiáng)嗎？我在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票市場(chǎng)上收獲頗豐。

和巴菲特不同的是，他可以堅(jiān)持不參與任何他看不懂的事情，但是我們什么都想?yún)⑴c。做對(duì)了，就是技術(shù)好，做錯(cuò)了，就是市場(chǎng)的錯(cuò)。

無(wú)論是翻倍的網(wǎng)絡(luò)股，還是抗跌的傳統(tǒng)股，只要能形成自己的交易模式，持之以恒，都是王道。我們經(jīng)常犯的錯(cuò)誤是，我們已經(jīng)抓到了一只好鳥(niǎo)，但是看到百鳥(niǎo)森林，就把手里的鳥(niǎo)放掉，然后再抓一只更好的。我們不知道我們?cè)趯ふ腋玫镍B(niǎo)時(shí)放生的那只可能已經(jīng)變成了鳳凰。

10.不要迷信華爾街，也不要聽(tīng)信股評(píng)。

有了之前投資模式的鋪墊，“不相信華爾街，不聽(tīng)股評(píng)”應(yīng)該不難理解。只要找到自己的投資模式，操作好自己了如指掌的股票，就不需要再去趟渾水，讓自己的眼睛著迷。

作為一個(gè)在證券市場(chǎng)傳道授業(yè)解惑的人，最開(kāi)心的就是學(xué)生告訴筆者，他不再需要老師提醒風(fēng)險(xiǎn)，推薦股票了。當(dāng)你能屏蔽掉身邊任何人給你的投資建議，你的交易模式就成熟了，你只需要一點(diǎn)點(diǎn)改進(jìn)就能成為巴菲特。在證券市場(chǎng)上，巴菲特逐漸成為一個(gè)代名詞，不是為了管理多少錢，擁有多少財(cái)富，而是為了能夠在這個(gè)市場(chǎng)上真正找到一條屬于自己的路，不再害怕牛熊，能夠從容應(yīng)對(duì)市場(chǎng)上的各種流血事件。

財(cái)富池

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投資故事

巴菲特投資理念，巴菲特的7條投資理念

巴菲特的第一個(gè)投資原則是“尋找優(yōu)秀的公司”。這個(gè)原理是基于這樣一個(gè)常識(shí):一個(gè)經(jīng)營(yíng)良好、管理者可以信任的公司，其內(nèi)在價(jià)值一定會(huì)出現(xiàn)在股價(jià)中。所以投資人的任務(wù)就是做好自己的“功課”，從無(wú)數(shù)種可能中找出那些真正優(yōu)秀的公司和優(yōu)秀的管理者。

巴菲特總是青睞那些經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、講究誠(chéng)信、高分紅的企業(yè)，最大限度地避免股價(jià)波動(dòng)，保證投資保值增值。而總想通過(guò)配股、增發(fā)等方式榨取投資者血汗的企業(yè)，都被拒之門外。

2.少即是多。

巴菲特的第二個(gè)投資原則是“少即是多”。他的理由也是基于一個(gè)常識(shí):買的股票越多，就越有可能買一些自己一無(wú)所知的企業(yè)。通常情況下，對(duì)一個(gè)企業(yè)了解的越多，了解的越深，你的風(fēng)險(xiǎn)就越低，利潤(rùn)就越好。他認(rèn)為，投資者應(yīng)該像馬克·吐溫建議的那樣，把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里，然后仔細(xì)觀察。巴菲特采取集中投資的策略，重倉(cāng)持有少量股票。

3.在高概率事件上下大賭注。

巴菲特的第三個(gè)原則是“在大概率事件上下大賭注”。也就是說(shuō)，當(dāng)你堅(jiān)信自己有很大機(jī)會(huì)的時(shí)候，唯一正確的做法就是大舉投資。這也是基于一個(gè)常識(shí):當(dāng)一件事情成功的可能性很大的時(shí)候，投入越多，回報(bào)越大。大多數(shù)價(jià)值投資者天生保守。但巴菲特不是。他在股市的620億美元投資集中在45只股票上。他的投資策略甚至比這個(gè)數(shù)字更激進(jìn)。在他的投資組合中，排名前10的股票占總投資的90%。

巴菲特的第四個(gè)原則是“要有耐心”，意思是:在沒(méi)有好的投資標(biāo)的之前，不要頻繁換手。他有一句話，4年以下的投資都是愚蠢的投資，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)的價(jià)值通常不會(huì)在這么短的時(shí)間內(nèi)完全體現(xiàn)出來(lái)，你能賺的那點(diǎn)小錢通常都被銀行和稅收瓜分了。有人做過(guò)統(tǒng)計(jì)，巴菲特投資每只股票都不少于8年。巴菲特經(jīng)常引用傳奇棒球擊球手泰德·威廉姆斯(Ted Williams)的話:要成為一名優(yōu)秀的擊球手，你必須有一個(gè)好的擊球手。如果沒(méi)有好的投資對(duì)象，那么他寧愿持有現(xiàn)金。根據(jù)晨星公司的統(tǒng)計(jì)，伯克希爾·哈撒韋公司的投資比例中，現(xiàn)金占18%以上，而大多數(shù)基金公司只有4%的現(xiàn)金。

巴菲特的第五個(gè)原則是“不要擔(dān)心短期的價(jià)格波動(dòng)”。他的理論是:企業(yè)既然有內(nèi)在價(jià)值，就一定會(huì)表現(xiàn)出來(lái)，問(wèn)題只是時(shí)間。世界上沒(méi)有人能預(yù)測(cè)什么時(shí)候會(huì)有什么樣的股價(jià)。事實(shí)上，巴菲特從來(lái)不相信所謂的預(yù)測(cè)。他唯一相信的，也是我們能把握的，是他對(duì)企業(yè)的理解。

他買股票的前提是假設(shè)股市第二天休市或者五年內(nèi)不會(huì)重開(kāi)。也就是對(duì)公司的未來(lái)有絕對(duì)的信心。價(jià)值投資理論認(rèn)為，一旦看到市場(chǎng)波動(dòng)，認(rèn)為有利可圖，投資就變成了投機(jī)，沒(méi)有什么比賭博心態(tài)更影響投資了。

巴菲特投資理念的第一條就是:記住股災(zāi)。也就是說(shuō)，你要以審慎的策略進(jìn)行投資，保證你的資金不會(huì)損失，你要時(shí)刻記住這一點(diǎn)。其次，讓自己的資金適度增長(zhǎng)。巴菲特的投資對(duì)象是具有中等增長(zhǎng)潛力的企業(yè)，這些企業(yè)有望持續(xù)增長(zhǎng)。投資股市時(shí)，給自己設(shè)定一個(gè)合理的長(zhǎng)期平均收益率是成功的根本。巴菲特在這方面做得相當(dāng)不錯(cuò)。他對(duì)自己要求不高，只要每年跑贏道瓊斯指數(shù)5個(gè)百分點(diǎn)就行。

對(duì)于那些想馬上變大的人，巴菲特提醒:“如果你是一個(gè)投資者，你會(huì)考慮你的資產(chǎn)——也就是你的企業(yè)會(huì)怎么樣。如果你是投機(jī)者，你主要預(yù)測(cè)價(jià)格會(huì)是多少，不關(guān)心企業(yè)?！蓖瑯樱粋€(gè)“企業(yè)家”會(huì)埋頭打造自己的生意，而一個(gè)“商人”會(huì)更關(guān)注生意的價(jià)格。對(duì)于我們大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，做一個(gè)誠(chéng)實(shí)的“企業(yè)家”比做一個(gè)包裝買賣企業(yè)的“商人”有更大的成功概率。

在別人眼里，股市是一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的地方，但在巴菲特看來(lái)，股市沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)?！拔曳浅Ｖ匾暣_定性。如果你這樣做了，風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)你來(lái)說(shuō)就沒(méi)有任何意義了。股市不是不可預(yù)測(cè)的，每個(gè)人都可以成為理性投資者?！?/p>

(談股市的風(fēng)險(xiǎn)，為什么在巴菲特看來(lái)股市沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)？因?yàn)榱_伯特·清崎之前說(shuō)過(guò):投資沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)在于無(wú)知。投資者首先要投資自己的頭腦。)

巴菲特也說(shuō)過(guò):“投資決策可以用六個(gè)字來(lái)概括，即簡(jiǎn)單、傳統(tǒng)和容易?！睆陌头铺氐耐顿Y構(gòu)成來(lái)看，路橋、煤炭、電力等傳統(tǒng)資源壟斷企業(yè)占了相當(dāng)大的份額。這類企業(yè)一般是外資進(jìn)入市場(chǎng)并購(gòu)的首選，其獨(dú)特的行業(yè)優(yōu)勢(shì)也能保證收益的順利。

8.永不失敗。

巴菲特的投資原則其實(shí)很簡(jiǎn)單。第一，不要失?。坏诙?，永遠(yuǎn)記住第一條。因?yàn)槿绻阃顿Y一塊錢，你虧了五毛錢，你的錢只剩下一半，除非你獲得100%的回報(bào)，否則你很難回到起點(diǎn)。

9.“一鳥(niǎo)在手勝過(guò)百鳥(niǎo)在林”

巴菲特引用古希臘伊索寓言中的這句諺語(yǔ)，再次闡述了他的投資哲學(xué)。在他看來(lái)，黃金白銀才是最實(shí)際的，把錢押在高風(fēng)險(xiǎn)公司上只是一廂情愿的發(fā)財(cái)夢(mèng)。2000年初，在互聯(lián)網(wǎng)股票的高峰期，巴菲特沒(méi)有買。當(dāng)時(shí)大家一致認(rèn)為他落伍了，但現(xiàn)在回頭看，網(wǎng)絡(luò)泡沫埋葬了一群瘋狂的投機(jī)者。巴菲特再次展現(xiàn)出穩(wěn)健的投資大師風(fēng)范，成為最大贏家。

10.不要相信華爾街，不要聽(tīng)信謠言。

巴菲特不迷信華爾街，不聽(tīng)信謠言。他相信自己投資的每一只股票，一定是自己了如指掌的企業(yè)，有很好的行業(yè)前景。不熟悉、不可預(yù)測(cè)的企業(yè)，即使被炒作也不動(dòng)心。他只選擇那些在某個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位，技術(shù)上難以被抄襲，盈利記錄良好的企業(yè)。至于那些今天不知道明天會(huì)怎么樣的公司，巴菲特總是像避瘟疫一樣避之不及。

1.你一生能積累多少財(cái)富，不取決于你能賺多少錢，而取決于你如何投資理財(cái)。找個(gè)人比找別人好。你應(yīng)該知道錢是為你工作的，不是為你。

2.那些最好的交易，在開(kāi)始的時(shí)候，幾乎總是告訴你不要從數(shù)字上買。

3.我們之所以取得目前的成就，是因?yàn)槲覀冴P(guān)心的是找到我們能夠跨越的一英尺障礙，而不是擁有飛越七英尺的能力。

4.別人害怕的時(shí)候我貪婪，別人貪婪的時(shí)候我害怕。

5.如果你不想擁有一只股票十年，那么就不要考慮擁有它十分鐘。

6.擁有一只股票并期望它第二天早上上漲是愚蠢的。

7.永遠(yuǎn)不要問(wèn)理發(fā)師你是否需要理發(fā)。

8.很多所謂的專家和大師都很自大。當(dāng)你被他們的吹噓愚弄的時(shí)候，就是他們中飽私囊的時(shí)候。

9.投資不是智商160的人能打敗智商130的人的游戲。

10.像上帝一樣，市場(chǎng)幫助那些自助的人，但不像上帝，他不會(huì)原諒那些不知道自己在做什么的人。

11.即使美聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫·格林斯潘偷偷告訴我他未來(lái)兩年的貨幣政策，我也不會(huì)改變我的任何行動(dòng)。

12.我只做我完全理解的事情。

13.不同的人理解不同的行業(yè)。最重要的是知道自己了解哪些行業(yè)，什么時(shí)候你的投資決策剛好落在自己的能力圈里。

14.很多事情都可以做的有利可圖。但是，你必須堅(jiān)持只做那些你能力范圍內(nèi)的事情。我們無(wú)論如何也打不過(guò)泰森。

15.對(duì)于你的能力圈來(lái)說(shuō)，最重要的不是你能力圈的范圍，而是你如何確定你能力圈的邊界。如果你知道自己能力圈的邊界在哪里，你會(huì)比那些不知道邊界在哪里的人富裕很多，盡管他們的能力圈比你大五倍。

16.沒(méi)有任何情況會(huì)驅(qū)使我做出能力圈范圍之外的投資決策。

7.我是一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的人，我知道我能做什么，我喜歡我的工作。也許成為職業(yè)棒球大聯(lián)盟的明星很棒，但是不現(xiàn)實(shí)。

18.對(duì)于大多數(shù)投資人來(lái)說(shuō)，重要的不是他知道什么，而是他們是否真的知道自己不知道的。

19.一定要在你的理解范圍內(nèi)投資。

20.如果在我們的自信范圍內(nèi)找不到我們需要的東西，我們就不會(huì)擴(kuò)大范圍。我們就等著。

21.投資一定要理性?？床欢筒灰觥?/p>

22.我們的工作是專注于我們所知道的，這非常非常重要。

23.開(kāi)始存錢，早點(diǎn)投資，這是一個(gè)值得培養(yǎng)的好習(xí)慣。

24.我從十一歲開(kāi)始做基金配資的工作，一直做到現(xiàn)在。

25.你可以從預(yù)言中了解到很多關(guān)于先知的信息，但對(duì)未來(lái)卻不太了解。

26.我有內(nèi)部記分牌。如果我做了別人不喜歡，但我覺(jué)得很好的事，我會(huì)很開(kāi)心。如果別人夸我做的事，而我不滿意，我會(huì)不高興。

27.如果市場(chǎng)總是有效的，我只會(huì)成為街上提著鐵罐的流浪漢。

28.投資一個(gè)人們相信市場(chǎng)有效性的市場(chǎng)，就像和一個(gè)被告知看牌沒(méi)好處的人打橋牌。

29.現(xiàn)在的金融課程可能只能幫你做世俗的事情。

30.沒(méi)有公式可以計(jì)算出內(nèi)在價(jià)值。你必須了解這個(gè)企業(yè)。

31.你不必等到企業(yè)見(jiàn)底了才買它的股票。所選企業(yè)的股價(jià)低于你認(rèn)為它值的價(jià)值，企業(yè)要由誠(chéng)實(shí)有能力的人來(lái)經(jīng)營(yíng)。但是，如果你能以低于當(dāng)前價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買一個(gè)企業(yè)的股份，你對(duì)它的管理有信心，你購(gòu)買一批與該企業(yè)類似的股份，那么你賺錢指日可待。

32.今天的投資者沒(méi)有從昨天的增長(zhǎng)中獲利。

3.伯克希爾就像商業(yè)世界中的大都會(huì)美術(shù)館。我們更喜歡收集當(dāng)代最偉大的企業(yè)。

34.真正理解養(yǎng)育你的文化的特點(diǎn)和復(fù)雜性是非常困難的，更不用說(shuō)其他文化了。不管怎樣，我們的大部分股東都用美元付賬。

35.你在和市場(chǎng)上很多愚蠢的人打交道；這就像一個(gè)巨大的賭場(chǎng)，除了你，每個(gè)人都在狂飲。如果你一直喝百事可樂(lè)，你可能會(huì)中彩票。

36.在中國(guó)，我們不需要太多人用與股市密切相關(guān)的不必要的工具去賭博，也不需要太鼓勵(lì)這些券商這么做。我們需要的是能夠根據(jù)一個(gè)公司的愿景進(jìn)行相應(yīng)投資的投資人和顧問(wèn)。我們需要的是一個(gè)聰明的投資基金本金，而不是一個(gè)利用杠桿收購(gòu)獲利的股市賭徒。市場(chǎng)上那種需要高度智能才能操作的；支持社會(huì)運(yùn)作的傾向在某種程度上被瘋狂和令人興奮的賭場(chǎng)運(yùn)作扼殺了，而不是增強(qiáng)了，這些賭場(chǎng)運(yùn)作在同一個(gè)舞臺(tái)上，使用同樣的語(yǔ)言，享受同樣的勞動(dòng)力的服務(wù)。

37.如果我選擇保險(xiǎn)公司或者造紙公司，我會(huì)把自己放在想象中，想象自己剛剛繼承了那家公司，它將是我們家永遠(yuǎn)擁有的唯一財(cái)產(chǎn)。

38.我要用它做什么？我應(yīng)該考慮什么？我應(yīng)該擔(dān)心什么？誰(shuí)是我的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？誰(shuí)是我的客戶？我會(huì)出去和顧客交談。從談話中，我會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)特定企業(yè)與其他企業(yè)相比的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。

39.如果你已經(jīng)做到了這一點(diǎn)，你對(duì)企業(yè)的了解可能會(huì)比企業(yè)的管理層更深刻。

40.如果你在生活中偶然有了一個(gè)關(guān)于商業(yè)的好點(diǎn)子，你是幸運(yùn)的。基本上，可口可樂(lè)是世界上最好的大公司。它以極其適中的價(jià)格出售。它廣受歡迎——在每個(gè)國(guó)家，它的消費(fèi)量幾乎每年都在增加。沒(méi)有其他產(chǎn)品像它一樣。

41.如果你給我1000億美元，換來(lái)可口可樂(lè)的世界領(lǐng)先地位，我就把錢還給你，對(duì)你說(shuō)，‘這不行’。

42.如果發(fā)生核戰(zhàn)爭(zhēng)，請(qǐng)忽略這一事件。

43.生意不景氣的時(shí)候，我們就造謠說(shuō)我們的糖果有壯陽(yáng)的作用，很有效。但是謠言是謊言，而糖果不是。

44.退潮了才知道誰(shuí)一直在裸泳。

45.我們不必屠殺飛龍，只要避開(kāi)它們就可以做得很好。

46.習(xí)慣的鏈條總是很輕，在它斷裂之前很難察覺(jué)。

47.如果你基本上是從別人那里學(xué)習(xí)知識(shí)，你不需要有太多自己的新想法，你只需要把你所學(xué)的最好的知識(shí)運(yùn)用起來(lái)。

48.我從來(lái)不打算在買股票的第二天賺錢。我買股票的時(shí)候，總是假設(shè)交易所明天就要休市，然后五年后重新開(kāi)盤復(fù)牌。

49.不要投資任何一個(gè)傻子都能做的生意，因?yàn)榭傆幸惶焖械纳底佣紩?huì)去做。

50.如果一開(kāi)始就成功了，就不要另辟蹊徑了。

51.希望你不要認(rèn)為你所擁有的股票只是一張價(jià)格每天都在變化的紙，一旦某個(gè)經(jīng)濟(jì)或政治事件讓你緊張，它就會(huì)成為你拋售的候選對(duì)象。相反，我希望你能把自己想象成一個(gè)企業(yè)的所有者之一，你愿意無(wú)限期地投資這個(gè)企業(yè)，就像你和你的家庭其他成員合伙擁有的農(nóng)場(chǎng)或公寓一樣。

52.通過(guò)定期投資指數(shù)基金，那些外行投資者可以獲得比大多數(shù)專業(yè)投資大師更多的業(yè)績(jī)！

53.我們的目標(biāo)是讓我們的持股合伙人的利潤(rùn)來(lái)自于企業(yè)，而不是其他共有人的愚蠢行為。

54.有了我的想法和你的錢，我們會(huì)做得很好。

55.想在股市搞波段操作，是上帝做的事，不是人做的事。

56.1919年，可口可樂(lè)公司上市，價(jià)格約為40美元。一年后，股價(jià)下跌50%，僅19美元。然后就是裝瓶問(wèn)題，糖漲價(jià)等等。若干年后，大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、核軍備競(jìng)賽等等。又發(fā)生了，總有這樣那樣的不利事件。但是，如果你當(dāng)初40塊錢買了一股，然后你繼續(xù)把分紅投進(jìn)去，那么現(xiàn)在，原來(lái)40塊錢的可口可樂(lè)股份變成了500萬(wàn)。這個(gè)事實(shí)是壓倒性的。如果你正確看待商業(yè)模式，你會(huì)賺很多錢。

57.一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)可以預(yù)測(cè)未來(lái)可能發(fā)生的事情，但不一定知道什么時(shí)候會(huì)發(fā)生。重點(diǎn)需要放在“什么”上，而不是“什么時(shí)候”。如果“是什么”的判斷是正確的，就不用擔(dān)心“什么時(shí)候”。

58.你要尋找的出路就是想出一個(gè)好的方法，然后持之以恒，盡最大努力，直到夢(mèng)想變成現(xiàn)實(shí)。然而在華爾街，每五分鐘就有人互相競(jìng)價(jià)，人們就在你眼皮底下買賣。很難不為所動(dòng)。

59.華爾街靠不斷交易賺錢，你靠不買不賣賺錢。這個(gè)房間里的每個(gè)人每天都互相交易你的股票。最后大家都破產(chǎn)了，錢都進(jìn)了經(jīng)紀(jì)公司的口袋。相反，如果你像普通企業(yè)一樣，原地踏步50年，最后，你賺了大錢，你的經(jīng)紀(jì)公司也要破產(chǎn)。

60.當(dāng)一個(gè)輝煌的管理階層遭遇一個(gè)沒(méi)落的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)時(shí)，往往是后者占據(jù)上風(fēng)。

61.最終，所謂“扭虧為盈”企業(yè)的成功案例寥寥無(wú)幾。與其把時(shí)間和精力花在買便宜的爛企業(yè)上，不如投資一些價(jià)格公道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

62.投資者一定要記住，你的投資業(yè)績(jī)不像奧運(yùn)跳水比賽那樣分等級(jí)，難度高低并不重要。你正確投資一個(gè)簡(jiǎn)單易懂、具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)所得到的回報(bào)，可以說(shuō)是堪比你苦心分析一個(gè)變量不變、復(fù)雜難懂的企業(yè)。

63.最近幾年，我的投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)移了。我們不想以最便宜的價(jià)格買最差的家具，我們想以合理的價(jià)格買最好的家具。

64.當(dāng)一些大企業(yè)出現(xiàn)暫時(shí)的危機(jī)或者股市下跌，有盈利的交易價(jià)格時(shí)，應(yīng)該毫不猶豫地買入其股票。

65.經(jīng)驗(yàn)表明，現(xiàn)在能創(chuàng)造高盈余的企業(yè)做生意的方式，通常與5年前甚至10年前沒(méi)有太大區(qū)別。

66.我們不會(huì)因?yàn)橄胱屍髽I(yè)的利潤(rùn)數(shù)字提高一個(gè)百分點(diǎn)就結(jié)束一個(gè)相對(duì)不賺錢的業(yè)務(wù)，但同時(shí)我們也覺(jué)得，僅僅因?yàn)楣竞苜嶅X就無(wú)條件支持一個(gè)完全沒(méi)有希望的投資是不合適的。亞當(dāng)·斯密肯定不同意我的第一種意見(jiàn)，而卡爾·馬克思會(huì)反對(duì)我的第二種意見(jiàn)，而采用中庸之道是唯一能讓我心安的方法。

67.只會(huì)數(shù)到十的馬是好馬，但不是大數(shù)學(xué)家。同樣是能合理使用資金的紡織公司，是偉大的紡織公司，但不是偉大的企業(yè)。

68.我對(duì)整體經(jīng)濟(jì)一竅不通，匯率和利率根本無(wú)法預(yù)測(cè)。好在我在做分析和選擇投資標(biāo)的的時(shí)候一點(diǎn)都不在意。

69.利率就像投資的引力。

70.決定出售公司持有的麥當(dāng)勞股票是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤。總之，如果我經(jīng)常在股市開(kāi)盤的時(shí)候偷偷去看電影，你去年應(yīng)該賺的更多。

71.當(dāng)一群旅鼠不同意的時(shí)候，他們和華爾街那些自私的個(gè)人主義者沒(méi)什么區(qū)別。

72.股票預(yù)測(cè)專家的唯一價(jià)值就是讓算命先生好看。

73.只要一想到第二天早上會(huì)有25億男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(談對(duì)吉列剃須刀控股的看法)

74.當(dāng)經(jīng)理們?cè)诳紤]會(huì)計(jì)原則時(shí)，他們必須牢記林肯總統(tǒng)常說(shuō)的一句諺語(yǔ):“如果一只狗連尾巴都數(shù)了，那它總共有幾條腿？答案還是四條腿，因?yàn)椴还苣惆盐舶彤?dāng)腿不當(dāng)腿，尾巴永遠(yuǎn)是尾巴！”這句話提醒管理者，即使會(huì)計(jì)師愿意幫你證明尾巴是一條腿，你也不會(huì)多收獲一條腿。'

我們從未想過(guò)預(yù)測(cè)股市的未來(lái)走勢(shì)。

76.短期股市預(yù)測(cè)是毒藥。應(yīng)該把它們放在最安全的地方，遠(yuǎn)離孩子和在股市里表現(xiàn)得像孩子一樣的投資者。

77.人們習(xí)慣把每天在股市里進(jìn)進(jìn)出出的投機(jī)者稱為投資者，就像大家都把一夜情不斷的loverboy當(dāng)成浪漫的情人一樣。

78.所謂特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，是指那些可以輕易提價(jià)的企業(yè)，只需要投入更多的資金，就可以提高自己的銷量和市場(chǎng)份額。

79.一些企業(yè)有高聳的護(hù)城河，由兇猛的鱷魚(yú)、海盜和鯊魚(yú)守衛(wèi)。這才是你應(yīng)該投資的企業(yè)。

80.我們應(yīng)該關(guān)注將會(huì)發(fā)生什么，而不是什么時(shí)候。

81.對(duì)我來(lái)說(shuō)，投資既是一項(xiàng)運(yùn)動(dòng)，也是一種娛樂(lè)。

82.偉大企業(yè)的定義是這樣的:25年或30年后仍能保持其偉大企業(yè)地位的企業(yè)。

83.我們的投資還是集中在少數(shù)幾只股票上，概念很簡(jiǎn)單:真正偉大的投資理念往往可以用簡(jiǎn)單的一句話來(lái)概括。我們喜歡一個(gè)具有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，由一群全心全意為股東服務(wù)的有能力的人管理的企業(yè)。當(dāng)我們找到具有這些特征的企業(yè)，并且我們能以合理的價(jià)格收購(gòu)它們時(shí)，我們幾乎不可能出錯(cuò)。

“真正偉大的投資理念往往可以用簡(jiǎn)單的一句話來(lái)概括！”

84.如果有人相信空頭市場(chǎng)要來(lái)了，賣掉了手里的好投資，那么他會(huì)發(fā)現(xiàn)，通常賣出股票之后，所謂的空頭市場(chǎng)馬上就變成了多頭市場(chǎng)，于是他又錯(cuò)過(guò)了機(jī)會(huì)。

85.我們歡迎市場(chǎng)的下跌，因?yàn)檫@使我們能夠以新的驚人的低價(jià)找到更多的股票。

86.承受不起股價(jià)下跌50%的人不應(yīng)該買股票。

87.當(dāng)人們忘記了“二加二等于四”這個(gè)最基本的常識(shí)時(shí)，就該拋售走人了。

88.如果我們有堅(jiān)定的長(zhǎng)期投資預(yù)期，那么短期的價(jià)格波動(dòng)對(duì)我們來(lái)說(shuō)毫無(wú)意義，除非它能給我們以更便宜的價(jià)格增持股票的機(jī)會(huì)。

89.我從來(lái)沒(méi)有自我懷疑過(guò)。我從來(lái)沒(méi)有氣餒過(guò)。

90.每一筆投資，都要有超過(guò)凈資產(chǎn)10%的勇氣和信心。

91.如果你缺乏自信，內(nèi)疚和恐懼會(huì)導(dǎo)致你的投資慘敗。缺乏自信的投資者容易緊張，經(jīng)常在股價(jià)下跌時(shí)拋售股票。但是，這種行為近乎瘋狂，就像你剛剛花10萬(wàn)美元買了一套房子，然后馬上告訴經(jīng)紀(jì)人，只要有人出價(jià)8萬(wàn)美元就可以賣掉。

92.我之所以能取得今天的投資成就，靠的是自己的自律和別人的愚蠢。

93.我是一個(gè)現(xiàn)實(shí)主義者。我喜歡我現(xiàn)在做的事情，我一直相信它。作為一個(gè)徹底的現(xiàn)實(shí)主義者，我只對(duì)現(xiàn)實(shí)感興趣，從不抱有任何幻想，尤其是對(duì)自己。

94.在生活中，我不是最受歡迎的人，但也不是最討厭的人。我不屬于任何一種人。

95.吸引我從事證券工作的原因之一是，它能讓你過(guò)上自己想要的生活。你不必為了成功而打扮。

96.這些數(shù)字是我以后要擁有的財(cái)富。雖然我現(xiàn)在沒(méi)有這么多，但總有一天會(huì)賺到的。

97.我不會(huì)用我賺的錢來(lái)衡量我人生的價(jià)值。別人可能會(huì)做，我肯定不會(huì)。

98.金錢，在某種程度上，有時(shí)可以讓你的處境有利，但不能改變你的健康，也不能讓別人愛(ài)你。

99.我不會(huì)從巨額消費(fèi)中獲得任何快樂(lè)。享受本身并不是我渴望財(cái)富的根本原因。對(duì)我來(lái)說(shuō)，錢只是一個(gè)證明，一個(gè)我喜歡的游戲的記分牌。

00.大家都覺(jué)得糧票會(huì)讓人越來(lái)越弱，會(huì)導(dǎo)致貧窮的循環(huán)。然而，他們不知道他們自己也是食品券的發(fā)行人，整天跑來(lái)跑去，試圖為他們的孩子留下一噸的錢。

巴菲特的人生財(cái)富課，巴菲特想要一輩子成功

1998年，巴菲特在佛羅里達(dá)大學(xué)的演講是巴菲特一生中最經(jīng)典的一次演講。段永平極力推薦這份演講稿的內(nèi)容，并聲稱看了十遍。今天我提煉整理了巴菲特經(jīng)典演講中對(duì)投資小白有用的部分，與大家分享！喜歡，收藏，多看幾遍！

第一，不要做安全邊際之外的事情。1998年，一家由包括兩名諾貝爾獎(jiǎng)得主在內(nèi)的6位頂級(jí)投資人組建的頂級(jí)投資公司瀕臨破產(chǎn)。巴菲特說(shuō)，為了賺更多的錢，為了賺那些對(duì)他們來(lái)說(shuō)根本不重要的錢，他們投入了他們非常重要的錢，投入了所有他們真正需要的錢。這不傻，是什么？絕對(duì)蠢！為了得到對(duì)你不重要的東西，你愿意拿對(duì)你很重要的東西去冒險(xiǎn)。你怎么能這樣做？

巴菲特說(shuō):假設(shè)你給我一把槍，不管里面有1000個(gè)彈夾還是100萬(wàn)個(gè)彈夾，但只要只有一個(gè)彈夾里有子彈。如果你問(wèn)我:這槍能對(duì)準(zhǔn)我太陽(yáng)穴多少，然后我就扣動(dòng)扳機(jī)？我會(huì)告訴你:不會(huì)！我不要錢。

如果年初有100萬(wàn)，按照年投資回報(bào)率15%計(jì)算，可以賺15萬(wàn)。就算杠桿翻倍成功率99%，減去成本也能多賺10萬(wàn)。但是就算成功了，到年底115萬(wàn)和125萬(wàn)差別大嗎？但是，如果清算失敗，到年底擁有115萬(wàn)的百萬(wàn)富翁和身無(wú)分文的窮光蛋還是有很大區(qū)別的。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亨利·考夫曼有這樣一句名言:“破產(chǎn)的人有兩種，一種什么都不知道，一種什么都知道。”希望大家能以此為戒！

第二，只投資我能理解的業(yè)務(wù)，巴菲特說(shuō)。我喜歡我能理解的企業(yè)，比如可口可樂(lè)。從能不能看懂的角度，用這個(gè)篩選，90%的公司都被篩選掉了。雖然很多東西我不懂；但是我知道很多。有些事情，既然知道自己不懂，不懂就不要投資。

因?yàn)檐姽さ暮芏嘈畔⑹遣还_(kāi)的，不僅胡歌自己看不懂，很多基金經(jīng)理也看不懂。所以我從來(lái)不買軍事基金。因?yàn)橄M(fèi)，醫(yī)療，科技是非常確定的黃金長(zhǎng)期軌道，我也能理解，胡歌，我比較喜歡消費(fèi)，醫(yī)藥，納斯達(dá)克。

第三，留在自己的能力范圍內(nèi)。巴菲特認(rèn)為，每個(gè)人都有自己的能力圈。重要的不是你的能力圈有多大，而是呆在里面。數(shù)據(jù)顯示，90%的司機(jī)認(rèn)為自己的駕駛水平在平均水平以上。在市場(chǎng)上，70%的投資者都在虧損，但他們中的大多數(shù)認(rèn)為自己的每一次操作都是聰明的，或者至少是正確的。即使手術(shù)結(jié)果不好，我也覺(jué)得只是我運(yùn)氣不好，或者是一個(gè)失誤。同時(shí)，很多人在幾次成功的擇時(shí)操作后，沾沾自喜，盲目自信。殊不知，其實(shí)我只是運(yùn)氣好而已！

其實(shí)時(shí)機(jī)很難！甚至像劉艷春和張坤這樣的頂級(jí)基金經(jīng)理也基本上放棄了選擇時(shí)機(jī)。當(dāng)然，我覺(jué)得我在計(jì)時(shí)方面的能力遠(yuǎn)不如他們，一個(gè)好的計(jì)時(shí)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我的能力圈；所以我自己也基本放棄了擇時(shí)，而是提升了基金經(jīng)理的能力和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，更加注重長(zhǎng)期收益！

以上是我根據(jù)巴菲特的演講對(duì)投資小白的建議。建議大家喜歡，收藏，反復(fù)體驗(yàn)！另外，我們還有一個(gè)資金交流群。想入群交流請(qǐng)問(wèn)微信官方賬號(hào):胡哥說(shuō)財(cái)富的月光寶盒！

延伸閱讀

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巴菲特的名言警句40句，巴菲特十句最經(jīng)典名言

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來(lái)源:沃倫·巴菲特的預(yù)言

作者:卡羅爾·盧米斯

1.我是踢踏舞上班的，所以每次聽(tīng)到有人這么說(shuō)，我都替她擔(dān)心:我要工作十年了，因?yàn)槲也惶矚g這份工作，然后我就要走了。聽(tīng)起來(lái)像是要保持童貞，等到老了再享受。這不是個(gè)好主意。

2.我會(huì)一直工作到死，大概五年左右，我給了董事會(huì)一個(gè)通靈板，可以保持聯(lián)系。

3.促成今天成就的動(dòng)力很簡(jiǎn)單，和智商無(wú)關(guān)。我相信你們聽(tīng)到都很高興——最重要的是理性。我一直把智商和天賦當(dāng)做引擎，但引擎的輸出是由理性決定的。

4.給你一點(diǎn)建議:選擇你最欣賞的人，然后用筆寫(xiě)下你欣賞對(duì)方的理由，但不要寫(xiě)自己，然后寫(xiě)下你最討厭的人，寫(xiě)下你最討厭對(duì)方的理由。

5.不要懷疑自己。這里的每個(gè)人都絕對(duì)有能力做我做的任何事情，而且比我強(qiáng)得多。但是你們有些人將來(lái)會(huì)有所成就，有些人不會(huì)。不這樣做的原因是你懷疑自己，而不是這個(gè)世界禁止你成功。

6.一個(gè)好的名聲需要一生的時(shí)間去建立，但是只需要五分鐘就可以毀掉。

7.我的工作與創(chuàng)新無(wú)關(guān)。其實(shí)我只做兩件事。一個(gè)是我喜歡的配資，一個(gè)是激勵(lì)一群不因?yàn)槿卞X而鎖倉(cāng)的人，讓他們快樂(lè)的工作，讓他們?cè)缟狭c(diǎn)就能心甘情愿的起床工作。

8.機(jī)構(gòu)的精簡(jiǎn)讓我們可以把時(shí)間花在管理業(yè)務(wù)上，而不是互相管理。

9.最合適的遺產(chǎn)量，足以讓孩子覺(jué)得可以為所欲為，但不能游手好閑。

10.股神如何進(jìn)行投資判斷？我們就是這樣閱讀材料的。

11.投資這一行有一個(gè)好處。你不需要很多交易就能成功。

12.你要等到3差0好的時(shí)候再出手。

13.這是我們投資理念的基石:永遠(yuǎn)不要指望在高點(diǎn)賣出。當(dāng)你買入的價(jià)格足夠低時(shí)，即使你賣出的價(jià)格很普通，你也能大賺一筆。

14.真正的投資者是歡迎價(jià)格波動(dòng)的，因?yàn)楣墒胁▌?dòng)劇烈，代表一個(gè)好的企業(yè)，它的股價(jià)會(huì)時(shí)不時(shí)被低估。

15.在高通脹時(shí)代，在所有蹩腳的投資選擇中，股票可能是最好的，只要你買的時(shí)候價(jià)格足夠低。

16.購(gòu)買資產(chǎn)的最佳時(shí)機(jī)可能是最難賺錢的時(shí)候。

17.投資沒(méi)有好球，只有揮棒的好球。

18.我一整天都在看書(shū)。我的意思是，我們投資了中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司5億美元，我的作用只是看年報(bào)。

19.除非你能獨(dú)立思考，否則你永遠(yuǎn)做不好投資。事實(shí)上，你不會(huì)因?yàn)閯e人的贊同而對(duì)或錯(cuò):你是對(duì)的，是因?yàn)槟阌姓_的事實(shí)和推論，這才是最終的關(guān)鍵。

20.投資的關(guān)鍵是推斷具體公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更重要的是這種優(yōu)勢(shì)能持續(xù)多久。

21.投資者的典型行為是將眼前所見(jiàn)投射到未來(lái)。他們有一個(gè)很難改變的習(xí)慣:愛(ài)看后視鏡，不看前面的擋風(fēng)玻璃。

22.想要在股市中有所收獲的投資者，最好學(xué)會(huì)應(yīng)對(duì)非理性行為——投資者需要非理性的解藥，而在我看來(lái)，量化就是解藥。

23.成功的投資需要偶爾的無(wú)為。

24.如果牛頓不是因?yàn)橥顿Y賠錢而陷入困境，他可能已經(jīng)開(kāi)始研究并發(fā)現(xiàn)了運(yùn)動(dòng)第四定律。整體來(lái)看，投資者的回報(bào)率會(huì)隨著運(yùn)動(dòng)次數(shù)的增加而降低。

25.記住未來(lái)的收益率總會(huì)受到當(dāng)前股價(jià)的影響，所以你一定要想好你的錢在當(dāng)前的股市能買到什么。

26.預(yù)測(cè)輸家比贏家更容易。

27.投資者需要避開(kāi)熱門股票，不要預(yù)測(cè)股市。

28.最大的錯(cuò)誤不是做錯(cuò)了，而是沒(méi)做錯(cuò)過(guò)了一個(gè)好機(jī)會(huì)。

29.一定要避開(kāi)在開(kāi)曼群島做生意的人。

30.我不在乎別人知不知道，更重要的是我自己知道。

31.你應(yīng)該投資一個(gè)連傻子都能管理好的企業(yè)，因?yàn)榭傆幸惶爝@樣的傻子必然會(huì)出現(xiàn)。

32.潮退了才知道誰(shuí)在裸奔。

33.貪婪和恐懼在投票的那一刻起著重要的作用，但它們不會(huì)在股票的重壓下留下印記。

34.捐贈(zèng)財(cái)產(chǎn)并不會(huì)讓我損失最昂貴的資產(chǎn)。我最寶貴的資產(chǎn)是時(shí)間。

35.除了健康，我最珍惜的財(cái)富是成為一個(gè)有趣、多彩和友好的朋友。

36.我們絕不會(huì)要求一個(gè)擊球率40%的棒球運(yùn)動(dòng)員改變揮桿姿勢(shì)。

37.不管是誰(shuí)賭了很多錢和別人打高爾夫，最理想的情況是我找到老虎伍茲。

38.如果你不知道自己的極限，你就真的沒(méi)有那個(gè)能力。

39.當(dāng)你打高爾夫球時(shí)，你總是一桿進(jìn)洞。有什么意義？

巴菲特的投資書(shū)籍，巴菲特的書(shū)籍聰明的投資者

文|龐瑞峰編輯|臧博最近兩年，國(guó)內(nèi)炒了幾年的股票，似乎越來(lái)越多的人開(kāi)始寫(xiě)書(shū)寫(xiě)觀點(diǎn)了。最近才在書(shū)店看到幾本書(shū)，有一部分寫(xiě)了書(shū)，開(kāi)始私募了。剛開(kāi)始的時(shí)候我很認(rèn)真的看這種書(shū)，后來(lái)連看的興趣都沒(méi)有了，因?yàn)檎w質(zhì)量不高。與其看這些書(shū)，不如看那些經(jīng)過(guò)時(shí)間檢驗(yàn)的投資經(jīng)典。探尋巴菲特的投資思想說(shuō)起證券投資書(shū)籍，最容易想到的就是本杰明·格拉哈姆的《證券分析》。格氏是價(jià)值投資的鼻祖。這本書(shū)在投資界備受推崇，被稱為“投資者的圣經(jīng)”。要真正理解這本書(shū)，你需要非常扎實(shí)的金融知識(shí)。美國(guó)的會(huì)計(jì)制度不同于中國(guó)的會(huì)計(jì)制度，美國(guó)早期的會(huì)計(jì)處理也不同于現(xiàn)在的會(huì)計(jì)處理。作為格氏最杰出的弟子，巴菲特最喜歡的其實(shí)是格氏的另一本書(shū)《聰明的投資者》。證券分析是針對(duì)專業(yè)投資者的，而這本書(shū)是針對(duì)普通投資者的。正所謂，這本基于方法論的書(shū)其實(shí)更有影響力。巴菲特曾說(shuō)過(guò)，在他豐富的書(shū)籍中，有四本書(shū)是他特別珍惜的，而且都是出版了很久的。排名前兩位的是亞當(dāng)·斯密的《國(guó)富論》(1776年第一版)和格雷厄姆的《聰明的投資者》。這本書(shū)在1949年出版后不久，當(dāng)時(shí)還很年輕的巴菲特讀了之后大為折服，決定申請(qǐng)哥倫比亞商學(xué)院的MBA，拜在格氏門下。事實(shí)上，巴先生當(dāng)時(shí)申請(qǐng)了哈佛商學(xué)院的MBA，但沒(méi)有被錄取。哈佛也錯(cuò)過(guò)了歷史上最杰出的投資大師。從功利的角度來(lái)說(shuō)，哈佛沒(méi)什么好損失的。畢竟小巴成為敵人后，并沒(méi)有給哥大捐多少錢。大部分的錢都捐給了比爾和梅林達(dá)蓋茨基金會(huì)。當(dāng)然，巴菲特也高度贊揚(yáng)了證券分析。他有一本1940年版的《證券分析》，已經(jīng)讀了四遍。格林家族的另一位杰出弟子沃爾特·施洛斯也是一位投資大師。他是巴菲特的哥哥?！蹲C券分析》出版后不久，他公司的一個(gè)合伙人推薦了這本書(shū)，對(duì)他說(shuō):“讀讀這本書(shū)，當(dāng)你知道了里面的一切，你就不用再看別的書(shū)了?！焙髞?lái)，施洛斯參加了格雷厄姆的高級(jí)證券分析課程，成為格氏最早的弟子之一。在施洛斯漫長(zhǎng)的投資生涯中，他曾無(wú)數(shù)次反復(fù)閱讀證券分析。與他的老師不同，巴菲特沒(méi)有寫(xiě)書(shū)的習(xí)慣。如果你想了解巴菲特最初的投資思想，最好的閱讀材料是他寫(xiě)給伯克希爾股東的信，信中他的投資理念、選股思路、公司治理、管理評(píng)價(jià)、投資組合、會(huì)計(jì)處理等。得到了很好的討論。早期，當(dāng)巴菲特經(jīng)營(yíng)他的投資合伙企業(yè)時(shí)，他也給投資者寫(xiě)信。這些信也值得一讀。巴菲特致股東信的節(jié)選已經(jīng)在國(guó)內(nèi)外出版。我也看過(guò)這個(gè)節(jié)選，感覺(jué)有點(diǎn)像讀金庸小說(shuō)的精華。再生動(dòng)也不如直接看全豹。我到處找巴菲特寫(xiě)給股東的信，常見(jiàn)的方式是去伯克希爾官網(wǎng)。缺點(diǎn)是那里沒(méi)有所有股東的來(lái)信。前年，我驚喜地發(fā)現(xiàn)《伯克希爾·哈撒韋致股東的信》開(kāi)始在亞馬遜上賣了，厚厚的黃色皮，樸實(shí)無(wú)華，很有新意。沉下心來(lái)讀這些歷年寫(xiě)給股東的信，是一件很辛苦的事，遠(yuǎn)不如叫朋友去參加一年一度的巴菲特股東大會(huì)來(lái)得輕松和美好。當(dāng)錢鐘書(shū)因?yàn)椤秶恰返淖呒t而聲名鵲起的時(shí)候，他已經(jīng)厭倦了來(lái)訪者。據(jù)說(shuō)他曾經(jīng)抱怨:如果你吃了一個(gè)雞蛋后感覺(jué)很好，為什么你需要知道下這個(gè)蛋的母雞？但現(xiàn)在，估計(jì)每年去奧馬哈朝圣，去見(jiàn)這只“下金蛋的母雞”的人，比認(rèn)真看他寫(xiě)給股東的信的人多得多。除了股東信，巴菲特其實(shí)還有一篇短文，格雷厄姆-多德都市的超級(jí)投資者。這是巴菲特在哥倫比亞商學(xué)院發(fā)表的著名演講，紀(jì)念《證券分析》出版50周年。這篇演講駁斥了市場(chǎng)效率理論，用眾多著名價(jià)值投資者(其中不乏格雷厄姆的弟子或信徒)的真實(shí)業(yè)績(jī)證明了價(jià)值投資的有效性。直到今天，這篇文章仍然是很多商學(xué)院證券分析課程的必讀。老巴菲特不愿意寫(xiě)書(shū)，但是關(guān)于他的投資理念和策略的書(shū)很多，其中不乏高質(zhì)量的書(shū)。我覺(jué)得最好的書(shū)是《巴菲特之路》。作者羅伯特·哈格斯特朗是一流的財(cái)經(jīng)作家，以解釋巴菲特和芒格的觀點(diǎn)而聞名。翻譯家楊天南留學(xué)海外，私下培養(yǎng)業(yè)內(nèi)人士。專業(yè)的翻譯很到位，不像很多金融書(shū)籍的翻譯，往往錯(cuò)誤百出。讀傳記也是一種選擇。這方面最好的是1999年版的巴菲特傳記:一個(gè)美國(guó)資本家的成長(zhǎng)，作者是羅杰·洛溫斯坦。他是華爾街日?qǐng)?bào)的資深記者，也是美國(guó)頂級(jí)財(cái)經(jīng)作家。他的書(shū)幾乎都是經(jīng)典之作，比如《當(dāng)天才失敗了》和《華爾街的末日》，都是美國(guó)各大商學(xué)院的必讀參考書(shū)。巴菲特的另一本傳記更廣為人知，即2008年出版的《滾雪球》，作者是前摩根士丹利分析師愛(ài)麗絲·施羅德。兩本書(shū)的主要區(qū)別在于，羅杰的書(shū)出版時(shí)間更早，沒(méi)有經(jīng)過(guò)巴菲特授權(quán)，主要基于公開(kāi)資料。而愛(ài)麗絲則得到了巴菲特的獨(dú)家授權(quán)，與巴菲特有過(guò)多次深入交流，拿到了很多第一手獨(dú)家資料?？傊?，老巴菲特對(duì)她完全開(kāi)放。書(shū)出版后，兩人鬧翻了。愛(ài)麗絲在原著中透露，巴菲特年輕時(shí)在戀愛(ài)中非常失意，他看著別人談戀愛(ài)。他的第一任妻子蘇珊有一個(gè)男朋友。巴菲特一直耐心等待蘇珊和前男友分手，然后曲線救國(guó)，先擺脫公公，最后娶了蘇珊。他們的婚后生活很平靜，但很難說(shuō)很和諧。愛(ài)麗絲可能說(shuō)的是實(shí)話，但是說(shuō)出來(lái)，老巴菲特臉上肯定掛不住。從理解巴菲特的投資思想和心路歷程來(lái)看，羅杰的書(shū)雖然寫(xiě)得更早，但顯然更勝一籌。不僅文筆流暢，對(duì)巴菲特投資成長(zhǎng)的描述也很準(zhǔn)確?！稘L雪球》啰嗦。它喜歡糾結(jié)細(xì)節(jié)，有點(diǎn)只看到樹(shù)不見(jiàn)森林的感覺(jué)。所以，羅杰的書(shū)我看了好幾遍，而愛(ài)麗絲的書(shū)只有一遍。當(dāng)然，如果你想了解更多巴菲特的私生活，雪球可能是更好的選擇。從費(fèi)希爾到凱恩斯，并不是每個(gè)人都?xì)J佩格雷厄姆。例如，巴菲特的親密戰(zhàn)友查理·孟格對(duì)格雷厄姆持保留態(tài)度。但巴菲特和芒格都佩服一個(gè)人，那就是菲利普·費(fèi)舍爾。早期巴菲特稱自己的投資系統(tǒng)為“85%格雷厄姆+15%費(fèi)舍爾”，但后來(lái)他承認(rèn)自己很可能是“50%格雷厄姆+50%費(fèi)舍爾”。格雷厄姆教他以低于公司內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買入股票，注意安全邊際。薛飛讓他意識(shí)到，從中長(zhǎng)期投資的角度來(lái)看，以合理的價(jià)格買入優(yōu)秀的公司，可能會(huì)比以便宜的價(jià)格買入普通公司獲得更高的利潤(rùn)。費(fèi)舍爾也是一名作家。他的第一本書(shū)《如何選擇成長(zhǎng)股》，早已被奉為投資經(jīng)典，被無(wú)數(shù)人研讀。格氏的書(shū)側(cè)重于數(shù)量和財(cái)務(wù)方面，希望以5美分或更低的價(jià)格買到價(jià)值1元的東西。薛飛的書(shū)更強(qiáng)調(diào)本質(zhì)，通過(guò)各種渠道研究企業(yè)本質(zhì)，長(zhǎng)期持有優(yōu)秀企業(yè)。費(fèi)的大師地位毋庸置疑，但或許考慮到是給非專業(yè)投資者看的，這本書(shū)的寫(xiě)法就比較啰嗦了。他還寫(xiě)過(guò)另外兩本投資專著，但影響力都不如《如何選擇成長(zhǎng)股》。菲利普的兒子肯尼斯·費(fèi)舍爾(Kenneth Fisher)也是一位知名的基金經(jīng)理。還出版過(guò)《超級(jí)強(qiáng)勢(shì)股》等多部投資專著，長(zhǎng)期為《福布斯》雜志撰寫(xiě)專欄。他是一個(gè)比他父親更好的作家。從資金管理規(guī)模來(lái)看，兒子遠(yuǎn)超父親。除了格雷厄姆和費(fèi)希爾，約翰·梅納德·凱恩斯其實(shí)對(duì)巴菲特影響很大，比如集中投資的思想。也許凱恩斯作為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家的名聲太高了，很多人忽略了他其實(shí)是一個(gè)投資大師。1928年至1945年管理英國(guó)劍橋大學(xué)切斯特基金，年化收益率13.1%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)同行。凱恩斯一生著述甚多，除了宏觀巨著《就業(yè)、利息和貨幣通論》之外，在財(cái)政稅收方面也有涉獵。但凱恩斯對(duì)股票投資只是零星的論述，沒(méi)有系統(tǒng)的專著?；蛟S他認(rèn)為，與能影響幾億人的宏觀經(jīng)濟(jì)政策相比，股票投資是一條“小道”。在巴菲特之后，年輕一代最著名的價(jià)值投資大師是塞思·卡拉曼。幾年前，有人問(wèn)巴菲特接班人的問(wèn)題，他給出了三個(gè)候選人，第一個(gè)是卡拉曼。他是總部位于波士頓的著名對(duì)沖基金公司“Baupost”的總裁，綽號(hào)“小巴菲特”，基金管理規(guī)模超過(guò)300億美元。他確實(shí)有點(diǎn)像巴菲特。比如巴菲特被稱為“奧馬哈的甲骨文”，而其他人則稱卡拉曼為“波士頓的甲骨文”。論資排輩，巴菲特大概相當(dāng)于卡拉曼的叔叔。雖然卡拉曼畢業(yè)于哈佛商學(xué)院，但他深受兩位著名的價(jià)值投資前輩邁克爾·普里斯和馬克斯·海涅的影響。兩人都曾直接或間接受格雷厄姆教導(dǎo)，因此可以視為與巴菲特同代人。從哈佛畢業(yè)后，卡拉曼加入了以這兩位價(jià)值投資大牛為首的基金Mutual Shares，得到了第一手的培訓(xùn)。后來(lái)，卡拉曼覺(jué)得真正讓他受益的不是哈佛商學(xué)院，而是普銳斯和海涅?？ɡ矊?xiě)書(shū)，但只寫(xiě)了一本書(shū)，叫《安全邊際》。從書(shū)名就可以看出他是一個(gè)深度價(jià)值投資者。這本書(shū)出版于1995年。隨著卡拉曼越來(lái)越受歡迎，安全邊際在洛陽(yáng)也變得昂貴。然而，他既沒(méi)有出版更新版本，也沒(méi)有再版。因此，如果你想買原版，你只能在易貝或亞馬遜這樣的網(wǎng)站上購(gòu)買二手書(shū)。在巔峰時(shí)期，這本書(shū)的售價(jià)超過(guò)每本2000美元，目前它在亞馬遜上的售價(jià)仍然超過(guò)1500美元。(作者是私募基金從業(yè)者)

巴菲特的投資價(jià)值理念，巴菲特價(jià)值投資理念的精髓

1.找一個(gè)優(yōu)秀的公司。巴菲特的第一個(gè)投資原則是“尋找優(yōu)秀的公司”。這個(gè)原理是基于這樣一個(gè)常識(shí):一個(gè)經(jīng)營(yíng)良好、管理者可以信任的公司，其內(nèi)在價(jià)值一定會(huì)出現(xiàn)在股價(jià)中。所以投資人的任務(wù)就是做好自己的“功課”，從無(wú)數(shù)種可能中找出那些真正優(yōu)秀的公司和優(yōu)秀的管理者。

2.少即是多。巴菲特的第二個(gè)投資原則是“少即是多”。他的理由也是基于一個(gè)常識(shí):買的股票越多，就越有可能買一些自己一無(wú)所知的企業(yè)。通常情況下，對(duì)一個(gè)企業(yè)了解的越多，了解的越深，你的風(fēng)險(xiǎn)就越低，利潤(rùn)就越好。他認(rèn)為，投資者應(yīng)該像馬克·吐溫建議的那樣，把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里，然后仔細(xì)觀察。巴菲特采取集中投資的策略，重倉(cāng)持有少量股票。

3.在高概率事件上下大賭注。巴菲特的第三個(gè)原則是“在大概率事件上下大賭注”。也就是說(shuō)，當(dāng)你堅(jiān)信自己有很大機(jī)會(huì)的時(shí)候，唯一正確的做法就是大舉投資。這也是基于一個(gè)常識(shí):當(dāng)一件事情成功的可能性很大的時(shí)候，投入越多，回報(bào)越大。大多數(shù)價(jià)值投資者天生保守。但巴菲特不是。他在股市的620億美元投資集中在45只股票上。他的投資策略甚至比這個(gè)數(shù)字更激進(jìn)。在他的投資組合中，排名前10的股票占總投資的90%。

4.耐心點(diǎn)。巴菲特的第四個(gè)原則是“要有耐心”，意思是:在沒(méi)有好的投資標(biāo)的之前，不要頻繁換手。他有一句話，4年以下的投資都是愚蠢的投資，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)的價(jià)值通常不會(huì)在這么短的時(shí)間內(nèi)完全體現(xiàn)出來(lái)，你能賺的那點(diǎn)小錢通常都被銀行和稅收瓜分了。有人做過(guò)統(tǒng)計(jì)，巴菲特投資每只股票都不少于8年。巴菲特經(jīng)常引用傳奇棒球擊球手泰德·威廉姆斯的話:要成為一個(gè)好的擊球手，你必須有一個(gè)好的擊球手。'如果沒(méi)有好的投資對(duì)象，那么他寧愿持有現(xiàn)金。根據(jù)晨星公司的統(tǒng)計(jì)，伯克希爾·哈撒韋公司的投資比例中，現(xiàn)金占18%以上，而大多數(shù)基金公司只有4%的現(xiàn)金。

5.不要擔(dān)心短期的價(jià)格波動(dòng)。巴菲特的第五個(gè)原則是“不要擔(dān)心短期的價(jià)格波動(dòng)”。他的理論是:企業(yè)既然有內(nèi)在價(jià)值，就一定會(huì)表現(xiàn)出來(lái)，問(wèn)題只是時(shí)間。世界上沒(méi)有人能預(yù)測(cè)什么時(shí)候會(huì)有什么樣的股價(jià)。事實(shí)上，巴菲特從來(lái)不相信所謂的預(yù)測(cè)。他唯一相信的，也是我們能把握的，是他對(duì)企業(yè)的理解。

6.穩(wěn)中求勝。巴菲特投資理念的第一條就是:記住股災(zāi)。也就是說(shuō)，你要以審慎的策略進(jìn)行投資，保證你的資金不會(huì)損失，你要時(shí)刻記住這一點(diǎn)。其次，讓自己的資金適度增長(zhǎng)。巴菲特的投資對(duì)象是具有中等增長(zhǎng)潛力的企業(yè)，這些企業(yè)有望持續(xù)增長(zhǎng)。投資股市時(shí)，給自己設(shè)定一個(gè)合理的長(zhǎng)期平均收益率是成功的根本。巴菲特在這方面做得相當(dāng)不錯(cuò)，對(duì)自己要求不高，只要每年跑贏道瓊斯指數(shù)5個(gè)百分點(diǎn)就行。

對(duì)于那些想一下子變大的人，巴菲特提醒:“如果你是投資者，你會(huì)考慮你的資產(chǎn)——也就是你的企業(yè)會(huì)怎么樣。如果你是投機(jī)者，你主要預(yù)測(cè)價(jià)格會(huì)是多少，不關(guān)心企業(yè)?！蓖瑯樱粋€(gè)“企業(yè)家”會(huì)埋頭打造自己的生意，而一個(gè)“商人”會(huì)更關(guān)注生意的價(jià)格。對(duì)于我們大多數(shù)在武漢日日夜夜的人來(lái)說(shuō)，做一個(gè)誠(chéng)實(shí)的“企業(yè)家”比做一個(gè)包裝貿(mào)易企業(yè)的“商人”有更大的成功概率。

7.簡(jiǎn)單，傳統(tǒng)，容易。在別人眼里，股市是一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的地方，但在巴菲特看來(lái)，股市沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。“我非常重視確定性。如果你這樣做了，風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)你來(lái)說(shuō)就沒(méi)有任何意義了。股市不是不可預(yù)測(cè)的，每個(gè)人都可以成為理性投資者?！?/p>

8.永不失敗。巴菲特的投資原則其實(shí)很簡(jiǎn)單。第一，不要失敗；第二，永遠(yuǎn)記住第一條。因?yàn)槿绻阃顿Y一塊錢，你虧了五毛錢，你的錢只剩下一半，除非你獲得100%的回報(bào)，否則你很難回到起點(diǎn)。

9.“一鳥(niǎo)在手勝過(guò)百鳥(niǎo)在林”。巴菲特引用古希臘伊索寓言中的這句諺語(yǔ)，再次闡述了他的投資哲學(xué)。在他看來(lái)，黃金白銀才是最實(shí)際的，把錢押在高風(fēng)險(xiǎn)公司上只是一廂情愿的發(fā)財(cái)夢(mèng)。2000年初，在互聯(lián)網(wǎng)股票的高峰期，巴菲特沒(méi)有買。當(dāng)時(shí)大家一致認(rèn)為他落伍了，但現(xiàn)在回頭看，網(wǎng)絡(luò)泡沫埋葬了一群瘋狂的投機(jī)者。巴菲特再次展現(xiàn)出穩(wěn)健的投資大師風(fēng)范，成為最大贏家。

10.不要相信華爾街，不要聽(tīng)信謠言。巴菲特不相信華爾街，不聽(tīng)信謠言。他相信自己投資的每一只股票，一定是自己了如指掌的企業(yè)，有很好的行業(yè)前景。不熟悉、不可預(yù)測(cè)的企業(yè)，即使被炒作也不動(dòng)心。他只選擇那些在某個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位，技術(shù)上難以被抄襲，盈利記錄良好的企業(yè)。至于那些今天不知道明天會(huì)怎么樣的公司，巴菲特總是像避瘟疫一樣避之不及。

巴菲特經(jīng)典投資案例及分析二百字，巴菲特投資案例集pdf下載

本杰明·格拉哈姆是巴菲特最重要的老師之一。他的三個(gè)投資理念是:買股票就是買公司的一小部分，市場(chǎng)先生，安全邊際。這三個(gè)理念構(gòu)建了格雷厄姆式的價(jià)值投資體系，并深深影響了巴菲特的早期投資。

投資美國(guó)運(yùn)通，巴菲特早期投資生涯的經(jīng)典案例就是運(yùn)用這一理念進(jìn)行投資。

美國(guó)運(yùn)通公司的背景

巴菲特在1964年進(jìn)行了這項(xiàng)投資。那時(shí)候他34歲，剛剛開(kāi)始自己的投資合伙企業(yè)，7年左右?？偟膩?lái)說(shuō)，這是一個(gè)剛剛起步的企業(yè)，但他還沒(méi)有完全站穩(wěn)腳跟。毫不夸張地說(shuō)，他是一個(gè)襁褓中的帝國(guó)。

美國(guó)運(yùn)通的交易應(yīng)該是巴菲特早期投資生涯的一個(gè)重大案例。

當(dāng)然要簡(jiǎn)單介紹一下美國(guó)運(yùn)通?，F(xiàn)在我們都熟悉這家公司，它是世界上最大的信用卡管理公司之一。當(dāng)然，更官方的說(shuō)法是叫綜合金融服務(wù)公司。但是，美國(guó)運(yùn)通一開(kāi)始并不做信用卡。它成立于1850年，最初的業(yè)務(wù)其實(shí)是快遞。而且是三家郵政快遞公司合并，業(yè)務(wù)快捷可靠，所以受到大家的歡迎。

后來(lái)美國(guó)運(yùn)通發(fā)明了一種叫旅行支票的東西——因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國(guó)還沒(méi)有全國(guó)性的銀行，資金的轉(zhuǎn)移是個(gè)問(wèn)題，旅行支票很好的解決了這個(gè)問(wèn)題。后來(lái)，這種產(chǎn)品非常受歡迎，美國(guó)運(yùn)通成為世界上最大和最重要的旅游服務(wù)和金融服務(wù)企業(yè)。

1955年，美國(guó)運(yùn)通為客戶提供了約125億美元的旅行支票，占總市場(chǎng)份額的75%。20世紀(jì)60年代，情況發(fā)生了變化。

這個(gè)故事與一個(gè)名叫安東尼·德·安杰利斯組合的人有關(guān)。

這個(gè)人是當(dāng)時(shí)著名的商品交易商。準(zhǔn)確地說(shuō)，他從事豆油生意。當(dāng)時(shí)他的一部分豆油產(chǎn)品存放在新澤西州的一個(gè)倉(cāng)庫(kù)里，由美國(guó)運(yùn)通的一個(gè)小子公司管理，在美國(guó)運(yùn)通龐大的金融帝國(guó)里，這是微不足道的。這家公司負(fù)責(zé)出具倉(cāng)單——證明油箱里還剩多少油，然后出具正式文件。商人可以拿著這個(gè)單據(jù)去交易豆油。當(dāng)然，他們也可以做一件事，就是用大豆油找銀行抵押。如果你去抵押，那么美國(guó)運(yùn)通的這家子公司就成為貸款的擔(dān)保人，這是這家公司的業(yè)務(wù)。

結(jié)果，這個(gè)安杰利斯組合有了一個(gè)壞主意。他發(fā)現(xiàn)，其實(shí)沒(méi)有人對(duì)豆油的量監(jiān)控很嚴(yán)格，他可以利用這一點(diǎn)從銀行貸到很多錢。

于是，他自己去倉(cāng)庫(kù)，把油從一個(gè)油罐引到另一個(gè)油罐，讓自己擁有的豆油迅速翻了幾倍。之后，他開(kāi)始往油罐里倒海水，只在上面放一層很淺的油，把檢查員能摸到的部分裝滿油，從而使他的資產(chǎn)翻了幾十倍。

到1963年9月，安杰利斯組合發(fā)現(xiàn)了一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)蘇聯(lián)的向日葵歉收，有傳言說(shuō)要改用豆油，于是安杰利斯組合決定壟斷大豆市場(chǎng)，逼迫蘇聯(lián)從他那里高價(jià)購(gòu)買大豆。結(jié)果他徹底玩完，在期貨市場(chǎng)買了12億斤豆油期貨。這個(gè)數(shù)字似乎高于當(dāng)時(shí)全球豆油的實(shí)際總量...

結(jié)果美國(guó)政府當(dāng)時(shí)似乎還沒(méi)準(zhǔn)備好批準(zhǔn)和蘇聯(lián)的交易，于是市場(chǎng)一落千丈，幾億美元瞬間蒸發(fā)。安吉的騙局也一下子被揭穿了。最后因?yàn)樗呀?jīng)破產(chǎn)，人們只能把氣撒在他的擔(dān)保人美國(guó)運(yùn)通的子公司身上，要求美國(guó)運(yùn)通賠償1.5億美元。結(jié)果市場(chǎng)一聽(tīng)到這個(gè)消息，美國(guó)運(yùn)通的股價(jià)立馬暴跌。

更巧合的是，兩天后，1963年11月22日星期五，約翰·肯尼迪總統(tǒng)在達(dá)拉斯遇刺身亡。整個(gè)國(guó)家都處于震驚和悲痛之中，市場(chǎng)當(dāng)然暴跌。

如果你之前聽(tīng)過(guò)巴菲特的一句話，“別人怕我貪”，這是定義這句話的經(jīng)典時(shí)刻。

“別人害怕我的貪婪”

當(dāng)時(shí)巴菲特發(fā)現(xiàn)美國(guó)運(yùn)通的股價(jià)跌了一大半，但如果按照格雷厄姆的三大原則，我們實(shí)際上面對(duì)的是這樣一種情況:

第一，“市場(chǎng)先生”現(xiàn)在明顯處于恐慌狀態(tài)，那么它此刻給出的價(jià)格是否低于公司的實(shí)際價(jià)值？

第二，只要美國(guó)運(yùn)通不徹底破產(chǎn)，價(jià)格減半超過(guò)一半應(yīng)該算是不錯(cuò)的“安全邊際”。

第三，買股票就是買公司的一部分。也就是說(shuō)，所有的問(wèn)題歸結(jié)為一個(gè)問(wèn)題:豆油丑聞對(duì)美國(guó)運(yùn)通的影響有多大，其業(yè)務(wù)能否恢復(fù)？

帶著這個(gè)疑問(wèn)，巴菲特開(kāi)始親自帶團(tuán)隊(duì)做研究。其實(shí)他很清楚，美國(guó)運(yùn)通本質(zhì)上賣的是“信用”二字，所以如果因?yàn)檫@個(gè)丑聞，人們不再相信美國(guó)運(yùn)通，那么這家公司的未來(lái)將會(huì)非常危險(xiǎn)。

巴菲特開(kāi)始參觀奧馬哈的餐館和一系列使用美國(guó)運(yùn)通信用卡和旅行支票的地方。他還要求團(tuán)隊(duì)采訪旅行支票用戶、銀行柜員、銀行員工、各種其他餐館、酒店和信用卡用戶，并詢問(wèn)他們對(duì)美國(guó)運(yùn)通的感受以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比的表現(xiàn)。

后來(lái)他收集了幾十厘米高的文件，做出了一個(gè)判斷——普通客戶對(duì)美國(guó)運(yùn)通還是有好感的，華爾街關(guān)注的丑聞并沒(méi)有波及大眾。

所以在1964年初，巴菲特開(kāi)始購(gòu)買美國(guó)運(yùn)通的股票，到6月底，他已經(jīng)投資了300萬(wàn)美元。之后一路投資。到1966年，巴菲特在美國(guó)運(yùn)通的頭寸已經(jīng)達(dá)到1300萬(wàn)美元——這1300萬(wàn)美元是什么概念？這是當(dāng)時(shí)他們整個(gè)合伙企業(yè)凈資產(chǎn)值的40%，占整個(gè)美國(guó)運(yùn)通公司的5%。

換句話說(shuō)，巴菲特把40%的投資放在這樣一只股票上，絕對(duì)是重倉(cāng)，把很大一部分雞蛋放在一個(gè)籃子里。

當(dāng)然，這項(xiàng)投資也給巴菲特帶來(lái)了巨大的回報(bào)。

美國(guó)運(yùn)通賠償銀行6000萬(wàn)美元，這一丑聞的影響逐漸消散。后來(lái)美國(guó)運(yùn)通的業(yè)務(wù)非常順利，股價(jià)一路飆升。當(dāng)他的倉(cāng)位超過(guò)他利潤(rùn)的一倍時(shí)，巴菲特開(kāi)始慢慢減持。最終，美國(guó)運(yùn)通成為他早期投資生涯中最重要的一場(chǎng)戰(zhàn)役——畢竟，對(duì)于一個(gè)襁褓中的帝國(guó)來(lái)說(shuō)，獲得絕對(duì)回報(bào)、擴(kuò)大資產(chǎn)基礎(chǔ)、讓自己越來(lái)越穩(wěn)固是非常重要的。

巴菲特與段永平

我們可以在這個(gè)案例中看到格雷厄姆思想的經(jīng)典應(yīng)用。當(dāng)然，更有意思的是，我們可以做這樣一個(gè)對(duì)比——段永平的故事。在一次采訪中，他談到了自己是如何投資通用電氣，也就是GE的。采訪摘錄如下:

“那段時(shí)間給我印象最深的一本書(shū)是通用電氣最后一任CEO韋爾奇寫(xiě)的自傳。在那本書(shū)里，我看到了企業(yè)文化對(duì)建設(shè)一個(gè)好公司的強(qiáng)大作用，也對(duì)GE強(qiáng)大的企業(yè)文化印象深刻。后來(lái)看了韋爾奇的《贏》，更了解了他們是如何建立企業(yè)文化的。

從那以后，我花了很多時(shí)間去了解和思考GE，想知道為什么GE是一個(gè)百年老店，為什么GE的董事會(huì)總能選出一個(gè)好的CEO，為什么世界500強(qiáng)中有170多位CEO出自GE，等等。我當(dāng)時(shí)其實(shí)關(guān)注了GE的股票，覺(jué)得當(dāng)時(shí)GE的股價(jià)不便宜，就不再關(guān)心它的股價(jià)了。

自2008年9月雷曼兄弟倒閉以來(lái)，金融危機(jī)的影響越來(lái)越大，整個(gè)市場(chǎng)緊張不安。到了11月份，看到整個(gè)市場(chǎng)的恐慌情緒越來(lái)越嚴(yán)重，我當(dāng)時(shí)就想，這大概就是巴菲特說(shuō)的人的“恐懼”來(lái)了，也就是輪到我貪婪了。

起初，我沒(méi)有一個(gè)具體的目標(biāo)。我只是覺(jué)得市場(chǎng)上到處都是便宜貨，但我不知道哪一個(gè)是安全的。似乎每個(gè)公司都有大問(wèn)題，每個(gè)公司都可能倒閉。我當(dāng)時(shí)想的最多的就是如何調(diào)動(dòng)手中所有的資源來(lái)抓住千載難逢的機(jī)會(huì)。

到2月份，通用電氣已經(jīng)分解了10塊。當(dāng)時(shí)雷曼、AIG、花旗等眾多與次貸相關(guān)的公司已經(jīng)破產(chǎn)或?yàn)l臨破產(chǎn)，關(guān)于ge的負(fù)面新聞也越來(lái)越多。華爾街的許多人都說(shuō)通用電氣會(huì)成為下一個(gè)雷曼。

我知道GE以前好的時(shí)候，每股可以有兩元多的利潤(rùn)。即使以后接近了，危機(jī)過(guò)后又怎么可能有每股一元半以上的利潤(rùn)呢？那就做個(gè)估計(jì)吧。反正應(yīng)該是20多塊錢的股票。于是，當(dāng)葛達(dá)到10元左右的時(shí)候，我就開(kāi)始買了一些，但還沒(méi)拿定主意。

直到有一天，GE跌到9元左右，我看到了當(dāng)時(shí)的CEO杰夫·伊梅爾特的一篇演講。忘了原話是怎么說(shuō)的了。大致意思是他認(rèn)為葛形象受損，都是他的錯(cuò)。GE將在未來(lái)幾年調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，使財(cái)務(wù)公司在整個(gè)公司中的比例降低到30%以下。他還重申了通用電氣整體上是安全和健康的等等。

在當(dāng)時(shí)所有有問(wèn)題的公司中，我好像只看到GE承認(rèn)錯(cuò)誤，檢討對(duì)策。這大概就是企業(yè)文化不一樣的地方吧。通用電氣是一家龐大的公司，我試圖了解通用電氣有哪些業(yè)務(wù)，也試圖分析其所有商業(yè)模式的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，但很難找到答案。我可以看到一些非常好的模式，但也有一些不太好的模式。

最后，讓我下定決心下重手的決定性因素是我對(duì)GE企業(yè)文化的理解。我認(rèn)為金融危機(jī)不會(huì)摧毀通用電氣強(qiáng)大的企業(yè)文化。GE的問(wèn)題只是過(guò)去的一些戰(zhàn)略失誤造成的，可以及時(shí)糾正。偉大的公司錯(cuò)誤往往是千載難逢的投資機(jī)會(huì)。

很容易理解未來(lái)。有一段時(shí)間，我?guī)缀趺刻於荚诿χ召?gòu)GE，不斷地想辦法調(diào)動(dòng)資源。從9塊左右買了6塊，然后前期買了10塊。好像是12塊或者13塊之后買了一些(后來(lái)其他股票轉(zhuǎn)了一些錢)。

回過(guò)頭來(lái)看，我去年買的股票中，葛的漲幅不是最大的，但卻是我賣出最多、獲利最多、擔(dān)心最少的股票。原因只能說(shuō)是我對(duì)GE企業(yè)文化的了解最終幫助我做出了一個(gè)非常重要的決定。'

兩個(gè)例子都是價(jià)值投資的經(jīng)典案例，值得反復(fù)閱讀。

更多精彩內(nèi)容，請(qǐng)加我私聊。

巴菲特經(jīng)典語(yǔ)錄圖片，巴菲特經(jīng)典語(yǔ)錄勵(lì)志網(wǎng)

01.不要做任何超出安全范圍的事情。

01.

假設(shè)你遞給我一把槍，里面有1000個(gè)彈夾，100萬(wàn)個(gè)彈夾，只有一個(gè)裝了子彈。你說(shuō)，“用槍指著你的太陽(yáng)穴，扣動(dòng)扳機(jī)。你要多少？”我不會(huì)做的。不管你給我多少錢，我都不干。

如果我贏了，我不需要錢；如果我輸了，結(jié)果不言而喻。我根本不想做這樣的事，但在金融領(lǐng)域，人們往往會(huì)不假思索地做這樣的事。

02.

假設(shè)你年初有1億美元。不加杠桿，可以賺10%。杠桿成功率99%，可以賺20%。年底時(shí)，你有1.1億美元或1.2億美元。有什么區(qū)別嗎？沒(méi)什么區(qū)別。

如果你在年底去世，寫(xiě)訃告的人可能有筆誤。雖然你有1.2億，他寫(xiě)了1.1億。額外的錢有什么用？沒(méi)用的。對(duì)你，對(duì)你的家人，對(duì)別人都沒(méi)用。

03.

基本上，我們從來(lái)沒(méi)有借過(guò)錢。當(dāng)然，我們保險(xiǎn)公司是有浮動(dòng)存款的，但我根本沒(méi)借過(guò)錢。我只有一萬(wàn)塊的時(shí)候不借錢。不借錢不是不一樣嗎？錢少的時(shí)候很樂(lè)意投資。我根本不在乎我有一萬(wàn)，十萬(wàn)，還是一百萬(wàn)。除非遇到緊急情況，比如大病，急需用錢。04.

如果你現(xiàn)在有1塊錢，還以為以后有2塊錢時(shí)會(huì)比現(xiàn)在幸福，那你可能錯(cuò)了。不要以為賺個(gè)10倍、20倍就能解決人生所有問(wèn)題。這樣的想法很容易把你引向溝里。不該借錢的時(shí)候借錢，或者急功近利，投機(jī)取巧，做不該做的事。以后沒(méi)地方買后悔藥了。

02.能被理解的生意才是好生意。

05.

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亨利·考夫曼有這樣一句名言:“破產(chǎn)的人有兩種，一種什么都不知道，一種什么都知道?！毕Ｍ蠹夷芤源藶榻洹?/p>

06.

我喜歡我能理解的業(yè)務(wù)。我用這個(gè)篩選，90%的公司都被過(guò)濾掉了。有些事情，知道自己不懂就做不了。

07.

我不喜歡簡(jiǎn)單的生意。做生意容易，會(huì)吸引競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。我喜歡和莫特做生意。我希望擁有一座有價(jià)值的城堡。守衛(wèi)城堡的公爵德才兼?zhèn)?，城堡周圍有一條寬闊的護(hù)城河。

我經(jīng)常告訴伯克希爾子公司的經(jīng)理們，要拓寬護(hù)城河。把鱷魚(yú)和鯊魚(yú)扔到護(hù)城河里，把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擋在外面。這取決于服務(wù)、產(chǎn)品質(zhì)量、成本，有時(shí)還取決于專利或業(yè)務(wù)地點(diǎn)。這是我正在尋找的那種生意。哪里可以找到這樣的生意？我從這些簡(jiǎn)單的產(chǎn)品中尋找好的業(yè)務(wù)。

其實(shí)很好理解，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，管理層德才兼?zhèn)?。我大概能看到這樣的企業(yè)十年后會(huì)怎么樣。有些業(yè)務(wù)，我看不出十年后會(huì)怎么樣，我不會(huì)買。

甲骨文、蓮花、微軟這樣的公司，不知道十年后他們的護(hù)城河會(huì)是什么樣子。蓋茨是我見(jiàn)過(guò)的最優(yōu)秀的商業(yè)奇才，微軟有著巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但我真的不知道十年后的微軟會(huì)是什么樣，也無(wú)法確切知道十年后微軟的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)是什么樣。

不過(guò)，我知道十年后口香糖生意會(huì)是什么樣?；ヂ?lián)網(wǎng)再怎么發(fā)展，也改變不了我們嚼口香糖的習(xí)慣。似乎沒(méi)有什么能改變我們嚼口香糖的習(xí)慣?？谙闾堑男缕贩N肯定會(huì)更多，但是白箭頭和黃箭頭會(huì)消失嗎？號(hào)碼

我想，如果我有10億美元，我能傷害這家公司嗎？給我100億美元和可口可樂(lè)在世界上競(jìng)爭(zhēng)。我能傷害可口可樂(lè)嗎？我做不到。這種生意是好生意。

08.

永遠(yuǎn)知道自己在做什么，這樣才能做好投資。我們必須了解業(yè)務(wù)。我們可以理解一些業(yè)務(wù)，但不是全部。

09.

不管我們公司是大、小、中、超小，我們只考慮以下幾點(diǎn):我們能了解這家公司的業(yè)務(wù)嗎？我們喜歡這家公司的管理層嗎？這家公司的價(jià)格便宜嗎？

03.買股票就是買公司，下跌的市場(chǎng)就是好機(jī)會(huì)。

10.

如果你投資的公司不賺錢，你也很難賺錢。

11.

人們買了股票后，第二天早上就盯著股價(jià)，看股價(jià)決定了自己投資的好與不好。他們很困惑。買股票就是買公司，這是格雷厄姆教給我的最基本的道理。記住，你買的不是股票，而是公司所有權(quán)的一部分。只要公司生意好，你買的價(jià)格不是高得離譜，你的收入也是一樣的。投資股票就是這么簡(jiǎn)單。

12.

我寧愿看到市場(chǎng)下跌。大跌的時(shí)候更容易買到好貨，更容易用好錢。投資股票，這是你必須先學(xué)會(huì)的一個(gè)道理。

13.

你想買什么，必須有一個(gè)理由。如果你不能給出一個(gè)理由，就不要買。

14.

有些人把買股票當(dāng)成看賽馬，所以無(wú)所謂。但是如果你是投資，投資就是把錢投入進(jìn)去，確保你在未來(lái)能以合適的回報(bào)率拿回來(lái)。

15.

我們不去想如何獲得超高的收益率，但永遠(yuǎn)記住，我們永遠(yuǎn)不會(huì)虧錢。

16.

值得買的公司是那些你覺(jué)得從數(shù)量上來(lái)說(shuō)很貴，不愿意買，但還是想買的公司。

04.把握能力圈，識(shí)別好的業(yè)務(wù)。

17.

一個(gè)業(yè)務(wù)，看一眼看不懂，再看一兩個(gè)月還是看不懂。要了解一個(gè)企業(yè)，必須有足夠的背景知識(shí)，知道自己知道什么，不知道什么。這是關(guān)鍵。這就是我一直說(shuō)的能力圈。明確自己的能力圈。18.

每個(gè)人都有自己的能力圈。重要的不是能力圈有多大，而是留在里面。如果主板上有上千家公司，你的能力圈只覆蓋其中的30家，只要你知道是哪30家。19.

只要是好生意，其他都不重要，很容易在合適的時(shí)候掉坑。只要是好生意，我不在乎那些大大小小的事情，也不考慮今年或者明年。

好的生意，你可以看到未來(lái)會(huì)是什么樣子，但不知道什么時(shí)候。當(dāng)你看一個(gè)企業(yè)的時(shí)候，你應(yīng)該專注于它未來(lái)會(huì)是什么樣子，不要太擔(dān)心什么時(shí)候。當(dāng)你看透你生意的未來(lái)時(shí)，這并不重要。

20.

對(duì)我和我的搭檔查理·孟格來(lái)說(shuō)，我們犯的最大錯(cuò)誤不是沒(méi)有做錯(cuò)任何事，而是沒(méi)有做我們應(yīng)該做的事。在這些錯(cuò)誤中，我們很懂商業(yè)，本該有所行動(dòng)，卻不知道發(fā)生了什么，于是猶豫不決，無(wú)所作為。

21.

我不研究宏觀問(wèn)題。投資最重要的是發(fā)現(xiàn)什么是重要的，什么是可知的。如果一件事不重要，不可知，那就別管它。

22.

一般咨詢機(jī)構(gòu)的套路是這樣的。首先，他們把他們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉出來(lái)跑兩圈，談一些大的宏觀格局，然后從上到下分析。我們認(rèn)為那些都是廢話。

23.

我們?cè)跊Q定是否收購(gòu)一家公司的時(shí)候，從來(lái)不會(huì)以自己對(duì)宏觀問(wèn)題的感受作為依據(jù)。我們不看利率或公司利潤(rùn)的預(yù)測(cè)?？匆矝](méi)用。

05.做時(shí)間的朋友，不折騰也能賺錢。

24.

在2008年找到一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)，然后一直持有，等待其潛力充分釋放。在一個(gè)每五分鐘就有人來(lái)回喊報(bào)價(jià)的環(huán)境里，在一個(gè)別人總是把各種報(bào)告塞到你面前的環(huán)境里，你很難堅(jiān)持下去。折騰華爾街賺錢，不折騰你賺錢。

25.

如果這里的每個(gè)人每天都互相交易自己的投資組合，那么每個(gè)人最終都會(huì)破產(chǎn)，所有的錢最終都會(huì)進(jìn)中間商的口袋。

換個(gè)說(shuō)法，你們都持有一般公司組成的投資組合，50年不動(dòng)。最后，你們都會(huì)變得富有，而你們的經(jīng)紀(jì)人也會(huì)破產(chǎn)。醫(yī)生就像經(jīng)紀(jì)公司，讓你換藥的次數(shù)越多，賺的錢就越多。

如果他給你開(kāi)藥治好你的病，他只能做一筆交易，一筆交易，然后就沒(méi)了。如果他能讓你相信每天換各種藥對(duì)身體有好處，對(duì)他和賣藥的人都有好處，你就虧大了。身體不好，就要賠錢。

26.

遠(yuǎn)離任何刺激你胡搞的環(huán)境。華爾街無(wú)疑就是這樣的環(huán)境。27.

不管買哪家公司，買的時(shí)候都不設(shè)定價(jià)格目標(biāo)。比如我們30買的，從來(lái)沒(méi)想過(guò)40、50、60、100賣。從來(lái)沒(méi)有發(fā)生過(guò)。我們希望我們收購(gòu)的公司現(xiàn)在和五年后一樣樂(lè)觀。

28.

思考一家公司的正確方式是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它能賺越來(lái)越多的錢嗎？如果答案是肯定的，就沒(méi)必要再問(wèn)其他問(wèn)題了。

29.

時(shí)間是好生意的朋友，也是壞生意的敵人。如果長(zhǎng)期持有一個(gè)不好的業(yè)務(wù)，即使便宜買，最后也只能得到一個(gè)不好的利潤(rùn)。如果你長(zhǎng)期持有一個(gè)好的業(yè)務(wù)，即使你買的更貴，只要你長(zhǎng)期持有，你仍然會(huì)獲得極好的收益。

06.多種經(jīng)營(yíng)的企業(yè)數(shù)量不應(yīng)超過(guò)6 30家。

如果你不是專業(yè)的投資者，不追求通過(guò)管理資金實(shí)現(xiàn)超額收益的目標(biāo)，我覺(jué)得你應(yīng)該高度分散投資。

31.

如果你真的能懂業(yè)務(wù)，你的業(yè)務(wù)應(yīng)該不超過(guò)6個(gè)。如果能找到六個(gè)好商家，就足夠分散了。不用再撒了，還能賺大錢。

我敢保證，如果你不把錢投在你最喜歡的生意上，而是再做第七個(gè)生意，你肯定會(huì)掉進(jìn)溝里?？康谄吆命c(diǎn)子發(fā)財(cái)?shù)娜松?，靠第一好點(diǎn)子發(fā)財(cái)?shù)娜硕唷?2.

如果你問(wèn)我，如果我把所有的錢投入一家公司，20年不動(dòng)，我會(huì)選擇寶潔或者可口可樂(lè)。其實(shí)寶潔的產(chǎn)品線更多元化，但相比較而言，我覺(jué)得可口可樂(lè)的確定性要高于寶潔。

P&G可以入選我最樂(lè)觀公司的前5%。P&G不會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手打敗，但未來(lái)二三十年，在P&G和可口可樂(lè)之間，我更看好可口可樂(lè)的銷售增長(zhǎng)潛力和定價(jià)能力。

33.

我還是比較喜歡產(chǎn)品本身賣得好的生意。這幾年麥當(dāng)勞的促銷活動(dòng)越來(lái)越多，越來(lái)越依賴促銷活動(dòng)，而不是產(chǎn)品本身賣得好。相比之下，我更喜歡吉列。人們購(gòu)買蘇峰3是因?yàn)樗麄兿矚g蘇峰3本身，而不是為了得到任何禮物。

每天晚上，想想有一兩億男人的胡子在長(zhǎng)。睡覺(jué)的時(shí)候，男人的胡子一直在長(zhǎng)，可以睡得很香。再想想，女人都是兩條腿，那就更好了。這個(gè)方法比數(shù)羊有效多了。想找就找這樣的商家。

07.給年輕人的一些建議

34.

習(xí)慣的枷鎖，剛開(kāi)始很輕，不易察覺(jué)，后來(lái)太重，無(wú)法擺脫。

35.

如果有人把我關(guān)了，但是我可以和他一起賺一個(gè)億，我會(huì)斷然拒絕，或者說(shuō)和為了錢結(jié)婚有什么區(qū)別？不管什么時(shí)候，都不能為了錢結(jié)婚，尤其是你已經(jīng)很有錢了。

36.

我有一份我熱愛(ài)的工作。當(dāng)我認(rèn)為掙1000美元是一大筆錢時(shí)，我喜歡我的工作。同學(xué)們，做自己喜歡的事。如果你總是做自己不喜歡的事情，只是為了讓自己的簡(jiǎn)歷更漂亮，那你真的很迷茫。

37.

你的財(cái)富自由后，想做什么工作就做什么工作。這樣的工作才是理想的工作。

38.

你不覺(jué)得這有點(diǎn)像年輕的時(shí)候把性生活存起來(lái)，留著養(yǎng)老嗎？遲早，你們都應(yīng)該開(kāi)始做自己真正想做的事情。

39.

我們從不去想過(guò)去。我們覺(jué)得未來(lái)有那么多值得期待的東西，何必為過(guò)去而煩惱呢？沉湎于過(guò)去是沒(méi)有用的。人生只能向前看。

40.

一輩子做自己喜歡的事，和喜歡的人交朋友。

巴菲特長(zhǎng)期投資名言，巴菲特談人生最重要投資

段永平說(shuō):我知道的不多，但是我知道巴菲特的路很好，我一定能走到羅馬！

1998年，巴菲特在佛羅里達(dá)大學(xué)發(fā)表演講，被稱為巴菲特一生中最經(jīng)典的三次演講之一。本文精選了一些最能體現(xiàn)巴菲特投資理念和投資方法的語(yǔ)錄！

行情

一個(gè)

二

我喜歡我能理解的業(yè)務(wù)。從能不能看懂開(kāi)始，我用這個(gè)來(lái)篩選，90%的公司都被篩選掉了。很多東西我不知道，但我知道的就夠了。

三

我不喜歡容易的生意，那會(huì)吸引競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。我喜歡有護(hù)城河的生意。希望擁有一座有價(jià)值的城堡，守衛(wèi)城堡的公爵德才兼?zhèn)洹?/p>

揮霍

我經(jīng)常告訴伯克希爾子公司的經(jīng)理們，要拓寬護(hù)城河。把鱷魚(yú)和鯊魚(yú)扔到護(hù)城河里，把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擋在外面。

五

我想找一個(gè)簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)，容易理解。目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不錯(cuò)，管理層德才兼?zhèn)?。我大概能看到他們十年后?huì)是什么樣子。有些業(yè)務(wù)，我看不出十年后會(huì)怎么樣，我不會(huì)買。

(干燥的)土地

一只股票，假設(shè)明天起紐約證券交易所休市五年，我不會(huì)持有。我不會(huì)買這樣的股票。

七

只要公司的生意好，你買的價(jià)格不是高得離譜，你的收入也是一樣的。投資股票就是這么簡(jiǎn)單。

八

這就是我一直說(shuō)的能力圈。明確自己的能力圈。每個(gè)人都有自己的能力圈。重要的不是能力圈有多大，而是留在里面。

九

只要是好生意，其他都不重要。只要懂業(yè)務(wù)，就能賺大錢。很容易在合適的時(shí)候掉坑。只要是好生意，我不在乎那些大大小小的事情，也不考慮今年或者明年。

撿起

我不研究宏觀問(wèn)題。投資最重要的是發(fā)現(xiàn)什么是重要的和可知的2。如果一件事不重要，不可知，那就別管它。你剛才說(shuō)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)很重要，但我覺(jué)得是不可知的。

石藝

這幾年麥當(dāng)勞的促銷活動(dòng)越來(lái)越多，越來(lái)越依賴促銷活動(dòng)，而不是產(chǎn)品本身賣得好。我還是比較喜歡產(chǎn)品本身賣得好的生意。

段永平也說(shuō)過(guò)，巴菲特的事情很簡(jiǎn)單，但是簡(jiǎn)單的事情很難做！

不借錢，不缺錢，不做任何事，真的很簡(jiǎn)單，但是做起來(lái)真的太難了！

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